現代投資組合理論 - 1990年諾貝爾經濟學獎得主

新聞稿：The Prize in Economics 1990 - Press release - NobelPrize.org

三位得獎者，建立現代投資組合理論。

·       Harry M. Markowitz

·       Merton H. Miller

·       William F. Sharpe

一、Harry

    其中，1950年代，Harry，提出在不確定(uncertainty)情況下，衡量風險(risk)，以VAR作為風險的工具。同時，計算資產組合(portfolio)的風險，來管理風險。

三、Willaim Sharpe

1960年代，Sharpe提出。Likely Gains from Market Timing文章，實證結果顯示大型機構投資人買進持有(Buy and Hold)策略相對「擇時(market timing)」下，擇時必須有74%以上才優於B&H策略。

…used Markowitz’s portfolio theory as a basis for developing a theory of price formation for financial assets, the so-called Capital Asset Pricing Model, or CAPM.。據此，建立CAPM。

    他廣為人知的Sharpe Ratio夏普指數，就是衡量在1單位風險下的報酬率。也就是考量風險前提下，追求報酬率。

小結：

    大型機構投資人，主要依據上述理論基礎，建立部位。管理資產。

參考文獻

Likely Gains from Market Timing

現代投資組合理論