2021-05-26 06:07:36DR.J

股票期貨正價差

正價差

    股票期貨正價差。當股票期貨價格高於現貨價格,即為正價差;反之,則為逆價差。期貨具有「發現價格」的功能。當市場看多,則期貨可能出現正價差;反之,當市場看空,則出現逆價差。另外一個要點是,價差也需要觀察一段期間,是否有擴大或收斂。例如台指期與加權指數(現貨),一般維持約20點的正價差。此為常態,則較無上述價差的參考價值。若擴大或縮小,才有多空的意義。

 

    不過,本段擬探討現貨收盤後,股票期貨出現正價差的可能與操作。

觀察,以2021525日,2603

 

1 長榮(2603)股票期貨正價差

時間

現貨價格

期貨價格

數量

1330

82.4

82.4

()

1335

 

82.6

1244

1340

 

82.9

711

1345

 

83.2

820

合計

 

 

2775

 

 

股票期貨正價差

    收盤時,現貨價格已定。期貨繼續拉抬,表示主力作價,隔日開盤上漲機率高。此例,成交2,775口,以一口期貨相當於2張現貨計算,約5,550張,或4.6176億元。

 

一、無風險套利

    賣出期貨,買進現貨(已經收盤)。至結算日,股票期貨結算以結算日收盤前一小時之平均價格為結算價,故屆時現貨與股票期貨價格等同收斂。則可幾近無風險套利,扣除手續費與成本之利息。

註:此例已收盤,若是盤中則可操作。

 

二、可在1345前買進期貨,隔日開盤有高賣出,賺取價差。

    因為可能為主力作價,故買進期貨,次日有高賣出,相對風險低。


 圖1  拉尾盤





圖2  現貨拉尾盤1330收盤82.4。之後,股票期貨續拉,至1345收盤83.2,正價差0.8。

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