截至9/29美國十年公債殖利率衝高至4.58%，是自2007年以來新高，美國還有至少1次的升息空間，不只如此，美國債信評等也是一個落井下石，近在眼前的美國政府關門泡沫劇一演再演，兩黨惡鬥沒有終點。

BB等級公司債殖利率7.54%，對企業來說，現在美元的發債成本極高，便宜的美元資金已經看不到了，對市場的意義，借貸資金會逐漸枯竭，因為借貸成本極高。利率升到這裡，過去低利率發行的債券價格大跌，因為可以買高利率何必屈就低利率債券？以會計準則市價評價來看，原來持有的債券就是跌價損失。美國維持高利率也會影響新興市場，因為資金會向高利率靠攏，所以美元維持強勢貨幣，新興國家面臨匯率跌價以及必須用更高利率才能吸引到資金，若繼續維持低利率，跌價的貨幣就會有通膨的風險，這就是全球資金的競合。

到底美國殖利率會升到哪裡？現在沒有人說得準，因為現在的信心脆弱，只要市場風吹草動就會助長殖利率往上，如果拋售潮出來，更會把債券殖利率往上帶…但可以確定，美國升息趨近結束，在殖利率竄高尾聲，最後的贏家是在高利率囤積大量的固定收益資產，因為債券不似定存，從短債1年到長債30年期都有，所以偶爾會聽到債券存續期間管理，指的就是在不同階段調整債券的到期區間，例如現在短債美國3M公債殖利率5.48%比10Y公債還高，所以才會有殖利率曲線倒掛現象，在美國尚未看到殖利率下降的趨勢前，投資短債會優於長債，因為Carry實質利率就是比較高，等到未來降息開始，再轉移到長債賺長存續期帶來的利差收斂。

所以現在的債市投資策略，應該有兩大方向，一個是降低利率的敏感度，信用債會優於利率債，選企業債會比公債佳，主要是企業債的利率較高，因為多了風險貼水，但是投資等級企業債的違約率很低，所以承擔的風險不高。其二是降低存續期間，可以配置在短天期的券種來降低利率風險，因為現在是殖利率竄高階段，短債優於長債，享有較高的殖利率卻不用承擔較高的風險，標準的風險與報酬不對稱，所以債券的操作可以透過主動式的調整，在這個階段先以Carry高殖利率優先，等未來看到降息或殖利率往下走的風向，再調整到利率債與長債。