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礦業：礦業公司購併案如雨後春筍，可望支持礦業類股走勢

‧購併熱延燒：去年礦業公司購併案達1145件，總金額為1764億美元。年初至今，礦業公司在價值低估、現金流量豐沛下，購併案已達500件，總金額達約600億美元。礦業公司間購併活動持續活絡，近期市場更傳言全球第一大礦業公司BHP有意購併礦業巨擘Rio Tinto，但BHP本身亦可能成為私募基金購併對象。主要礦業大廠相繼有意購併其它礦業公司，卻成為被購併目標，顯示礦業公司購併熱度仍持續增溫。

‧產業整併勢在必行：基本金屬需求持續增加，然而礦源有限，礦業公司為提高市佔率，紛紛進行同業購併。此舉不僅能提高礦業公司訂價能力，降低成本，亦有助提升產能與效率，可望支持礦業類股走勢。

新興歐洲：俄羅斯跟著內需感覺走

‧內需消費成長仍為主流：根據國際貨幣基金預估，俄羅斯未來數年經濟成長率仍將維持約7至8%的水準。預料俄羅斯經濟持續高成長，將帶動人民對零售商品與電訊需求大幅成長。而與西歐國家相較，俄羅斯電信產業僅佔GDP比重約2%，此外，俄羅斯現代化連鎖銷售模式佔零售整體產業比重仍偏低，隨著需求增加，零售銷售與電訊相關類股可望受惠。

‧內需產業重整與再造：目前俄羅斯天然氣等公用事業相關產業資本支出佔銷售的比重為20%，預料隨著人力精簡與組織改革，將可達目前歐洲平均約12%的水準。在資本使用更具效率下，企業獲利可望提升，加上價格逐漸自由化，預料皆有助公用事業相關類股未來表現。

健康科學：美國製藥股以量制價策略得宜

‧美國製藥類股可望延續業績成長動能：去年美國大型藥廠受到諸多暢銷藥專利權到期影響，淨利幾乎零成長。但年初至今，美大型藥廠經企業購?增加市佔率、以低價策略提高購買誘因、減少回扣幅度以降低成本、與弱勢美元有利出口成長等因素支撐下，銷量與營收開始成長，預料今年美國大型製藥廠的淨利與營收，將紛紛走出2006年陰霾。

‧外科整型廠遠景佳：隨著老年化與肥胖趨勢，整形外科漸受重視。其中，如膝、髖關節、以及人工脊椎等人工關節領域佔整體外科整形市場約41%，比例尤重，預料持續增加的老年人口有助相關需求成長。加上科技創新、健保補助政策支持，人工關節廠商獲利前景不容小覷。

日本：資金動能不足壓抑日股上漲力道

‧日本對外純資產餘額創歷史新高： 去年日本整體海外資產年成長率達10.3%，連續4年上揚。而去年日本政府、企業與個人加總之海外資產減負債的純資產餘額為215兆810億日圓，較前年同期增加19％。受日本低利率政策，與日圓貶值影響，日本投資人將資金佈局國內市場意願降低，反而大量投資獲利較高的外國資產上，影響國內資金動能。

‧日本缺乏外來資金推升股市：在已開發市場中，外來資金通常用於購併活動，但日本去年購併總額僅1,230億美元，佔全球3%，遠低於美國與歐洲的49%與38%。且日本國內企業互併即佔其購?總額的79%，與美歐相比，外國投資金額不足為日本股市缺乏上漲資金動能原因之一。

美國：產業景氣仍在正向循環

‧經濟數據顯示產業景氣仍在正向循環：上週美國首次申請失業救濟金人數下降，耐久財訂單上揚，預期即將公佈的5月份就業成長，可望自兩年低點反彈，工資增幅可能加速，顯示美國產業景氣仍在正面循環階段。

‧美家庭資產淨值成長可望支撐內需：根據美國聯邦準備理事會研究顯示，至去年底，美國人投資股市及房市分別佔家庭資產淨值約30%與20%，為美國人財富成長重要推力。因此，自1990年起，即使美國人民存款率開始大幅下降，然而投資股市及房市所帶來的財富增值，仍使資產減負債後的家庭資產淨值，反向成長。顯示美國投資氣氛熱絡，且人民財富受惠增長。若活絡的投資氣氛能持續，內需消費可望獲得支撐。