2016-01-31 16:02:53yuiopljj
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醫藥行業並購正在生成的下一股熱浪
7月26日，一場Chinajoy展會，上海浦東嘉裡中心人氣爆棚。樓內樓外、馬路邊地鐵口，瘋狂的遊戲粉絲們，把各個通道堵得水泄不通。然而，不時有面色匆忙的商務人士小心地擠過人群，然後快步折往人流舒緩的方向：他們要趕著去參加一個小型聚會，召集人是他們的老朋友、天道並購網的CEO俞鐵成，而且，可以說他們也是為著一款“超級遊戲”而來——那就是資本並購，隻是，這天圈定的方向是醫藥行業。⊙記者 李小兵 ○編輯 全澤源葛劍秋：正籌建二級市場並購基金浸淫並購近10年的俞鐵成頗有號召力。曾任上海國資企業“老上藥”高層之一的資深投資市場人士葛劍秋、具有全球醫藥並購經驗的一創摩根董事總經理王霄、上海豪石九鼎股權投資基金總經理曹超凡以及勝道投資、農銀國際、和華利盛、謙石投資等近20傢投資機構和醫藥醫療企業的負責人，紛紛冒著高溫前來“趕場”；而達晨創投的一個醫藥團隊，則是從剛剛考察結束的一個項目現場，轉戰而至。“小圈子”聚會，葛劍秋顯得輕松而活躍。作為醫藥行業和資本市場“兩棲”的資深專業人士，葛劍秋觀察醫藥並購，有著獨特的視角。“醫院（的發展）是靠人的，不是靠資金的。”出於這樣的觀點，葛劍秋認為作為PE投資醫院，想借助資金來幫助它長大，失敗的概率大於80%。而在另一個觀點的支持下，葛劍秋的投資策略已然敲定。“首先，醫藥行業並購比上市難；其次，醫藥上市公司要比非上市公司便宜。”所以，他透露：“我正在做一個二級市場醫療重組和整合的基金，第一期已經籌集的差不多瞭。”葛劍秋認為，自2009年起，醫藥行業的邏輯發生瞭改變，原來靠搞批文、大國企主導的市場，已經隨著民營企業的進入有瞭一定的市場化基礎，競爭格局正在變化。傳統普藥企業、新藥企業、品牌中藥企業、醫療服務行業各自的競爭力也逐步清晰，在此背景下，上市公司的估值體系比較完善，對並購更有吸引力。有數據顯示，今年以來，醫藥上市公司的並購節奏明顯加快，包括華潤三九(000999,股吧)收購山東臨清華威藥業；仁和藥業(000650,股吧)收購東科麥迪森制藥；上海醫藥(601607,股吧)控股收購東英藥業；上海萊士(002252,股吧)收購邦和藥業；樂普醫療(300003,股吧)收購新帥克制藥；沃森生物(300142,股吧)擬3億元受讓山東實傑；獨一味(002219,股吧)擬收購蓬溪醫院；愛爾眼科(300015,股吧)競拍攬入寧波光明眼病醫院；新華醫療(600587,股吧)擬收購遠躍藥機90%股權等等，並購案例超過20個。達晨創投：並購退出或加速醫科博士，或者有著10多年醫生或外資醫療行業從業經歷……達晨創投醫藥團隊的專業背景，凸顯的是創投行業對醫藥投資的重視程度。他們的投資經驗是：第一，遠離原料藥。原因是原料藥離成品藥的距離太長，決定著其投資期也長；此外，這個領域的競爭太激烈。“做原料藥的企業太多瞭，也不大。”第二，謹慎投資醫療器械。專業出身的達晨投資總監湯國平說話直接幹脆：“醫療器械領域除瞭民企就是外企，已經是一個充分競爭的市場。其風險在於技術的更新換代，而且，醫療器械是個多學科的產品市場，需要對多個學科的把握。”第三，關註並購退出。愛爾眼科、泰格醫藥(300347,股吧)的成功上市，是達晨創投引以為豪的兩個案例。不過現在，他們對手中的項目有瞭些分類，“有些項目我們分析後認為最好的退出是做並購。”盡管他們並沒有說判斷的依據是什麼，但顯然，達晨醫藥團隊對手中項目的並購退出，正在尋求更多更好的操作模式。“所以我們今天直接就從項目現場跑過來瞭。”該團隊加快探索並購退出的心態溢於言表。今年7月2日，上海萊士宣佈收購IPO撤單的邦和藥業，曾經蟄伏在邦和藥業中的PE，對於IPO退出和並購退出的選擇，已經先走瞭一步。外企：普藥是並購目標有著外資背景的投行則帶來瞭一個有點讓業內意外的消息：在國內VC/PE不再關註普藥的時候，國外企業對國內普藥（西藥）企業卻表現出瞭很大的並購興趣。條件是：有品種、有渠道、有規模。“規模一般要求3億銷售以上。”難道外企對國內市場的戰略正在發生變化？“過去外企都是走高端的，現在高端該占領的領域都占領瞭，所以開始向中低端延伸。”與會PE如此分析，外企還看好的就是抗癌藥。這也使得有著外資背景的投行對IPO和行業並購之間的關系有瞭新的看法。IPO開閘並不代表某傢企業就一定能順利上市瞭。IPO是在企業增長很大的時代的“出路”，而在增長預期不明顯的情況下，中小企業對IPO的預期也將大大改變。與此同時，上市公司對並購的需求也在增長。這表現在幾個方面：一是很多上市公司現金多，市盈率比較高，所以並購的“彈藥”充足；二是上市公司本身面臨著增長乏力的問題，所以對職業經理人來說，買利潤、買增長，為並購鋪瞭路；三是還有一些上市公司有轉型的需求。如此，醫藥行業的並購，將是下一個如火如荼的戰場。var page_navigation = document.getElementById('page_navigation');if(page_navigation){ var nav_links = page_navigation.getElementsByTagName('a'); var nav_length = nav_links.length;//正文頁導航加突發新聞 if(nav_length == 2){ var emergency = document.createElement('div');emergency.style.position = 'relative';emergency.innerHTML = '民間信貸借款年息缺錢急用哪裡借錢
新聞來源http://news.hexun.com/2013-08-01/156677040.html