2016年諾貝爾經濟學獎新聞稿

2016年諾貝爾經濟學獎得主

Oliver Hart 哈佛大學 與 Bengt Holmström 麻省理工學院

得獎理由：在契約理論的貢獻

長短期契約

現代經濟體系係通過無數的契約連結在一起。Hart和Holmström所創建的新理論工具對於瞭解現實生活中的契約和機制以及契約設計中的潛在缺陷具備重要的價值。

社會的許多契約關係包括股東和高級管理階層，保險公司和車主，或公家機構及其供應商之間的契約關係。由於這種關係通常帶來利益衝突，因此必須妥當設計契約，以確保各方採取對等互利的決策。今年的獲獎者已經開發出契約理論，一個用於分析契約設計中的議題的分析框架，例如對於高層管理人員的績效相關的薪酬制度，有關保險的免賠額和共同分攤支付額，以及公共部門業務活動的私有化制度。

在20世紀70年代末期，Bengt Holmström展示了一個主體（例如，一個公司的股東）如何為一個代理人（例如公司的CEO，執行長）設計一個最適當的契約，在CEO的活動不容易被主體全然觀察的情況下。Holmström的資訊性原則正好說明了契約如何將代理人的薪酬與績效相關的資訊連結起來。使用基本的委託人與代理人模型，他說明了最適當的契約如何權衡風險與激勵誘因。在其後的研究中，Holmström將這些研究成果推廣到更多實務的考量，例如員工不僅得到報酬，而且有潛在的升遷；當代理人在工作上有額外的努力，而委託人只觀察到部分的表現時；以及在團隊中的個別成員的搭便車(free-ride)的情況。

在20世紀80年代中期，Oliver Hart對不完全契約的研究成為契約理論的一個新的重要領域。因為契約很難考量到每一種可能的狀況，這個新的契約理論闡明了對控制權的最適當分配：例如契約的哪一部分應該有權在哪些情況下作出決定？Hart對不完全契約的研究結果揭示了企業的所有權和控制權的新看法，並對幾個經濟領域以及政治科學和法律產生了巨大的影響。他的研究為我們提供了新的理論工具。例如，用於研究哪些公司應該合併，債務和股權融資的適當組合，以及學校或監獄等機構究竟應該是私人還是公共所有(管理)。

通過他們的研究，Hart和Holmström不僅提出了以契約理論的基礎研究領域。在過去的幾十年裡，他們也探索了許多延伸的應用。例如，他們對最適當契約的訂定的研究，可以應用到政治的、機構的契約設計，例如破產法或政治憲法的訂定等，提供了一個知識基礎。

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