財星（Fortune）雜誌在日前公佈「2006世界最受推崇企業」的榜單，在這份由8645位不同產業、不同國家的傑出人士票選出來的最受推崇企業排行榜，除了解企業的整體表現之外，細心的投資人更可以藉由這份榜單，看出哪些企業具有「在困境中擊敗競爭對手」的能力，作為投資人在進行《純正投資》第二階段「企業研究」的重要參考。

財星雜誌（Fortune）公佈的「2006世界最受推崇企業」榜單，今年依舊競爭激烈。這份已進行到第八年的全球調查，邀集了來自23個國家、各產業的執行長、管理階層以及分析師，共同針對「創新」、「資源運用」、「管理品質」…等九大指標評選出心目中的優質企業，上榜的共有50家企業。在榜單中可以發現，美國企業的表現依舊亮眼，前十名就囊括了9席，榜首奇異（General Electric）今年已是第六年稱霸，在「管理品質」、「人力資源」、「全球化」以及「長期投資價值」四項指標上，表現傑出。

此外，唯一打入前十名的非美國企業是日本的豐田汽車（Toyota Motor），因為成功發展油電混合車，並將該技術逐步商業化而獲得搶下第二名。推出iPod大獲成功的蘋果電腦（Apple Computer），在「創新能力」最受青睞，今年也入榜拿下第九名(無獨有偶，豐田在去年英國金融時報『最受尊崇的企業』票選中，也因其創新能力而大受肯定)。

■「在困境中擊敗競爭對手」的能力

整份榜單的規模相當龐大，總榜單高達50家企業。觀察入選的傑出企業，投資人可以發現一項共同特質：他們都具備「在困境中擊敗競爭對手」的堅強實力。在競爭對手陷入泥沼相互纏鬥時，這些企業卻能另闢藍海，創造優異表現。這項特質在蘋果電腦和豐田汽車上最為明顯。

以蘋果電腦為例，iPod的推出，並不同於一般硬體製造商的「產品」思維，蘋果電腦利用商邊軟體iTune以及其他音樂廠商的配合，成功地創造出改寫數位娛樂的「系統」。而這正是蘋果電腦領先同業、在創新能力上獲得肯定的重要原因。

另外，這份榜單除了揭示了前50名最受推崇的企業，以及在「創新能力」、「管理品質」、「企業資源運用」…等指標上表現傑出的企業外，還依據各產業，另外設計了同業之間互評的排行榜。俗話說，「同行相忌」，因此能獲得同產業競爭對手的推崇，恐怕非得有一番真本事才得以服人。

以競爭激烈的電子業為例，奇異公司居冠，而來自韓國的三星電子（Samsung Electronics）表現亮眼，擊敗新力（Sony）、三菱(Mitsubishi Electronics)等日系廠商，成為最受電子同業推崇的亞洲電子廠商(附帶一提，台灣首富郭台銘領軍的鴻海，也在今年攻入榜單，位居第十五)。

■以「全球化」眼光觀察企業競爭力

綜觀來說，投資人在觀察「2006世界最受推崇企業」時，可以留意下列幾個重要的觀察：

首先，美國企業依舊是最具有競爭力的企業。在50家最受全球商界人士推崇的企業中，美國企業就佔了32家，達64％。顯示美國企業仍較其他國家具有更多的企業優勢。我們在之前專文就曾深入分析美國企業由於受到美國政府的規範，其財務透明度、公司治理皆遠較其他國家更為完備，投資人可以發現美國企業的高度競爭力，使得它們不但是優質的企業，更是良好的投資標的。

其次，「全球化」的時代已經來臨，企業的全球管理能力更顯重要。當「世界平面化」時，如何做好跨國管理，困擾著許多企業。根據財星所做得調查顯示：雀巢、寶僑、奇異是全球化程度最高的企業。與一般認為「跨國管理就是要中央集權才有效」的認知不同，根據協助本次調查的企管顧問公司Hay Group研究，全球化程度越高的企業，對於權力下放、共享榮耀的程度也越高，地方的分公司擁有的自主權限也越大。研究顯示：明確的願景和策略、績效管理、紀律規範，是全球化企業成功的關鍵。而這些成就無法急就章，通常需要藉由時間和紀律來培養。

■「全球化」時代下的投資策略

而企業全球化的趨勢，對於投資人資產佈局國際化(尤其是新興市場)有何啟發呢？站在投資的角度，投資人可以發現，想要參與新興市場的高速成長，還是必須透過投資優質企業才能達成。否則光有市場熱潮還是無法讓資產成長。以中國大陸來說，儘管經濟成長強勁，但其股市表現始終令人膽顫心驚，代表中國的優質企業可能還不足以撐起一片天。羅馬不是一天造成的，優質企業也無法在短時間內就打造完成，投資人若想要藉由投資中國企業來參與中國市場的成長，難度可能比較高。

以中國的汽車市場為例，眾人皆知隨著中國經濟成長，對於高價豪華車
的需求將日益強烈，但遍觀中國汽車產業，卻沒有具備足夠能力生產豪華車款的廠商。而今年在汽車產業受到同業推崇、排名大幅躍進的戴姆勒˙克萊斯勒(DaimlerChrysler)顯然深知這一點，早已與相關廠商(包括台灣的「中華汽車」)策略佈局，打造整個中國市場的產銷系統。因此，投資人若想要藉由投資參與新興市場的高速成長，全球化程度高、資源運用能力佳的企業將是很好的參考標的。因為唯有優質企業，才有足夠的能力把新興國家裡的金礦給「淘」出來。

不過，根據嘉鼎資產管理集團實際執行《純正投資》的經驗顯示，儘管這份榜單對於投資人有相當多的啟發，可以將它視為在營運、管理上表現突出的企業排行，但不能將它視為是一份投資標的指南。

因為談到投資，影響投資績效的變數就不僅僅是企業營運管理能力的好壞，更重要的是投資人就必須考量到其價值與價格之間的關係，以及其安全邊際是否充分。根據嘉鼎資產管理集團多年來的觀察，在榜單上的企業，的確有部分企業因為已經受到過多關注，而發生價格超過價值的情況。如此一來，即使是一家營運很好的企業，投資效益還得要大打折扣。

同時，如同之前分析英國《金融時報》「2005年最受尊崇的企業」榜單時特別強調的，投資人必須觀察「有哪些企業正默默累積價值、卻未受到廣泛注目？」唯有仔細思考這個問題，並透過企業價值的深入了解，才能藉由《純正投資》的方法，領先市場熱錢，發掘有高度成長潛力的優質企業！

●附錄一：
財星雜誌（Fortune）「2006世界最受推崇企業」排名(1-10)

1.奇異(General Electric),U.S.
2.豐田汽車(Toyota Motor),Japan
3.寶僑(Procter＆Gamble) ,U.S.
4.聯邦快遞(FedEx) ,U.S.
5.嬌生(Johnson＆Johnson) ,U.S.
6.微軟(Microsoft) ,U.S.
7.戴爾(Dell) ,U.S.
8.波克夏(Berkshire Hathaway) ,U.S.
9.蘋果電腦(Apple Computer) ,U.S.
10.沃爾瑪(Wal-Mart Stores) ,U.S.

●附錄二：
財星雜誌評判企業的九大指標
1.創新能力(Innovation)
2.管理品質(Quality of management)
3.長期投資價值(Long-term invest value)
4.企業資產運用(Use of corporate)
5.人力資源(Employee talent)
6.社會責任(Social responsibility)
7.全球化(Globalness)
8.財務健全(Financial soundness)
9.產品及服務品質(Quality of products and services)

※資料來源：財星雜誌（Fortune）MARCH 6,2006《THE WORLD’S MOST ADMIRED COMPANIES》