2008-07-15 12:57:42台北光點
美二房問題》美政府伸援手 全球金融鬆口氣
＊ 記者傅沁怡、雷盈／台北報導
■ 彭淮南保證 二房問題免驚
我國金融機構投資房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）「二房」商品合計可能逾7,000億元。但中央銀行總裁彭淮南昨（14）日親上火線指出，這兩家公司是美國專業房貸機構，只受理金額41.7萬美元以下優質房貸，且公司董事會成員一半以上是由美國總統指派，性質類似「準政府機構」，發行的債券評等更僅次於美國國庫券，不能把兩家公司股價下跌和「次貸風暴」畫上等號。
房利美、房地美股價腰斬衝擊美股，金管會上周五（11日）表示要清查全國金融機構影響程度，此一消息面昨天衝擊金融股。金管會初步清查，本國銀行共有20幾家持有房地美、房利美所發行的債券和證券化商品，投資部位合計約2,000億元。加上壽險公司買進的相關商品，國內金融機構投資「二房」商品合計可能逾7,000億元。
不只金融機構，世界各主要央行多少都有投資「二房」商品，我央行也買進不少，為免此消息在市場上不斷發酵，彭淮南昨天親自為「二房」商品「掛保證」。
他說，國內金融機構投資「二房」商品和購買次貸相關商品不同，且美國政府全力挹注「二房」流動性，相信金融機構投資相關債券不會產生損失，部分機構把投資「二房」商品和次貸風暴畫等號，「這樣的說法沒有常識，且不負責任」。
據了解，房地美和房利美是1930年代由美國政府成立，初期是100%政府機構，後來因應股票上市才民營化，但因多數董事由美國總統指派，仍被視為是「準政府機構」，債信評等也僅次於美國國庫券，是屬於AAA級的最高投資等級。
房地美和房利美發行的債券分為兩部分，一部分是公司本身發行的公司債，另一部分則是以房貸債權為標的發行的債券。彭淮南指出，兩家公司的債券除了債信評等很高，安全性無虞，由於發行債券金額達5、6兆美元，市場流動性向來很好。
＊ 經濟日報╱記者 李淑慧
美國房地美、房利美爆發財務問題，震撼全球金融市場，不僅全球銀行、保險業均持有兩家公司的相關商品，就連中國、日本、台灣等國中央銀行，也運用外匯存底大量買進「二房」商品，無怪房地美、房利美出問題，讓金融業者、央行繃緊神經。
房地美、房利美不同於次級房貸，兩家機構所保證的房貸商品，都是優質的房貸客戶，在次級房貸出問題之後，市場非常擔心若房地美、房利美也出事，美國房貸市場將崩盤。
房地美、房利美被外界視為「準政府機構」，如果美國政府袖手旁觀，房地美、房利美商品被降等或出現違約，幾乎等同於美國公債被降等，屆時全球機構投資人、央行同時出脫美國公債及二房商品，全球金融市場將出現難以想像的災難。
也因為如此，美國財政部、聯邦準備理事會才會即刻跳出來提出拯救房地美、房利美的方案，打算無限制購買其股票並提供資金融通，穩住二房搖搖欲墜的財務，更重要的是，穩住全球投資人的信心。
在美國政府拍胸脯保證之後，所有金融機構都鬆了一口氣。
■ 二房沒有倒閉危機 國內金融影響有限
＊ 精實新聞╱記者 蕭燕翔 報導
Freddie、Fannie風暴使國內金融機構股價再度重傷，惟15日Freddie30億美元中短期債權，優於市場預期標出，顯示在美國政府「作保」下，投資人逐步相信，兩家房貸公司沒有倒閉危機；而只要兩家房貸公司不倒、國內金融機構持有部位具主順位擔保、且會計分類於「無活絡市場」，在持有到期的債權及利益得以獲保證下，金融機構認列資產減損危機應屬有限。
近日美國政府對兩家房貸機構祭出的紓困措施，包括財長罕見要求國會授權， 買進兩家公司股票，重振投資人信心；聯準會擬提高兩家公司信用額度、並開放直接貼現窗口；聯準會也將扮演兩家房貸公司資本健全性的諮詢角色。
在美國政府幾乎「不計代價」祭出紓困措施下，15日兩家公司股價雖收盤仍下跌5-8%，惟Freddie標售20億美元、10億美元的三個月期及六個月期的債權，得標利率皆優於市場預期，起碼顯示投資人相信兩家房貸公司不致走向倒閉。
法人分析，美國政府此次紓困措施，除比照處理貝爾斯登模式，提高直接貼現 窗口外，更罕見要求國會授權買進兩家房貸公司股票，動作之大，一則顯示Freddie、Fannie確實面臨資金短缺危機，一則也顯示，因其「特殊性」，兩家房貸公司有「絕對不能倒」的標竿意義。
銀行業者指出，Freddie、Fannie成立之初主要美國政府為扶植房市，所特許成立的房貸機構，兩家公司業務並非第一線承作房貸生意，而是透過融資或擔保買進銀行或房貸公司證券化房貸債權，並提供擔保，其再透過發行債券籌資，主要目的就是挹注房貸市場資金。據統計，美國高達12兆美元的抵押貸款中，Freddie及Fannie經由買進或融資的抵押貸款金額超過5億美元，占比近五成。
壽險業者表示，兩家房貸公司的董事會成員中，近半由美國總統指派，在債信評等上，所發行債券也有「準政府機構」的「類公債」意義。
銀行業者分析，Freddie及Fannie股價暴跌，起因市場傳言兩家公司資金缺口高於市場預期，而一連串風暴反映市場對美國房市復甦信心疲弱，也使兩家房貸公司恐透過籌資補足資金缺口，恐稀釋股東權益，但只要兩家公司不倒，債權就得到充分保障，此也可以說明Freddie 15日標售利率優於市場預期主因，現階段來說，持有兩家房貸公司的債權應遠優於股權。
也因兩家房貸公司具「準政府機構」特殊性，且僅次美國公債的信用評等，全球持有其擔保的房貸證券化商品，勢必遠超過次貸部位，市場推估，國內金融機構持有部位應遠超過5千億元，其中國泰人壽、新光人壽已證實各持2千億元及1千億元。
但該等部位究竟會不會有減損或違約危機？金融業者、金管會及央行官員皆出面力保，所持理由包括「Freddie、Fannie沒有倒閉危機」、「持有商品與次貸完全不同」及「會計分類上屬無活絡市場部位」。
在美國政府力保下，我國金融業者一致認為，「除非美國政府將放任市場對房市信心崩盤」，否則兩家房貸公司沒有倒閉危機；其二，有別於次貸商品，兩家房貸公司被主要信評公司列為AAA等級，且全球金融業者持有部位，只要是主順位MBS，信評都有AAA以上，債權應得到100%保障；而只 要發行人/擔保人沒有倒閉危機、債權有100%擔保，業者強調，目前相關MBS走勢還算平穩、信評也未遭調降，加上金融機構該等投資皆歸類於「無活絡市場」部位，只要持有到期領息，並不會如歸類於交易目的或備供出售的次貸部位認列資產減損問題。
也有國內法人認為，Freddie、Fannie風暴對國內金融機構資產減損影響應有限，反倒可能因美國房市修正期較預期長，是否可能使當地信貸、車貸市場違約率提高，影響當地市場消費力，反倒是此事件比較中長期的觀察點。
【2008/07/15 經濟日報】
■ 彭淮南保證 二房問題免驚
我國金融機構投資房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）「二房」商品合計可能逾7,000億元。但中央銀行總裁彭淮南昨（14）日親上火線指出，這兩家公司是美國專業房貸機構，只受理金額41.7萬美元以下優質房貸，且公司董事會成員一半以上是由美國總統指派，性質類似「準政府機構」，發行的債券評等更僅次於美國國庫券，不能把兩家公司股價下跌和「次貸風暴」畫上等號。
房利美、房地美股價腰斬衝擊美股，金管會上周五（11日）表示要清查全國金融機構影響程度，此一消息面昨天衝擊金融股。金管會初步清查，本國銀行共有20幾家持有房地美、房利美所發行的債券和證券化商品，投資部位合計約2,000億元。加上壽險公司買進的相關商品，國內金融機構投資「二房」商品合計可能逾7,000億元。
不只金融機構，世界各主要央行多少都有投資「二房」商品，我央行也買進不少，為免此消息在市場上不斷發酵，彭淮南昨天親自為「二房」商品「掛保證」。
他說，國內金融機構投資「二房」商品和購買次貸相關商品不同，且美國政府全力挹注「二房」流動性，相信金融機構投資相關債券不會產生損失，部分機構把投資「二房」商品和次貸風暴畫等號，「這樣的說法沒有常識，且不負責任」。
據了解，房地美和房利美是1930年代由美國政府成立，初期是100%政府機構，後來因應股票上市才民營化，但因多數董事由美國總統指派，仍被視為是「準政府機構」，債信評等也僅次於美國國庫券，是屬於AAA級的最高投資等級。
房地美和房利美發行的債券分為兩部分，一部分是公司本身發行的公司債，另一部分則是以房貸債權為標的發行的債券。彭淮南指出，兩家公司的債券除了債信評等很高，安全性無虞，由於發行債券金額達5、6兆美元，市場流動性向來很好。
＊ 經濟日報╱記者 李淑慧
美國房地美、房利美爆發財務問題，震撼全球金融市場，不僅全球銀行、保險業均持有兩家公司的相關商品，就連中國、日本、台灣等國中央銀行，也運用外匯存底大量買進「二房」商品，無怪房地美、房利美出問題，讓金融業者、央行繃緊神經。
房地美、房利美不同於次級房貸，兩家機構所保證的房貸商品，都是優質的房貸客戶，在次級房貸出問題之後，市場非常擔心若房地美、房利美也出事，美國房貸市場將崩盤。
房地美、房利美被外界視為「準政府機構」，如果美國政府袖手旁觀，房地美、房利美商品被降等或出現違約，幾乎等同於美國公債被降等，屆時全球機構投資人、央行同時出脫美國公債及二房商品，全球金融市場將出現難以想像的災難。
也因為如此，美國財政部、聯邦準備理事會才會即刻跳出來提出拯救房地美、房利美的方案，打算無限制購買其股票並提供資金融通，穩住二房搖搖欲墜的財務，更重要的是，穩住全球投資人的信心。
在美國政府拍胸脯保證之後，所有金融機構都鬆了一口氣。
■ 二房沒有倒閉危機 國內金融影響有限
＊ 精實新聞╱記者 蕭燕翔 報導
Freddie、Fannie風暴使國內金融機構股價再度重傷，惟15日Freddie30億美元中短期債權，優於市場預期標出，顯示在美國政府「作保」下，投資人逐步相信，兩家房貸公司沒有倒閉危機；而只要兩家房貸公司不倒、國內金融機構持有部位具主順位擔保、且會計分類於「無活絡市場」，在持有到期的債權及利益得以獲保證下，金融機構認列資產減損危機應屬有限。
近日美國政府對兩家房貸機構祭出的紓困措施，包括財長罕見要求國會授權， 買進兩家公司股票，重振投資人信心；聯準會擬提高兩家公司信用額度、並開放直接貼現窗口；聯準會也將扮演兩家房貸公司資本健全性的諮詢角色。
在美國政府幾乎「不計代價」祭出紓困措施下，15日兩家公司股價雖收盤仍下跌5-8%，惟Freddie標售20億美元、10億美元的三個月期及六個月期的債權，得標利率皆優於市場預期，起碼顯示投資人相信兩家房貸公司不致走向倒閉。
法人分析，美國政府此次紓困措施，除比照處理貝爾斯登模式，提高直接貼現 窗口外，更罕見要求國會授權買進兩家房貸公司股票，動作之大，一則顯示Freddie、Fannie確實面臨資金短缺危機，一則也顯示，因其「特殊性」，兩家房貸公司有「絕對不能倒」的標竿意義。
銀行業者指出，Freddie、Fannie成立之初主要美國政府為扶植房市，所特許成立的房貸機構，兩家公司業務並非第一線承作房貸生意，而是透過融資或擔保買進銀行或房貸公司證券化房貸債權，並提供擔保，其再透過發行債券籌資，主要目的就是挹注房貸市場資金。據統計，美國高達12兆美元的抵押貸款中，Freddie及Fannie經由買進或融資的抵押貸款金額超過5億美元，占比近五成。
壽險業者表示，兩家房貸公司的董事會成員中，近半由美國總統指派，在債信評等上，所發行債券也有「準政府機構」的「類公債」意義。
銀行業者分析，Freddie及Fannie股價暴跌，起因市場傳言兩家公司資金缺口高於市場預期，而一連串風暴反映市場對美國房市復甦信心疲弱，也使兩家房貸公司恐透過籌資補足資金缺口，恐稀釋股東權益，但只要兩家公司不倒，債權就得到充分保障，此也可以說明Freddie 15日標售利率優於市場預期主因，現階段來說，持有兩家房貸公司的債權應遠優於股權。
也因兩家房貸公司具「準政府機構」特殊性，且僅次美國公債的信用評等，全球持有其擔保的房貸證券化商品，勢必遠超過次貸部位，市場推估，國內金融機構持有部位應遠超過5千億元，其中國泰人壽、新光人壽已證實各持2千億元及1千億元。
但該等部位究竟會不會有減損或違約危機？金融業者、金管會及央行官員皆出面力保，所持理由包括「Freddie、Fannie沒有倒閉危機」、「持有商品與次貸完全不同」及「會計分類上屬無活絡市場部位」。
在美國政府力保下，我國金融業者一致認為，「除非美國政府將放任市場對房市信心崩盤」，否則兩家房貸公司沒有倒閉危機；其二，有別於次貸商品，兩家房貸公司被主要信評公司列為AAA等級，且全球金融業者持有部位，只要是主順位MBS，信評都有AAA以上，債權應得到100%保障；而只 要發行人/擔保人沒有倒閉危機、債權有100%擔保，業者強調，目前相關MBS走勢還算平穩、信評也未遭調降，加上金融機構該等投資皆歸類於「無活絡市場」部位，只要持有到期領息，並不會如歸類於交易目的或備供出售的次貸部位認列資產減損問題。
也有國內法人認為，Freddie、Fannie風暴對國內金融機構資產減損影響應有限，反倒可能因美國房市修正期較預期長，是否可能使當地信貸、車貸市場違約率提高，影響當地市場消費力，反倒是此事件比較中長期的觀察點。
【2008/07/15 經濟日報】