很多未上市盤商最朗朗上口的一句話就是：

「未上市股票是上市、上櫃市場的預備市場。」

歷年來當過股王的華碩、廣達、智原、威盛等公司，

都曾經歷過在未上市股票市場交易的階段。

員工或公司大股東所流通出來的籌碼，

造就了未上市股票市場。

未上市盤商為主要管道

打開報紙的證券版面，

你一定可以看到各式各樣買賣未上市股票的電話小廣告。

說到投資未上市股票買賣的管道，

大部份的人都會馬上想到「未上市盤商」。

經營未上市股票交易已經5年的長榮財經資訊負責人說：

「我們的角色，就類似集中市場中的『號子』券商，

我們不但提供未上市股票的標的、買賣資訊，

有時候也會給客戶最新的行情變化。」

不過，買賣未上市股票也不一定要透過未上市盤商。

其實，只要有你認識未上市、上櫃的高科技公司員工，

一樣可以私下與他們買賣手中的未上市股票。

甚至只要是你身旁的親友（二等親內除外）

有意買賣未上市股票，

都可以不透過盤商完成股票的買賣

（註：二等親之間的股票轉移，只能以贈與的方式，

不可以買賣的方式）。

投資未上市股票三大原則

當過未上市盤商聯誼會會長、在未上市投資領域已經10多年的蔡文惠提醒，很多人看到別人大賺未上市股票的錢，就盲目地投入未上市領域，結果卻賠得一塌糊塗。其實，投資前一定要謹守三大投資原則：

一、宜長不宜短

投資未上市股票，就像創投業者選擇新興的公司一樣，所要獲取的利潤主要來自掛牌上市之後的投資報酬，而不只是在未上市行情中股價的價差。這是因為，一家好的未上市公司從申請到完成掛牌的過程中，一連串包括通過審議、制定底價、競價拍賣或公開申購等消息都可能促使股價向上攀升；如果只是短線買賣，很可能錯失賺取上倍的利潤。因此，一定要以「長期投資」的角度看待未上市股票投資。

二、選熱門股不選冷門股

由於未上市公司的財務、獲利等資訊透明度不高，法人也不會大舉買賣，因此未上市股票市場的交易量遠不如集中、店頭市場。如果投資人買的是每天成交量不到100張的冷門股，除非對公司的優良財務體質很有信心，打算長抱到掛牌之後才賣出；否則一旦公司獲利衰退、或是投資人臨時有資金需求想賣股求現，這些冷門的未上市股票很可能賣三天都賣不掉。

熱門的未上市個股股價雖大多已反應了一定的程度，但至少變現能力較強，能取得的公司資訊也較多，比較適合未上市股票投資新手或保守型的投資人。

三、以自有資金介入

未上市股票買賣都以現金或匯款的方式交易，沒有類似集中、店頭市場融資、融券的信用交易機制。不過，仍然有不少投資人以質押已掛牌股票的方式，向銀行取得質押貸款，再將此資金投資在未上市股票中。蔡文惠不認同這種蠟燭兩頭燒的投資方式。理由還是因為，未上市股票的風險性高，一旦大空頭市場來臨，集中市場的股票被斷頭、未上市股票價也跌到谷底，後果將不堪設想。

留意未上市投資風險

除此之外，投資未上市股票至少還涉及以下三項投資風險

一、交易的風險

未上市股票買賣都是採取現金（或匯款）、現股的方式交易，不像集中或店頭市場全部採取股票、款項劃撥到交割專戶的方式。因此在未上市股票交易的股款及股票方面，各有不一樣的交易風險。首先在股款交易方面，買方把大筆現金交給素未謀面的盤商時，要提防「假買賣、真搶劫」的事件發生。投資人最好等到股票已經確定過戶到自己名下之後，才把股款匯到盤商戶頭。

一位蕭姓未上市盤商指出，他的客戶就曾經被不肖的假盤商搶走大筆的現金。因此建議投資人如必須與盤商當場點交股款、股票時，也最好把洽商地點約在股務機構或有人潮的公共場合，保障交易安全。在股票交易方面，投資未上市股票最大的風險，就是買到假股票。因此，盤商為了消除買方對股票真偽的疑慮，都已經採用「先過戶、再付款」的方式；投資人只要在支付股款前，以電話向股務機構確認自己的名字、身分證字號、股東戶號、持有股數是否正確，就可以知道盤商是否已經辦妥股票過戶。另外，投資人拿到盤商過戶完畢的股票時，必須查看有無簽證機構的鋼印、股票防偽線、股票條碼，以及背面的交割印鑑等，以避免拿到偽造的假股票。

二、資訊的風險

想比別的投資人早一步挖掘出極具潛力的個股，與盤商時常保持連繫，是投資未上市股票的好方法。因為盤商每天都會接觸到未上市公司的動態，有些老字號的未上市盤商甚至會受邀參訪未上市公司，以便宣揚自家公司的優點，所以盤商常常有第一手的消息。「報紙上的未上市股票新聞，已經是第二手的消息，」一位資深的未上市投資版記者指出，有的記者專寫自己手中持有的未上市股票公司的好話，投資人在閱讀此類的新聞時，態度一定要有所保留。儘管如此，對於廣大的投資人而言，財經媒體仍然是最方便取得未上市股票資訊的管道。只是每當利多消息見報之後，未上市的股價往往已經領先上漲一大段，投資人此時進場必須留意追高之後的投資風險。此外，隨網際網路的蓬勃發展，各大財經網站，例如鉅亨網、中央社商情網、太陽神等網站，也都可以找到未上市股價的行情、新聞、公司基本資料等訊息。

三、股價漲跌的風險

投資未上市股票另一項大風險，就是股價上漲下跌完全沒有任何幅度的限制。這一點，就類似美國、香港股市，股價可以在一天內暴漲、暴跌。交易的公平性，也是未上市投資人經常面臨到的問題。由於未上市股票的交易由盤商仲介搓合，買賣價格是雙方願打願挨──所以只要買賣雙方願意，前一筆在A盤商手上以每股300元成交，下一筆在B盤商手中可能以每股200元成交。「投資人在出價買進或賣出未上市股票時，最好先在心中設定好價位，不要隨著報紙上或網路上的參考價格起舞，」老師認為，投資未上市股票，記住要長期投資、選資訊及量較大的熱門股、以及用自有資金的三大原則；注意交易、資訊、股價等三大風險，相信你也能輕易開始上手

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