〔有關進出股市訊息的蒐集＆參考！〕

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寄件者: 柯鳳凰

傳送日期:2008年12月9日 上午 11:07

主旨: 克魯曼：世界經濟蕭條恐將持續到2011年後

2008-12-09 中國時報 【法新社】

　 2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）今天說，世界經濟在未來至少3年間，可能會繼續受到全球金融混亂衝擊。這位美國普林斯頓大學教授兼「紐約時報」專欄作家在瑞典斯德哥爾摩告訴記者：「 我們可以確定地說，世界經濟將蕭條到2011年，甚至更久。」他本週將在此地獲頒諾貝爾獎。克魯曼說：「我擔心出現的狀況是，全世界將陷入相當於日本在1990年代遭遇的10年低迷，世界各國都將是零利率、零通膨且沒有復甦跡象，同時這將持續相當、相當長的時期。」

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寄件者: 柯鳳凰

傳送日期:2008年11月18日 上午 10:06

主旨: 張金鶚：房地產景氣至少要再修正2至4年！

資料來源：http://www.nownews.com/2008/09/30/11490-2342975.htm

量縮但價未修正　張金鶚：房地產景氣至少要再修正2至4年！

(2008/09/30 14:26)

馬上好？　股市慘綠影響房市買氣。

記者曹逸雯／台北報導

　 政大地政系教授張金鶚今（30）日表示，由於這波房地產景氣已修正了1年，但在量已縮、價卻尚未修正的情況下，預估至少還要再修正2至4年，由於第2季房地產景氣領先指標大幅下降，預估明年第1季房價可望會大幅修正。

　 內政部建築研究所今日發布第2季房地產景氣對策訊號綜合判斷分數為10分，較上一季上升2分，分數是連續4季下降後首次回升，燈號則是連續第5季亮出代表景氣趨緩的黃藍燈。其中，景氣領先指標綜合指數為98.50，較上一季下降2.96%；同時指標綜合指數102.80，較上一季上升3.73%，都屬於大幅變動狀態。

　 對於第2季同時指標出現大幅上升，張金鶚解釋，主要是因為3月總統大選後的一波房地產熱，讓4月份的房地產景氣非常好，5月就往下走，6月則再持續往下。

　 張金鶚指出，由於領先指標大約領先3季，在目前量已縮、價卻尚未修正的情況下，預估到明（98）年第1季將會出現大幅向下修正。

　 他也指出，根據過去的經驗，一般來說，整個房市景氣的循環大約7年，現在在資訊相當透明的情況下，可能可以縮短到3至5年，在這波景氣已經下修1年的情形來看，預估這一波房地產景氣的修正，還需要2至4年的時間。

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寄件者: 柯鳳凰

傳送日期:2008年11月18日 上午 08:59

主旨: 大摩：未來兩年 六千億公司債到期

　 摩根士丹利觀察，未來18個月亞洲地區會面臨公司債逐漸到期的償付壓力，尤以韓國、台灣的總部位較大。根據大摩昨（Sep.17）日觀點估算，明、後兩年，台灣總共有新台幣3,200億與2,800億元的公司債到期，資金壓力前所未見。

　 根據摩根士丹利估算，過去5年到期的公司債平均總額僅800億元，目前全球都在降低長期負債的槓桿操作（de-leveraging）趨勢下，未來24個月，台灣的公司債平均每年會有3千億元到期。

　 2010年前到期的流通在外公司債餘額，主要有5個產業會面臨再融資壓力。其中，27％部位在金融產業、塑化產業14％、DRAM產業8％、TFT－LCD產業5％、航運公司則有3％。

　 然而，如此是否會引發台灣資金市場流動性的系統性危機？摩根士丹利認為，台灣的公司債市場，流通在外總額僅2兆元，占GDP15％，與台股市值17兆相比，相對上的價值是低估的。

　 摩根士丹利台灣策略分析師王嘉樞指出，台灣企業平均淨負債比例，統計至去年底僅12％，為亞太地區（日本除外）市場中最佳者，台灣企業股利發放率也高達76％，應該是有足夠空間可以因應減債效應的衝擊。

　 另一方面，台灣本地銀行的放款之於存款比率，銀行體系比率為88％，大摩估計，台灣銀行體系的超額流動性逾4兆台幣，流動性強勁；台灣外幣債券占公司債總額的比例僅13％，會受到外部市場行情混亂的衝擊相當有限。

　 不過，王嘉樞表示，今年以來，外資已經淨賣超台股逾2,300億元，其相當於，外資在台灣整體持股比重減少3個百分點，據此，目前已經看到台灣股市的de-leveraging效應，未來2年企業面臨龐大公司債部位陸續到期，大摩觀點指出，DRAM、航空與中小型規模的銀行，將會遭遇相對上較大的流動性部位問題。

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