(102.3.10)
買「定存概念股」、「高殖利率股」長久以來的慣性觀點，會不會隨著大環境改變，產生了問號？
中鋼、台塑、統一、遠東亞泥，是幾十年來是大家共視的績優大企業，不會選股的和要存股的，買他們股票準沒錯。
受景氣循環101年度的配息和配股創新低，且股價也是跌跌不休，產業的前景是不是不再亮麗呢，再再令人深思~
長期依賴的歐美和中國，供需失衡、庫存創高。產業結構的轉移，國家政策實施，考量著股票書的建議？
這是一連串，觀察台灣面臨的困擾，所要面對的。
對投資是一大改變，在書本中歷史數據建言中和大環境變遷中取得「雙贏」！
口木醫生專欄和書籍亦是我學習的對象之一，細細記錄筆記~

(圖.文摘錄博客來，重點整理)
《口木醫生的股票投資術：治好股民常犯的投資病》─口木醫生

*自大學時期就研究股票至今已10多年，即使醫生是本業，但是口木對於這個讓自己創造財富的副業認真鑽研出一套心法，自承：「我也算是『股』科醫師吧！」

*口木醫生，正宗「股」科醫生，專事股民疑難雜症。《Smart智富月刊》「口木開講」專欄作家、智富堂線上理財課程講師與寶來投信理財講座課程講師，《商業周刊》、《今周刊》、《Smart智富月刊》、《30雜誌》等媒體諮詢寵兒。

習股之人絕對不能錯過的一本股票診療書!!
總統大選即將到來，趕快扭轉錯誤股票投資觀念，搶賺選舉行情!!

為什麼買低本益比的股票，股價卻愈來愈低？
為什麼買定存概念股，獲利卻沒有定存好？
為什麼報紙、雜誌報完明牌後，股價卻一直跌？
這些常見的投資毛病，你犯了幾項？

　　10年前，當口木還是內科實習醫生時，在護理站撞見一位瘦小皮膚黃黝的老伯，傳授資金控管、領先資訊、主力手法等直指核心的股市心法！

　　10年來，口木醫生也曾焚膏繼晷、掃描千檔線圖，只為了抓住每一檔飆股；也曾虔誠信奉價值投資法，相信短期套牢的股票可以長期獲利翻倍。經過多次多頭與空頭行情的洗禮，終於提煉出進出這本股市絕妙心法。

　　在本書中，口木醫生要引領股民，面對千變萬化的股市都能趨吉避凶，精采內容包括：
．破解5大股民常見投資毛病
．解析6種實用財務分析工具
．選股、加碼、減碼的訣竅
．聰明ETF投資法
．獨家零股投資法

作者簡介：口木醫生
　　台北醫學大學醫學系畢業，曾任醫學中心眼科主治醫師，現為開業醫師。「口木」原本來自於「杏林春暖」的「杏」字，筆者習醫過程發覺聰明人要學「呆」才能忍受世間的苦難痛楚，從中體悟到人生難得的喜樂風景，而不會被「困」在煩惱中無法自拔。不論從「口木」組出哪一個字，在投資理財的世界中，並不純然是數字理論的遊戲，而是自我人生觀的實踐與昇華。作者希望以深入淺出的筆調寫出輕鬆有趣而引人深思的理財哲學及方法論，期許帶領新鮮人越脫傳統錯誤認知的理財陷阱、並快速踏上積累財富與人生幸福的坦途。

　　現為《Smart智富月刊》之「口木開講」專欄作家、智富堂線上理財課程講師與寶來投信理財講座課程講師，並多次接受商業周刊、今周刊、Smart月刊、30雜誌等財經媒體專訪。

　　口木醫生秉持服務網友的態度，在其所經營的「口木看盤室」部落格中，堅持所有文章免費公開分享，目前累計發表千餘篇文章，以及數十萬字原創文庫，已有超過四百萬次網友點閱，深受網友歡迎。

「口木看盤室」部落格：rightgun.blogspot.com

【推薦序】散戶的自學成功之路
【前  言】口木遇黃疸老人

Part 1股票投資觀念解剖
投資周期圖解面面觀
投資的誤解1：你真的在長線投資？
只要違反「長期可預期利基」、「股價遭到低估」就失去長線投資價值，即只要有人在炒作的題材，就沒有長線投資價值
口木說法：長線投資的勸告
1. 自己去挖掘具有未來利基之標的
2. 耐心等待跌勢尋找適當切入買點
3. 忽略一切「免費」或「廉價」的訊息
4. 確認趨勢與價值後，發揮耐心，等待標的價值高估後的「賣點」
5. 學習精進技術、熟稔基本分析、培養獨立思考的能力
投資的誤解2：本益比低的股票真的比較好？
本益比＝股價／每股稅後盈餘(實務上只適用有基本面的個股)
「會賺錢的人，常常買在「高本益比、賣在低本益比」參考12年來台股本益比線型的結論，這顛覆了過去投資學教科書所學。
口木說法：本益比評比法則
1. 財務體質較弱、信用評等較差的個股不適用本益比評價。虛偽資訊也要剔除
2. 景氣循環股應反向操作，「高本益比、賣在低本益比」較接近真實股價走勢。
3. 適用本益比評價法則的公司，本業收益穩定、財務狀況健全透明公開、波動較小的優質企業
4. 不執著追求「超低本益比」的甜蜜買點，要深入研究財報內容與產業訊息
5. 個股本益比應該與同業公司評比
6. 本益比應視其產業成長性，調整合理本益比
投資的誤解3：景氣指標與股價真有關？
指標1：景氣領先指標 V
指標2：景氣同時指標 X
指標3：景氣領先指標6個月平滑化年變動率 Δ(可視為預測未來景氣強度的訊號：當正變動率大，則暗示未來景氣翻多走強大，反之走弱)
指標4：景氣對策指標 V(反指標)
投資的誤解4：定存概念股真的可以當定存？
定存概念股的條件：
1. 本業獲利穩定
2. 籌碼股本安定，波動小
3. 債信良好，幾無倒債風險
4. 高現金股利
定存概念股的破綻：
1. 定存概念股，不保本
2. 殖利率，要填權才是賺
3. 系統風險無法預知
4. 財報表現其實與股價成正比
口木說法：定存概念股的投資建言
1. 多了解多空景氣循環與產業特質，勿輕易於空頭循環中一味加碼
2. 分散時間風險，勿一次投入
3. 盯緊企業獲利情況，勿聽明牌
4. 財報最亮麗、利多多時，記得出場
投資的誤解5：股市上萬點真健康？
低檔才是股市的常態，台股指數大多時間在6600點之下，高點總在來去快速，故進場選在窒息低量出現再低檔進場，在巨量高檔遂量出場
口木說法：
在股市高檔請專心投機，在出現單日天量出貨後的急殺段，切記要停損，不要加碼。在低檔，耐心等待低量確認底部，然後開始價值投資。
Part 2 實用財務分析
實用的財務分析1：負債比
負債比=總負債金額/總資產
口木說法：負債比
1.負債比是檢視公司財報第一個要看的數據，一般來說：負債比率在50%以下較OK，但仍要注意債務品質及現金流向，金融業則多超過九成是特殊行業。
2.低負債比率的股票通常是現金充沛、營運順暢，但適度舉債活用槓桿是公司營運必要手段，只要負債比合理、本業獲利良好則可列入觀察,。
3.單一負債比數據無法用來斷定財務品質，應以每季負債比的高低變化趨勢再輔以其他資產負債、現金流量等數據綜合分析
實用的財務分析2：資產形成
資產=負債+股東權益
負債比率=總負債/總資產
股價淨值比=股價/淨值(數值越低越好)
公司現金、票據、應收帳款，視為「流動資產」，「固定資產」就是公司的「生財工具」，要注意觀察各項資產比之間的變化，流動資產愈來愈少固定資產愈來愈多，有可能會發生資金困頓的情形。財務有問題的公司從資產負債表中看出「負債品質」與「資產品質」的變化
實用的財務分析3：利息保障倍數
利息保障倍數=稅前盈餘/利息支出
口木說法：利息保障倍數
1.利息保障倍數反映企業獲利能力高低，以及償還債務保證程度；若缺乏足額的稅前獲利，很容易發生付不出利息的情況
2.單季發生虧損的公司，其利息保障倍數為負，而完全無借款營運的公司，因為分母為零，其值無限大，則利息保障倍數無意義，因為適度舉債可能會有「避稅效果」，故實務上很少看到完全無借款營運公司
3.此指標提供債權人衡量其債務安全性及企業長期償債能力。一般而言利息保障倍數愈高愈好，若要維持償債能力，該值至少得大於1。反之太低則償債安全及穩定性可能會出問題
4.以五年以上利息保障倍數，並以五年內最低的利息保障倍數為基礎指標，來做為企業償付利息能力穩定性
實用的財務分析4：股本及經營績效
口木說法：股本及經營績效
1.在公司成長期間，適度股本擴增可以增加營收動能，但若營收獲利未能同步增加，則股價通常會反轉而下。
2.股本、營收、盈餘皆能保持同步成長者，為積極投資者的首選；而股本、營收、盈餘皆能保持恆定不成長者，則為定存概念股投資者的目標
3.股本膨脹後缺乏營收成長動能者，後續可能經過減資縮小股本以改善財務結構，但若營收及獲利未見起色，則表示公司或產業缺乏競爭力，可直停損出場，不宜留戀。
實用的財務分析5：損益分析(財報中,最重視「損益表」)
「業內收益」(營業利益)比例愈高愈好，「業外收益」(營業外收入)易淪為美化財報的工具會失真
口木說法：損益分析
1. 仔細檢視損益表中的營業收入、成本、費用、毛利等細項，並分析其各項數據長期趨勢，則容易了解企業損益狀況及營運問題何在。而長期股價終將反應損益表上損益能力之趨勢方向。
2. 注意損益表上的業外收入及支出造成整體損益的影響。若不定期出現業外支出則會造成非預期性的虧損；若業外收入占整體收入比重過重，則表示獲利品質不佳，無法預期的獲利太多，就不適合將這類個股當成「定存概念股」來投資。
3.練習結合損益表的數據變化，以及技術線圖長期走勢，將更容易掌握個股長期走勢，並可互補技術分析與財務分析之盲點與不足。
實用的財務分析6：獲利能力
口木說法：獲利能力
1. 盯緊獲利能力指標、檢視技術線型，當股價創新高但營利率或毛利率反而下跌，很可能是崩盤前兆。
2. 勿迷信「營收成長」或「營收下降而單季毛利率拉高」的神話。營收與獲利不成正比時，很可能是公司派虛灌業績炒作股價的把戲。
3.看到大幅衰退的獲利表現，應勇敢砍出持股，才能躲過主跌段。
Part 3 進場前還需要注意的事
飆股火宅
股海如火海，只有在火勢不可控制前逃離火場的人，才是真正的贏家。
認識主跌段
「不識主跌段，縱握飆股也枉然」，從技術面、基本面、消息面來分析：
1. 技術面─參考均線理論：在主跌段出現前幾乎都會出現月線與季線死亡交叉的前兆(月線跌破季線、短天期均線跌破長天期均線)，在主跌段發生之後，會看到連續的下跌、無力反彈，一路上K線被所有均線壓著往下打。反彈即是賣點，沒有任何買點。
2. 基本面─會出現兩個極端：一個是殺盤前發表的亮麗財報，隨之而來的卻是主力出完貨後打回原形的爛財報，除非能掌握財報的矛盾之處，才能事先看穿主力的計謀而同步出貨，避免受傷。
3. 消息面─密集利多、炒作題材、外資投信拉升評等，正好可在高點掩護主力出貨。
套牢5%會失眠，10%就崩潰！- 麻雀膽投資客懺情錄
風浪過後，近年逐以牛皮股、ETF，轉而研究低風險固定收益工具(如定存、外幣定存、債券、儲蓄險、不動產)
以股價看股性
中價股─50-100元，是10元面值的2-5倍是具有一定價值及獲利能力支撐股價，也是適合投資的價位，例合庫、中鋼X，是定存概念股。
中高價股─20-50元，獲利能力通常不錯，例電信三雄，資金較少，可利用「零股投資」分批購入。
我們無法只以股價的高低決定股票的價值，應檢視股價的波動變化、個股訊息、財務分析，掌握其特性才能提高選股致勝機率。
判別多頭與空頭
多頭─高過前高，低不破前低
空頭─低破前低，高不過前高
多頭中做多、空頭中做空或清空持股
一但出現多空混淆錯亂，操作可清空獲利或停損，等待趨勢方向建立再出手
破解報紙標題
「全球前X大」、「某X大接急單」、「X題材發酵」、「營收低於預期」、「成長數據超乎想像」、「股王的漲跌」、「比價效應」、「現在不買待何時」、「股價委屈」、「富爸爸入主」、「營收或衰退」(看財報)、「私募基金鎖定」、「錯誤澄清」(要觀察)、「概念股」、「受X拖累」、「外資狂買」、「調升評等」(不等於買進)、「調降評等」(不等於賣進)、「目標價」(要記得跳車)、「專家說法」、「意外」(事出有因)
在業配當道的時代，新聞當參考、娛樂價值不可盡信
真要賺錢，靠學好技術及基本分析才是王道
阿塗伯決戰中環

PART 4 股票投資實戰
口木八法圖解
口木八法：輔助選股
1. 密集利多暴出大量
2. 名列媒體或投顧推薦名單(常是高點賣出訊號)
3. 大股東大量申讓持股(除了繳稅ok)
4. 進行異常財務動作(多是增加財務風險或減少財務透明度為股價負面居多)
5. 近三年出現虧損
6. 近期負債比高於五成
7. 業外收入比例過高
8. 應收帳款大幅增加
加碼原則
「過前波高後壓回的相對低點」。「加碼買進，最好每次都比前一次的成本還高」
我知道，這是非常違反人性的操作方式，但也只有堅持，我們的部位才能一直走在多頭之中；相反的，只有「變便宜」才加碼的人，自己正陷在空頭跌勢中還不懂得及時抽身。「當你的投資開始不斷賠錢，這表示，你根本就「做錯方向」
口木說法：加碼原則
做多，不往下加碼！只往上加碼！愈買愈貴，完全正確！
做空，不往上加碼！只往下加碼！愈空愈便宜，對極了！
減碼原則
口木說法：減碼原則
1. 只要抓到趨勢走向及相對高低點位，就容易利用操作策略達到預期的獲利效果。
看一下減碼實例，不要一味攤平的想法
點位 價位 買賣 投入金額 累計投入金額 先進先出法單次損益       帳面盈虧
A      50      200   10000      10000  
B      40      100   4000        14000                                                  -2000
C      32      100   3200        17200                                                  -4400
D      30      100   3000        20200                                                  -5200
E       32              -3200       17000                   -1800                      -4200
F       38              -5700       11300                   -1300                      -1800
2. 股票操作不一定用「全有全無」的買賣方式，可以分批買進、分批賣出，分散交易時間點以降低人為判斷錯誤風險。
3. 遇到虧損不要任意往下加碼，如判走空，應逢高減碼認列虧損，確認走多之後再加碼建立部位。
4. 面對持股帳面虧損，可選擇直接停損或逐筆打消虧損，就是不要放著不處理，讓虧損愈來愈大。
何時該出場？
1. 破月線出場
2. 趨勢線法則─幾波高點相連稱「上趨勢線」、幾波低點相連稱「下趨勢線」，可觀察到「價格慣性趨勢」，一旦突破或跌破，就代表原先趨勢改變，進而考慮對應的買賣。在「跌玻下趨勢線出場」
3. 口木說法：型態法則─其範圍，不只是矩型和多重頭部，還有頭肩頂(底)、M字頭(W底)、三角形、矩形、拓增形….等。重點在於：透過細心的觀察，找到型態的完成及破壞，從中去推敲價格區域的變動，思索進出場的點，是實戰操作上有用的技巧。
4. 口木說法：大量法則─「利多出量」絶對是凶險至極的江湖必殺技，要對「有量才有價」持保留態度。成交量溫和和放大的確推升中的正常現象，但萬一配合爆大量，有可能是行情末段殺盤套牢的警鈴。
去頭去尾吃中段
去頭去尾吃中段心法：
1.趨勢往下的股票，不能買
2.要等到打底突破，才能買
3. 所謂打底，就是股價不再創新低
4. 所謂突破，就是股價超越前波高點，趨勢壓力線，或關鍵棒線
5. 只追打底突破的股票
6. 進行攻擊後，不隨便賣掉
7. 做頭跌後，賣出持股，不再接回
技術分析與價值投資是同時存在交易市場的，在實務中，主力強力操控的個股，就絶口不提「價值投資」，只有個股價值超越主力意志的個股，才適合完全以價值投資心法評估操作。中華電，即是價值投資萬年好股。
天地一均線
短週期均線(5.10.20日均線)較敏感但易誤判；長週期均線(60.120.250日均線)較遲鈍但可靠。短週期均線判斷個股多空方向，再以長週期均線確認趨勢力道而不易受短線波動干擾。
均線應用在實戰：
1. 均線在季線上，漲多跌少，季線下，漲少跌多
2. 季線交叉
 a.「黃金交叉」月線向上穿過季線，易引發多頭行情
 b.「死亡交叉」月線下破季線，易引發空頭行情
口木說法：均線是統合價格心理慣性的混沌指標，雖是落後資訊，但能客觀反應行情趨勢甚至推測未來。但只能做參考，而非決策點
從「台灣50」中找好股票(已存自選觀察)
「台灣50」(0050)、「台灣中型100ETF」(0051) 、「台灣金融ETF」(0055) 、
「台灣高股息100ETF」(0056)
手續費相同、但證券交易稅為一般股票交易的1/3
買三休一，台股穩賺投資法
總統大選的後一年，開始買進股票，連買三年後，在總統大選前逢高全部賣出，保持空手，四年一循環，平均15%年獲利績效。
PART 5 零股投資法：小錢也能滾出大財富
零股投資法介紹
有最低手續費20元，投資金額單筆在14000元以上才划算
零股交易心得
挑零股標的：
1. 選擇流動佳個股─占台股權值高的，例：台灣50ETF
2. 挑獲利穩定的企業─零股流動性低，不適合短線操作，最好中長線持有，例：中華電、中鋼X、中興保、和泰車、台塑X(受景氣影響)
3. 高殖利率、低本益比
4. 公司負債比低
適合買進股票(零股)時機點：
1. 在突發利空、許多人害怕會崩盤時進場
2. 在身邊很少人討論股票時持續進場
3. 在周刊標題不看好台股時進場
4. 在成交量較低迷時進場
適合賣出股票(零股)時機點：
1.在利多一再出現、許多人自以為是股神出場
5. 在身邊多數人都討論股票時持續出場
6. 在周刊標題大力看好台股時出場
在成交量創新高出場
口木說法：零股的標的宜控制在3-5檔較能集中精神管理
零股投資問答篇

【後  記】做個快樂的投資人，別讓致富美夢毀了一生

 
推薦序  散戶的自學成功之路  理財專家暨暢銷書作家　林奇芬

　　股票是全民投資運動，早在20年前我剛大學畢業時就躬逢其盛。當時，新台幣大幅升值，從40元兌1美元漲到25元兌1美元，台股也從1,000點漲到12,000點，街頭巷尾每個人都瘋股票。但是，後來景氣反轉、新台幣大貶，台股也從天堂掉到地獄，那是我第一次經歷的投資震撼教育。

　　從那次經驗我深深體會，投資是有風險的。買股票，不只是要會看基本面挑對好公司，還要注意周邊環境的變化，更要練就反市場操作心理戰，才能夠趨吉避凶。

　　但是，早年投資市場的資訊非常不充分，投資人要找到公司財報相當困難，技術分析線型還要自己動手畫，甚至投資大環境的經濟數據，揭露的也不夠完整與即時。在那樣的環境下，想當一個投資高手可不容易。

　　相較之下，現在的投資人可就幸福多了，打開電腦進入網路世界，從公司基本資料、整理過的財報數據、各種技術分析圖形，可說是應有盡有。現在投資人想自學當投資高手的機會大大增高。

　　本書作者口木醫生，是一位眼科醫生，利用餘暇的時間研究股票，並將自己的投資心得寫在部落格「口木看盤室」，算是一位自學成功的散戶。而由於內容紮實豐富，成了網路上熱門的部落客，而今更進一步將投資心得寫成一本書，造福更多的投資人。

　　我仔細看過口木醫生這本書的內容，不僅相當佩服，也非常認同。佩服的是，要把投資的基礎功夫紮得深，需要花很多工夫，而口木醫生在忙碌的工作之餘，不僅深入研究，還持續在網路上發表文章，這需要高超的時間管理能力與助人的熱情，才能完成。認同的是，口木醫生書的內容，教投資人要深入的去認識一家公司再投資，包括從看懂財務數字，到認識技術分析，以至克服心理盲點，多面向的評估，都是我非常認同也時常提醒投資朋友注意的。

　　他在書中提出「口木選股八法圖解」，要挑選一支股票前，至少要問過八個重要的問題。這些問題包括了財務基本面，也包括了市場消息與動向，顯見沒有經過層層篩選，不能輕易下手買股。一般投資人在買股票前，很少會問自己這麼多個尖銳問題，但也因此總是賺少賠多，所以多想想口木八法，應該可以大幅降低虧損的機會。

　　另外，他也特別強調，投機與投資不同，長線與短線不同，短線客要多注意籌碼面、技術面，而長線投資人要更重視基本面。確實，許多投資人往往將這二者搞混了，結果投機不成變套牢，想投資卻不做研究又沒耐心，這都是常見的錯誤投資行為。投資人看完本書後，再仔細檢討一下自己的投資方式，應該會有豁然開朗的感覺。

　　最後，我非常同意口木醫生所說的，每個人都應該先把本業做好，才能談投資理財，這也是我在《治富》這本書中不斷強調的觀念。理財是為了讓人生更美好，但人生要事業、家庭、生活、健康、財富都能兼顧，才算幸福，任何一方過度偏頗，最終都會付出代價。期待讀者看完這本書後，都能重新思考自己的投資之道，並朝向幸福的道路前行。

自序

　　常有網友問我是哪一科的醫生，我總是打趣地說：眼科、股科──雙專科！

　　現實生活中，我是個在醫院穿梭的眼科主治醫師，以慧眼巧手醫治患者的肉體疾病；當夜幕低垂，我放下手術刀、脫下白袍，在網路的世界裡，我化身為「股科醫師」，為素昧平生的網友們現身說法，一一解治他們的「理財投資病」。日以繼夜的雙專科服務雖耗去我許多時間，卻仍樂此不疲，因為成為醫者的初衷就是以一己之智慧與技術為人們解除痛苦煩惱，而這兩種身份與工作早已融入我的行醫生活毫不衝突。

　　說來也許你不相信，我曾是追高殺低、套牢滿手的標準散戶，在股市裡沉浮多年始終找不到投資不賺錢的問題何在。直到我陸續遇到幾位高人指點，他們無私地傳授寶貴的投資心法，加上數年來不斷潛心研究遍讀群書及實戰體驗，總算自學初有所成。

　　我相信多數股市老手經歷過股海凶險而能生存必有其可觀心法訣竅，只可惜鮮少有機會將領悟之心得公諸於世。過去我曾發下此願：若有一天能體會到市場的道理，我願意振筆寫出人人讀得懂的淺白文字，幫助投資新手擺脫賠錢的宿命！雖然自知功夫尚淺、修行未深，但機緣成熟，在網友的催促聲中，我決定將過去發表於部落格及雜誌專欄裡的文章集結整理成冊，提供有志學習的股市投資者簡明而實用的參考指南。

　　針對股票族常犯的的投資病，我開立了循序漸進的五帖藥方，分列是：

Part1股票投資觀念解剖

　　猶如醫學系大一必修的普通生物解剖學，我以投資週期為骨架勾勒出股市投資的解剖全圖，並提出五點常見的投資錯誤觀念並加以破解，讓讀者得以貼近市場核心的透徹視野。

Part2實用財務分析

　　對股市投資有了初步認識後，下一步必須學習觀看財務報表並從中找到對應買賣決策的線索。我提出六項最簡單易學好用的財務指標並舉例解說，相信人人都可以由此輕鬆踏入基本分析之門。

Part3進場前還需要注意的事

　　此時讀者應該迫不急待想到進場廝殺了吧！稍安勿躁，在你進場之前還需要對股市全貌有更深層的領悟才行。我分別以技術面、基本面、心理面等多重面向帶出股市投資心法，輔以真人真事印證，快速打好你的習股內功。

Part4股票投資實戰

　　總算到了進場決戰的時刻！我以「口木八法」幫助讀者快速選到好股票，接著明確解說如何加碼買進、何時該減碼出場，希望大家都能選對股票、買對點位、漂亮獲利出場！

Part5零股投資法

　　對於學生族及社會新鮮人來說，手上沒錢投資是最大的問題！口木長期提倡零股投資，讓年輕人能利用零股化整為零的特性，及早越過理財投資的限制門壏。就算你身邊只有幾百元零用錢，練完口木股市絕學之後，都能透過零股投資下場實戰驗證喔！

　　服用了口木醫師的五帖處方之後，我想多數散戶投資病已能藥到病除，希望讀者們跟我一樣，不斷透過投資實戰積累屬於自己的投資哲學與人生智慧，行有餘力亦能將知識廣為宣流教化，祈願世上每少一位投資失利的可憐人，就能挽救隨之破碎的家庭與無辜受牽連的家人啊！

　　感謝高寶書版的用心與協助讓這本書得以問市，期望本書能帶給讀者的除了是投資致富的夢想之外，更是逐夢踏實的感動！

　　僅將人生中第一本書獻給我最親愛的老婆與家人、生命中難忘的回憶，以及每一位值得終身信賴的朋友。

前言
口木遇黃疸老人

　　這不是遠古的歷史故事，而是發生在十年前一個未眠的夜……

　　當時口木在內科當實習醫師，值著大夜班，剛忙到一個段落結束，走進護理站撞見一位瘦小、皮膚蠟黃的老伯，正在跟護士聊天……

　　依我的「專業直覺」，這老伯八成是肝硬化造成了黃疸，他大大的肚子間接印證了我的臆測……

　　小姐把我叫了過去，說：「銀蛋！這位老伯很會做股票耶，你要不要向他討教一下？」

　　這位老伯抬頭望了我一眼，用泛黃的眼神上下打量兩回，直斷：「小子，我看你是習股之人，將來必成大器。」（咦！該不會真要傳給我如來神掌吧？）

　　跟他聊了一下我對股票的看法、想法，他直搖頭道：「我做股票三十幾年，有些關鍵，說破了不值錢……反正我明天就要出院，下次再進來不知道什麼時候，你現在忙不忙？」

　　我說：「嗯，伯伯，我想聽聽你的經驗……」

　　老伯點點頭，接道：「第一，不能借錢玩股票！我手上有兩筆帳戶，當我錢不夠，最多自己跟自己借錢，頂多，兩個帳戶都賠光，那就不玩了。」

　　「像我這樣子小小的玩，行情好的時候有幾萬元可賺，行情不好時，一個月多賺個三、五千也不錯啊！」

　　「我退休前在報社服務，因為工作的關係，我時常會接觸很多的產業資訊，所以我知道哪一家公司的業績好，在消息還沒刊出來之前，我已經先買好了。」

　　「要怎麼看一支股票會不會漲？很簡單，就看他的量，一直縮，一直縮，縮得愈小愈好，那就是打底完準備要漲的前兆！」

　　我不解問道：「老伯，書上說有量才有價啊，怎麼會是量小好呢？」

　　他再搖頭：「小兄弟，你想學股票，書上說的不要盡信，八成都是要害你的……」

　　我心裡愈覺這老伯邪門，該不會是肝毒攻心胡言亂語吧！

　　他再說：「你最近可以注意這支鋼鐵股……這檔我已經觀察很久了，它上個月的業績成長很多，量價配合非常完美，但消息還沒被報導出來，應該會有波行情，你觀察它的後勢，就當我送你的見面禮。」

　　（事後證明，老伯的眼光果然獨到……）

　　我睡意已至，雖然覺得有點興奮，卻也沒想再多問什麼……。黃疸老人很慈悲，沒有約我隔天在橋上為他穿鞋子，然而我再也沒遇過他。或許是因為這樣的奇遇，促使我對技術分析與主力控盤產生興趣，日後逐漸摸索出自己的心得。

　　經過十多年股海沈浮，我已從當年的菜鳥搖身一變成為股市老手。再度回頭思索老人的話語，才知道他教我的正是：資金控管、領先資訊、主力手法……，都是直指核心的股市心法啊！我甚至懷疑黃疸老人根本就是神仙下凡指點，希望有天透過我的生花妙筆，度化股海有緣眾生啊！

後記
做個快樂的投資人，別讓致富美夢毀了一生

　　隨著股市攻上9,000點，萬點聲浪此起彼落，愈來愈多年輕人在股市賺到人生中的第一筆財富，於是想要放棄手上的工作，轉為專業投資者。在思考這個人生問題之前，請先聽兩則真人真事吧。

實例1：阿琴姨的轉變

　　阿琴姨在90年代舉家到中國開設工廠，無奈投資失利，結束了工廠之後回到台灣開了一間服飾店，可惜生意平平，她為了加速清償清務，於是向銀行貸了500萬本錢跟朋友一起做股票。前幾年靠著幾支飆股發了筆橫財，但也曾經踩到幾檔地雷股損失慘重，害得她幾乎情緒崩潰一度想要輕生。她努力研究財報、技術分析，也不忘閱讀報紙的財經版及理財雜誌，每晚定時收看財經頻道，犧牲睡眠與休息的結果讓她看來更顯蒼老。服飾店的生意久未見起色只好結束營業，她結算幾年下來的股市交易，才驚覺竟賠了上百萬，讓原本的債務更顯沈重！她索性把股票出清，轉而研究房地產投資。幸運地在前幾筆土地買賣賺到了錢，慢慢領略出房產投資的技巧心法並持續創造財富。阿琴姨告訴自己，還好能從股市抽身，找到屬於自己的舞台，才能過更健康有活力的新生活。

實例2：醫學生L的選擇

　　時間回到千禧年台股萬點多頭行情，L君就讀醫學系大五，當時已累積數年投資經歷，他從大一開始就兼家教賺到數10萬本錢，隨後靠著神準的投資快速累積到「人生第一桶金」。不過在眾人稱羨的成績背後，卻付出了睡眠不足、課業退步的代價。首先是他在醫師國考屢試不過，在醫院實習時又常遲到打瞌睡而被總醫師指責，他雙手一攤不在乎地說：「反正以後也不當醫生了，我要成為職業操盤手！」無奈2001年遭逢電子股沫泡崩盤，他幾乎賠光了本金，為了面子卻也不敢向朋友訴苦。兩年後結束醫學院課程，他反覆考了幾次醫師國考未第，做了幾年黑牌醫生，離開醫界即與同學們失聯，沒有人知道他的去向。

看了這兩則實例改編的小故事，我們可以發現兩位主角有幾點共通特色：

1.他們誤以為在股市可以輕鬆長期獲利，因此犧牲了本業工作與正常的生活作息。將過多時間精力全投入股市操作。

2.在多頭市場中賺到的錢未能在空頭市場中守成，隨著行情高上低下，到頭來一場空，等於作白工還倒賠。

　　但兩者不同之處，在於阿琴姨能及早發覺自己並不適合從事股市操作，轉而投入更符合個人性格的房地產投資並從中獲利；而L君則自怨自艾，眼看自己的老同學紛紛成為主治名醫，自己卻一事無成而無地自容，只怪當年糊塗放棄大好前程，結果只能學謝安真的台詞大嘆自己「回不去了！」。

　　在上述實例中，並不是要告訴讀者「房地產一定賺錢」或「股票一定賠錢」的片面結論，事實上，每個人擅長的投資領域不同，有人適合安安穩穩地從事本業，也有人適合投資股票或房地產，得權衡個人條件與心理素質而定。金融操作原本就是極端專業且充斥風險的領域，若非經歷長期專業養成並累積實戰經驗，或許再加些運氣與天份，實在不是普通人可駕馭的差事！

　　股市新手可能在多頭市場嚐到甜頭，就夢想能辭職只靠理財致富，即便曾有少數人成功達成此般美夢，事實上更多人夢醒後遍體鱗身、後悔莫及！

　　若您正打算放棄工作轉型為專業投資者，口木在此提供幾點意見：

1.堅持本業勿輕放

　　專業養成需長時間培養及客觀背景支撐，而本業薪資通常是報酬率較高且穩定的獲利途徑。除非本業已全無發展機會，否則我建議應繼續在本業打拚，留一條後路給自己。

2.以5年為觀察時程

　　一次多空景氣循環約需5年時間，若在5年內能維持穩健獲利，而且投資收入大過本業收入，這才可以驗證自己的操作功力可凌駕景氣多空循環之影響。

3.監測生理心理狀況

　　在財富之外，身心靈健康皆是人生重要財富，若你的財富是以出賣肉身健康換取來的紙上績效，絕對不是划算的交易。一個成功的操盤手須具備體力、意志力與專注力，才能維持長期獲利。當你發現自己的健康亮起紅燈，就得停下腳步思考自己是否應繼續從事投資工作囉！

4.預留適當的準備金

　　投資不如本業收入一般穩定，必然有賺有賠。踏進「專業投資」這條路，就要事前設定好投資本金的數目，萬一虧空本金就應立即出場認輸，切勿繼續投入資金以免愈陷愈深。另外也得準備好家庭預備金以免破壞家人生活步調或影響孩子的學業。

　　猶記10多年前我也曾有過成為專業投資者的綺麗夢想，但在我披上醫師白袍之後，這夢想已隨時間褪去而被病房與診間的細菌病毒啃盡。今日留下這篇文章，希望年輕熱情的讀者能細細品味推敲箇中深意。

　　讀到這裡，恭喜各位修練口木股市心法告一段落。最後請記住我的叮嚀，要堅持自己做一個腳踏地的快樂投資人，千萬別讓不切實際的致富美夢毀了自己的前途與人生幸福喔！

【Part 1股票投資觀念解剖】
投資的誤解１
你真的在長線投資？

「長線投資」這四個字，好比「願主保佑你」一樣，已經是股友們見面問候常說的一句吉祥話了！

有時候，聽到某人喜歡「做短線」，人們總不由自主地流露出「嫌惡」的表情，轉過背掩著嘴，忍不住批評道：「好投機喔……」、「對啊，一定沒好下場……」

然而，這些套著股票，自以為「長線投資穩操勝券」的巴菲特信徒們真的都賺到錢了嗎？你身邊有沒有買過439元的技嘉、320元的藍天、629元威盛、還是355元錸德的老前輩？這些人，目前都還在長線投資等待解套遙遙無期。

口木雖不是長線投資衛道主道者，也絕非喜好高風險之短線投機高手。如果你的長線投資結果不盡如人意，在夜深人靜之時，可曾在心靈深處燃起疑情：「或許，自己根本就誤解了長線投資的意義？」

我們來聽聽價值投資大師巴菲特的說法：「逢低買進價值被低估的績優成長股，並長線持有，戰勝不理性的市場。」

細品巴佬的教誨，他提到了「價值」、「績優」、「成長」、「低檔」等關鍵字，可說字字珠璣耐人尋味；可惜，這麼經典的一段雋語，到了台灣卻在暢銷書裡解讀為：「隨時買、隨便買、不要賣」，讓許多立志學習價值投資的初心者最後套牢滿手，跌坐地上哭訴巴菲特騙人，著實冤枉了巴佬啊！

在上個世紀末，口木曾經歷群魔亂舞的全民炒股年代，在第四台的財經頻道裡充斥了梳著油頭、手拿魔法棒的老師吹捧不知所云的私家飆馬股，喊著「長線價值投資」咒語，彷彿仙佛附體、刀槍不入、八國聯軍也打不倒的義和團長！當時我也是坐在電視前狂做筆記的好學生，不斷接收興奮話術以及錯誤資訊，卻不知在美麗表象的背後正是害人長線投資失利的木馬病毒，毫無營養可言。

虛擲數年光陰後，我才慢慢體會巴佬開示的價值投資奧義：尋找個股與產業的「利基」、判斷未來成長趨勢，並耐心等待市場非理性殺低時機進場買進持有！
  口木醫生的股票投資術：治好股民常犯的投資病
 
而所謂的「利基」，通常是長期的寡占市場，以及可預期獲利。舉例來說，中華電信偏高的ADSL線路費被大家罵得臭頭，但以投資者的角度來看，的確是寡占的可預期利益，不管你用哪一家的寬頻網路，他都賺得到你的錢！同理，中鋼、台塑等強勢集團在國家特許保障下，總是能達到風險最小化、利益最大化的目的，雖然某方面違反公平競爭原則，但對股東權益來說卻是正向的！

另外還有一類股票，雖然沒有直接受到國家政策扶植保護，卻因為抓對了市場潮流，靠著驚人的獲利成長而符合價值投資法則，比如近幾年的宏達電在智慧手機市場殺出一條藍海生路，股價三級跳，讓股東們笑得合不攏嘴。（然而當股價炒作到千元以上，是否符合長線投資價值？就考驗著投資人的判斷智慧了！）

反面來說，只要違反：「長期可預期利基」、「股價遭到低估」二個元素，即可能失去長線投資的價值。講得更露骨一些：只要有人在炒作的題材，就沒有長線投資的價值。長線投資的時機點通常出現在「很少人討論、沒有人炒作概念」的時候。

一塊花蓮海岸的石頭，自己去撿，一毛錢都不必花；等商人洗好在海灘賣給你，要20元。再運到台北玉市，號稱可以改善健康磁場，要價200元！萬一成了嚴選花東玉，外銷到日本，甚至號稱可以「增進夫妻幸福」，可能就得開價數10萬日圓……。

然而，石頭終究只是石頭，不會因為從花蓮飛到日本就真能點石成金。

股票，也不會因為賦予題材、概念而增加其長線投資價值。

等別人包裝好的題材，最貴！也根本沒有長線投資的空間！

【口木說法】
你想要長線投資嗎？請聽口木幾句真心勸告：
1.自己去挖掘具有未來利基之標的。
2.耐心等待跌勢尋找適當切入買點。
3.忽略一切「免費」或「廉價」的訊息。
4.確認趨勢與價值後，發揮耐心，等待標的價值高估後的「賣點」。
5.學習精進技術、熟稔基本分析、培養獨立思考的能力。

我認為，在台灣確實有長線價值投資的機會，但一定要先搞懂價值投資的每個元素，落實上述提示的幾個要點；千萬不要誤信「隨時買、隨便買、不要賣」的九字套牢真言，如此一來，你的長線投資策略才會安全、穩當、容易獲利喔！

【PART 5 零股投資法：小錢也能滾出大財富】

零股投資法介紹

股王宏達電動輒1,000元以上的天價，買1張就得存100萬元以上的資金才可能當上股東，一般上班族只能望股王興嘆，不禁問道：「難道咱們小股民，一輩子都跟高價股絕緣嗎？」

其實只要學會「零股投資術」，一樣能夠以小搏大，錢少少照樣投資王雪紅，讓她幫你熱賣Desire機王！

迫不及待想要跟口木學習零股操作法了嗎？就讓我先為各位介紹「什麼是零股」吧！

1.零股的定義

股票發行時，皆以每張1,000股為基本單位。但在除權、增資、減資等股權調整動作中就會出現畸零股（即本文介紹的零股）。零股的最小買賣單位為1股，最大單位為999股，可依個人需求決定下單數量。

許多投資人因為不知道如何處理零股，所以領到零股時反而覺得是令人頭痛的麻煩東西。但對我來說，零股卻開啟小散戶投資中高價股的機會之窗。零股的奧妙在於：股票不必整張買，可以化整為零地慢慢買進。

2.零股交易方式

在過去未完全電腦化交易的時代，走在台北衡陽路上還會看到許多婆婆媽媽在券商騎樓路邊攤比手畫腳地買賣零股。自從民國94年零股交易新制實施後，此等街頭盛況不再，固定於每個交易日盤後13:40到14:30接受掛單，並於14:30後以集合競價方式一次撮合成交，並以電腦回報證券商。成交價格由市場機制決定，價格落在該檔股票當日開盤價的漲跌幅7％內。買賣成交優先順序則依價格優先原則，同價位之申報，依電腦隨機決定優先順序。從此零股交易不再享有固定折扣優惠，完全以電腦盤後自動撮合交易。

3.零股交易成本

零股交易的成本包括股票買賣的券商手續費及賣出零股時須繳納的證券交易稅，基本上與整股交易的費用一致。券商手續費定為1.425‰，但許多券商的手續費折扣可以打到1.7折到2.5折，折扣後的手續費等於只有0.2 ‰，就算加上3 ‰的證券交易稅，買賣一次的手續費也才千分之三點多，比起一般共同基金動輒3％以上的費用支出，等於節省了9成的交易成本！

值得注意的是，有些券商在單筆交易手續費不滿20元時會以20元計算，甚至有些券商是以折扣後的手續費採計單筆最低20元，這些隱形的規定明顯不利於小額零股投資人，建議各位讀者在開戶前能夠問清楚各券商的規定，以免在手續費上吃了悶虧。

除了尋找手續費較優惠的券商之外，建議可以存滿一筆錢之後再投資零股，一般而言，只要單筆投資金額在14,000元以上，就可以達到節省交易成本的目的。

4.零股的優點

零股買賣屬盤後交易，投資人可以利用盤中時間仔細思考，因此較不容易受市場波動影響而造成恐慌，做出錯誤決策。由於基本面好的股票價位通常不低，加上年輕上班族資金不多，好不容易買了1檔股票就沒錢買另一支，因此無法分散風險；有些新鮮人則會拿沒錢當藉口，以為自己買不起好股票，於是放棄學習投資的機會，在股市多頭時只能眼睜睜和財富擦身而過。零股投資正好可打破入市的門檻，非常適合剛出社會、收入有限的上班族及社會新鮮人當做參與股市，學習投資理財的試金石！

5.零股的缺點

投資零股最大的缺點就在於流動性不足！在口木尚未提倡零股投資之前，只有少數人知道這個管道，因此參與的人數有限，交易並不熱絡，想買股票的時候可能買不到，想賣股票時也不見得賣得掉。幸好經過我近年來在網路及媒體上大力鼓吹，目前參與零股投資的人數已大幅增加。但仍要建議諸位讀者小心挑選個股，宜避開交易冷清的冷門個股，而有些公司許久未進行配股或增減資動作，因而無法供應新的零股，亦應避免投資這類公司的零股。

口木說法

零股其實就是「化整為零」、逢低慢慢建立部位、讓股票「零存整付」的投資方法，假以時日可選擇在市場整張賣出，亦可選擇持有不賣，積少成多以累積報酬。選股上建議以交易量大的績優大型股為主，可避免流動性不足造成的困擾與風險。

經過口木的介紹，相信各位對零股已有清楚的認識，下文將介紹零股投資的進階心得與應用。

零股交易心得
零股投資對多數人仍是陌生的領域，口木實際從事零股買賣累積多年經驗後，在此毫不保留將心得分享給各位讀者以供實戰參考！
1.挑選零股標的四大祕訣
祕訣1：選擇流動性佳之個股

零股最大的先天缺點就是「流動性較差」！投資人應選擇現股成交量較大，或是占台股權值高的大型股，比較容易買賣，例如台灣50ETF的成份股正是值得列入選擇名單的標的。投資人可在「台灣證券交易所」網站查詢到每日公布的零股成交狀況，如果近期零股皆未成交者，表示零股交投冷清，最好避免介入這檔股票的零股。

祕訣2：挑選獲利穩定的企業

零股投資因為流動性低，故不適合短線操作，最好能中長線持有，因此投資的企業必須獲利穩健，不宜起伏太大。如果一檔個股近年來獲利穩定，而且每季獲利波動不大，表示這檔個股較不受景氣循環影響，相對適合零股投資。

祕訣3：高殖利率、低本益比

企業賺了錢不能只圖利董監，而應該將盈餘實在地分配給一般股東，因此我們要選擇現金股息殖利率較高的股票。另外標的個股之本益比亦不能過高，一般而言，本益比在10到15倍為合理水準，超過15倍時，代表市場可能過熱，可考慮逢高賣出持股。

祕訣4：公司負債比宜低不宜高

如果公司負債比率過高，即使其財報獲利亮眼，但高負債背後的財務品質疑慮可能潛存著倒帳風險，不少企業都在過度美化財報或不當操縱財務槓桿後引發地雷下市，因此我們應該選擇負債比率合理（至少低於50％）之公司較為安全。

綜合以上四條件，口木列出幾檔個人常操作之零股標的：中華電、中鋼、中興保、和泰車、台塑。

以上個股或具有官股色彩，或是產業龍頭，財務結構良好，且獲利能力已經過時間考驗，是個人認為適合從事零股投資之標的。
（註：以上個股純屬以各項條件篩檢後之個人喜好名單，而非投資個股推藨）

2.如何投選零股買賣進出時機點位？
零股買、賣點的判斷，與一般股票並無二致，個人心法整理如下：
適合買進股票（零股）的時機點
(1)在突發利空、許多人害怕會崩盤時進場。
(2)在身邊很少人討論股票時持續進場。
(3)在周刊標題不看好台股時進場。
(4)在成交量較低迷時進場。

適合賣出股票（零股）的時機點
(1)在利多一再出現、許多人自以為是股神時出場。
(2)在身邊多數人都討論股票時持續出場。
(3)在周刊標題大力看好台股時出場。
(4)在成交量創新高時出場。

散戶因為資金較少，故常因重押某檔個股，造成一時錯判而資金套牢，進而錯失大盤的波段行情。在大盤重挫時，以零股收購方式累積手上「績優股」部位，可達到幾個優點：
(1)克服想買在最低點與賣在最高點的心理障礙。
(2)分散標的，降低持股風險。
(3)因零股無法於盤中任意殺出，被動加強低檔持股動力。
(4)累積至整張股票時，可能也累積了一定的漲幅，剛好可以獲利出脫。
(5)分散進出時間點，資金流動性較佳。

口木說法

零股投資其實就是股票投資的入門幼幼班，讓年輕人用最少的資金，投入最多樣化的股票市場。時下新鮮人多半以共同基金當作主要理財工作，但買零股和買基金的投資邏輯迥異：買基金是抓住趨勢方向，花較高的成本請專家操盤，好處是自己不需費心選股；而買零股等於是讓投資人自己當起「微型基金經理人」，自己選標的、負責操作績效，因此投資的「成就感」遠比基金投資強得多！

然而投資人畢竟得忙於本業，不像專業經理人有投資團隊協助管理上百檔個股，因此我建議投資人不宜過度分散注意力，持有標的宜控制在3至5檔較能集中精神管理持股。

諸位學會了選股法則並掌握適當買賣點位，就可以開始試著發揮零股交易技巧，創造出屬於自己的操盤佳績。透過零股投資，不論是菜藍族、上班族、家庭主婦也都可以輕鬆踏入股票投資的領域，不妨就讓自己成為一位微型基金操盤手吧！