與李嘉誠面對面》九○％時間 先想失敗

二○○七年十一月二十一日，《商業周刊》編輯團隊一行六人，抵達位於香港中環的長江集團中心。在警衛團的森嚴戒備下，我們踏入直抵頂層的電梯。

這棟以藍綠色玻璃帷幕包裹的七十層大樓，與中國銀行新、舊大樓，豐銀行等地標大樓比鄰。這裡，是香港的鑽石地段。

長江大廈七十樓，居高臨下俯瞰「世界三大天然良港」維多利亞港，除非警衛用特殊磁卡解碼，否則任憑外人怎麼按電梯鈕，都無法抵達。它，正是長江實業主席李嘉誠遙控五十五國企業的跨國指揮總部。十一月二十一日，《商業周刊》第一○四七期編輯會議在此召開，由李嘉誠擔任客座總編輯，主持會議。

為安排這次會議，我們與李嘉誠幕僚郵件往來，超過一百五十封，越洋電話更難以計數。其幕僚作業高度縝密，因為極度重視風險控管的李嘉誠，不喜歡意外。
李嘉誠在一九五○年創業，五十七年來，他從未遇過一年虧損，歷經兩次石油危機、文化大革命、亞洲金融風暴，他的企業卻能橫跨五十五個國家，走向日不落。由「塑膠花大王」李嘉誠走向「地產大王」李嘉誠，未來更可能變成「石油巨擘」李嘉誠，每跨入新產業，他雖不一定是產業的先行者，卻總能先馳得點。
二○○七年十二月，《商業周刊》邀請李嘉誠擔任客座總編輯，談成功四講。

談風險，他花了九○％的時間在想壞情況下會出現的問題；他說「審慎」是一種藝術，必須拿捏風險和投資的腳步；談投資，五十多年來，他的個人資產每年都成長；談管理，他指出要當領袖而不是老闆。

最後，他總結談到留給孫子一句很重要的資產：「做人如果可以做到『仁慈的獅子』，就成功了。」一個有能力的森林之王，卻能心存慈悲。

請就坐，五十七年的日不落經營哲學，即將開始……。
風險：統帥必須考慮退路

《商業周刊》問（以下簡稱問）：大家都很好奇，你從二十二歲開始創業做生意，超過五十年，從來沒有一年虧損，而且還一步步成為華人首富。如何在大膽擴張中，不翻船？

李嘉誠答（以下簡稱答）：想想你在風和日麗的時候，假設你駕駛著以風推動的遠洋船，在離開港口時，你要先想到萬一懸掛十號風球（編按：香港以風球代表颱風強烈程度，十號相當於強烈颱風），你怎麼應付。雖然天氣滿好，但是你還是要估計，若有颱風來襲，在風暴還沒有離開之前，你怎麼辦？
我會不停研究每個項目要面對可能發生壞情況下出現的問題，所以往往花九○％考慮失敗。就是因為這樣，這麼多年來，自從一九五○年到今天，長江（實業）並沒有碰到貸款緊張，從來沒有。長江（實業）上市到今天，假設股東拿了股息再買長實，（現在）賺錢兩千多倍。就是拿了（股息），不再買入長實，股票也超越一千倍。

問：九○％考量失敗？很有趣，一般人滿腦子都想怎麼成功，為何你花這麼多時間想失敗？

答：你一定要先想到失敗，從前我們中國人有句做生意的話：「未買先想賣。」你還沒有買進來，你就先想怎麼賣出去，你應該先想失敗會怎麼樣。因為成功的效果是一○○％或五○％之差別根本不是太重要，但是如果一個小漏洞不及早修補，可能帶給企業極大損害，所以，當一個項目發生虧蝕問題時，即使所涉金額不大，我也會和有關部門商量解決問題，所付出的時間和以倍數計的精神都是遠遠超乎比例的。

我常常講，一個機械手表，只要其中一個齒輪有一點毛病，你這個表就會停頓。一家公司也是，一個機構只要有一個弱點，就可能失敗。瞭解細節，經常能在事前防禦危機的發生。

問：哪些細節你一定會緊盯觀察？
答：現金流、公司負債的百分比是我一貫最注重的環節，是任何公司的重要健康指標。任何發展中的業務，一定要讓業績達致正數的現金流。

問：九○％考量失敗，可以說是，全方位預測風險的能力嗎？為什麼這件事比思考成功關鍵來得重要？

答：可以這樣說，就像是軍隊的「統帥」必須考慮退路。例如一個小國的統帥，本身擁有兩萬精兵，當計畫攻占其他城池時，他必須多準備兩倍的精兵，就是六萬，因戰爭啟動後，可能會出現很多意料不到的變化；一旦戰敗退守，國家也有超過正常時期一倍以上的兵力防禦外敵。 任何事業均要考量自己的能力才能平衡風險，一帆風順是不可能的，過去我在經營事業上曾遇到不少政治、經濟方面的起伏。我常常記著世上並無常勝將軍，所以在風平浪靜之時，好好計畫未來，仔細研究可能出現的意外及解決辦法。

問：你相當強調風險，不過外人注意到的卻是長江集團五十年來，屢屢在危機入市，包含一九六○年代後期掌握時機從塑膠跨到地產，天安門事件後投資上海、深圳港口生意，甚至在印尼排華運動時投資印尼港口等，你的大膽之舉為何都未招來致命風險？

答：這其實是掌握市場週期起伏的時機，並還顧及與國際經濟、政治、民生一些有關的各種因素，如地產的興旺供求週期已達到頂峰時，幾乎無可避免可能會下跌；又因工業的基地轉移、必須思考要增加的投資、對什麼技術需求最大等等的決定，因應不同的項目找出最快達到商業目標的途徑，事前都需要經過精細嚴謹的研究調查。

能在不景氣的時候大力發展，就是在市場旺盛的時候要看到潛伏的危機，以及當它來臨時如何應對，這是需要具備若干條件的。

問：你所謂的具備若干條件……？
答：關鍵在於要做足準備工夫、量力而為、平衡風險。我常說「審慎」也是一門藝術，是能夠把握適當的時間做出迅速的決定，但是這不是議而不決、停滯不前的藉口。

經營一間較大的企業，一定要意識到很多民生條件都與其業務息息相關，因此審慎經營的態度非常重要，比如說當有個收購案，所需的全部現金要預先準備。
我是比較小心，曾經經過貧窮，怎麼樣會去冒險？你看到很多人一時春風得意，一下子就變為窮光蛋，我絕對不會這樣做事，都是步步為營。
有一句話，我牢牢記住：「窮人易過，窮生意難過。」你再窮，你不能吃好的白米，你可以買最便宜的米，還是可以過，人家吃肉，你可以吃菜，最便宜的菜；但是窮生意很難，非常難。所以小心翼翼，可以講，如履薄冰。
問：你剛才提到，在不景氣時候能大力發展，關鍵在於要「做足準備工夫、量力而為、平衡風險」。機會來臨時，能夠把握適當的時間做出迅速的決定。一九七七年，你迅雷不及掩耳的收購香港希爾頓酒店就很經典……（編按：長實以港幣二億三千萬元收購希爾頓酒店所屬的永高公司，整項交易用不到一週。這是長實上市後第一起重大收購案）。

答：最重要是事前要吸取經營行業最新、最準確的技術、知識和一切與行業有關的市場動態及訊息，才有深思熟慮的計畫，讓自己能輕而易舉在競爭市場上處於有利位置。你掌握了消息，機會來的時候，你就可以馬上有動作。
能買下希爾頓是因為有一天我去酒會，後面有兩個外國人在講，一個說中區有一個酒店要賣，對方就問他賣家在哪裡？他們知道酒會太多人知道不好，他就說，在Texas（德州），我聽到後立即便知道他們所說的是希爾頓酒店。酒會還沒結束，我已經跑到那個賣家的會計師行（賣方代表）那裡，找他的auditor（稽核）馬上講，我要買這個酒店。他說奇怪，我們兩個小時之前才決定要賣的，你怎麼知道？當然我笑而不答心自閒，我只說：如果你有這件事，我就要買。
我當時估計，全香港的酒店，在兩、三年內租金會直線上揚。（賣家）是一間上市公司，在香港擁有希爾頓，在峇里島是Hyatt Hotel（凱悅飯店），但是我只算它香港希爾頓的資產，就已經值得我跟它買。這就是決定性的資料，讓這間公司在我手裡。

問：這起生意難道沒有別的競爭者？

答：一、因為沒有人知道，二、我出手非常快。其他人沒這麼快。因為我在酒會聽到了，就馬上打電話給我一個董事，他是稽核那一行的，我一問，他和賣家的稽核是好朋友，馬上到他辦公室談。

你今天坐的地方（手指地上），就是希爾頓一部分地址。那筆交易我買過來後，公司的資產一年增值一倍。

問：你最近看哪些新的產業？

答：今天啊？很多新的東西，我昨天開會，講到facebook（編按：由兩位哈佛生創立，較特別的是使用者大多會留下真實姓名和資料，供交友或尋人之用）。
從最初的幾家大學開始，有人說二○一一年還是二○一二年才達到四千八百萬名用戶，其實這公司上個月已達四千五百多萬用戶，但是如果你沒有這個information（資訊）的話，要分析facebook，你的資料就不足夠。
所以呢，做哪一行都要記住，最要緊的就是要追求最新的information，做哪行都是一樣（強調語氣）！
風險：一定要追求最好的知識

問：在事業上追求最新資訊，在個人理財上呢？

答：這麼多年來，一九五○年到今天，個人（資產）來講，從來沒有一年比去年少。要做到這樣，第一原則就是不要有負債。我在一九五六、五七年以後，個人沒有欠過一個債，我的負債是這個（邊桌上有兩隻金屬製大、小北極熊雕像，指著小北極熊說），我的現金是這樣大（指著大北極熊），這個是我今天才運用的（比喻）啊（笑）！
問：個人理財第一個原則不能負債，那投資呢？

答：投資時我就是先設想，投資失敗可以到什麼程度？成功的多幾倍都沒關係，我也曾有投資賺十多倍都有，有的生意也做得非常好，虧本的非常少，因為我不貪心。公司是從來沒虧過，個人的賺錢、財產，也是一直增加。但我並沒有賺快錢的機會，因為我比較小心。