ETFM麻辣特區／張忠謀的啟示
2005/01/21 蔡玉真
　
多家半導體上市公司早在前年配發現金股息比例已凌駕股票股利，連電子股的龍頭台積電去年12月臨時股東會也已決議將現金股利提高至50%以上，五大外資券商也將台積電列為今年投資的主要標的。隨著張忠謀的「順應時事，從善如流」，今年公開發行公司現金股息配息率將可望超過6成。配息取代配股，對於公司股本擴大有抑制作用，每股盈餘也不會繼續被稀釋。
　
在高股價的時期，配股自然吸引投資人大部份的眼光，但是從1990年以來的高成長已經停歇的現在，投資方向回歸到公司營運是否「真的賺錢」，配股是帳面的獲利數字，配息則是投資人可以「落袋為安」的現金。在去年投資人經歷地雷頻頻引爆的一年，高配息成了投資人判斷公司經營重大的指標，因為公司支付股息所須要的足夠現金，減低了地雷公司的疑慮。
　
大型績優的公司，如中鋼、台塑四寶、電信三雄與遠東集團，自然讓投資人較無疑慮，但配息並非絕無風險，投資人必需檢視在配息的糖衣下，是否暗藏致命毒藥，特別是一些低價轉機股，除產業前景的瞭解外，尚需搭配檢視的幾項指標包括：淨值(大於12元)、自有資本比例大於50％等輔助資訊。
　
在農曆年前後本來應該就會出現的資金行情，隨著春節包機雙向直航成行與土地增值稅在立法院修正通過兩大利多，航運股、資產股兩大受惠族群，市場上的反應卻是出奇的冷淡，投資人心中的疑慮，顯然還有待政府總體經濟與兩岸關係政策的明朗化來找回投資人失去的信心。

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