【綠角】
埃及自1月底發生反政府動亂以來，股市下挫。在美國掛牌交易的埃及ETF（Market Vectors Egypt Index ETF），淨值從1月12日的20.03，到1月31日的15.30，在不到20天的時間內，滑落了23.6%。
每次遇到這種單一公司或單一國家股市，因為重大負面事件的影響，產生股價大幅滑落的情形，投資人就不禁會想，現在是不是進場撿便宜的時候。
有時候，在股價大幅下跌後進場，的確帶來豐厚利潤。譬如2010年英國石油公司位在墨西哥灣的鑽油平台爆炸漏油。假如投資人在6月間買進，以當時每股27美元到31美元的價格，到今天每股46美元，那是50%至70%的獲利（以英國石油公司的美國存託憑證計算）。
有時候，低點進場，會讓投資人損失慘重。譬如花旗銀行的股價，在2007年9月底，還有每股46美元到48美元的價格。金融海嘯爆發後，花旗銀行損失慘重，股價應聲滑落。到2007年底，跌至每股29美元。
假如投資人在當時買進，那麼現在每股4.82的股價，卻是-83%的損失。這還是存活下來的銀行。假如投資人在金融海嘯爆發後，試圖去「揀雷曼的便宜」，那麼，恐怕會血本無歸。
前一個狀況，投資人會稱頌低點入市的勇敢。後一個狀況，投資人會咒罵去接落下刀子的魯莽。
但是，這都是事後之明。在當時，沒有人可以確切知道買進低價的股票，日後會是哪種狀況。
想想看現在埃及的情形。現在，埃及還在動亂之際，有誰能準確預知，現在買進埃及股市，日後會是成果豐碩或是虧損累累？
投資人之間與財經媒體，都喜歡稱頌賺錢的故事。但是，去買進下跌的股票，不見得就是撿便宜。投資人以為過去看到許多低點入市賺大錢的報導，然後現在看到某國或某公司股價重挫，就想要依樣畫葫蘆，大撈一筆。有時候，恐怕會遇到意料之外的結果。低點進場然後大敗的例子，恐怕沒有機會被廣為宣傳，但它們一樣存在。
股價滑落，與過去相比，形成相對低點，不是值得投入與獲利的保證。有時，低點之後的確會反彈，但有時候，低點之後還有更低的點。
事後，有人會說，危機就應該入市。事後，也有人會說，落下的刀子不要接。這些說詞只是事後諸葛，面對未知的前景，才是投資的實際狀況。
投資不是買進跌價的股票就會賺，買進上漲的股票就會賠。有時低點之後還有更低點，高點之後還有更高點。不要只盯著過去股價當參考點，想一想未來股價的可能變化，才是真正的明智投資之道。
（作者是網路知名財經部落客，曾出版《股海勝經》、《綠角的基金8堂課》。部落格推崇指數化投資，以投資人觀點出發，提供少見於主流媒體的觀點。）
【2011-02-09/經濟日報/B2版/基金焦點】