活在未來20年~吳養春

2014-08-14 22:22:56yaung

面板股華映

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台灣股票雜誌2014-9-4

── ──股票分析及預測（第3299>>>2014-9-4>>

蘋果公司（AppleInc.）今天邀請媒體9月9日到其加州總部古柏迪諾（Cupertino）參加一項「特別活動」，預料將會推出粉絲期待已久的大螢幕iPhone 6。

蘋果下一代iPhone，螢幕尺寸為4.7吋和5.5吋。

當前經濟情勢是穩定復甦。

在整個國際經濟情勢來看，這半年或未來的國際經濟成長是樂觀的，這將有助於台灣的出口，不管是半導體或者是電子業的出口，都是正面。

當前的景氣是「穩健成長」，但因為地緣政治、中東風險，未來持續注意台灣會否受到影響。

展望未來，美國景氣穩健復甦、中國大陸逐漸回穩，全球經濟成長動能可望維繫，有助於我國出口擴增；惟今年歐元區經濟成長率僅約1％，復甦力道較弱，對全球影響仍須密切留意。

內需方面，半導體業者持續先進製程投資，加上政府積極排除投資障礙，且電信業者陸續建置4G網路服務設備，可挹注投資動能；民間消費就業改善、股市上漲激勵下，動能可以維持。整體而言，國內景氣向上趨勢不變，前景審慎樂觀。

<<<>>>中華映管 (2475)

<1>深耕車用顯示面板多年，已有12.1吋車用儀表板顯示面板出貨，且已開發出12.3吋，1920x720高清（HD）解析度搭配廣視角技術（HFFS）產品。

<2>華映將於 8月27日至29日「2014年觸控．面板暨光學膜製程、設備、材料展覽會」展出相關產品。

這次特別展出的智慧家居系統，囊括家電自動化控制、智慧能源管理與智慧安全，以及影像監控。全方位的自動化環境調變，並以物聯網技術為基礎，將使用者、雲端及感測器裝置做完美結合。

智慧眼鏡也是華映展出重點，因Google眼鏡發表問世，與i-Watch等產品驅動下，智慧穿戴裝置將成為下一波物聯網重點趨勢之一。

華映本次展出「全內嵌型電容式觸控顯示面板」，從結構設計、製程、訊號處理到系統開發，都需要結合顯示器，與觸控功能進行整體考量，且克服內嵌觸控最常碰到的雜訊干擾問題。整體模組不僅更輕更薄，約減少40%，還可省下製作成本與生產工法。

<3>Touch Taiwan展期進入第2天，華映 (2475) 以Smart Car、Store、Longue、Smart living、New Tech、Wearable Devices六大應用產品參展，目前產品聚焦車載、手機及平板電腦面板，今年車載面板出貨挑戰千萬片，約占出貨面積2成，市占率目標15%，明年市占率挑戰20-25%。

華映Smart Ca隨著趨勢發展，消費者對行車安全與娛樂享受日益重視，平面顯示器在車載應用上更加多元化，包括汽車導航、多功能駕駛儀表板、HUD(抬頭顯示器)及後座娛樂顯示螢幕等。

深耕車用顯示面板多年，除了中控台、後頭枕、吸頂式顯示應用外，更挑戰信賴性要求更為嚴苛的儀錶板顯示應用，目前已有12.1吋產品量產，且已開發出12.3吋1920x720 HD解析度搭配廣視角技術(HFFS)產品。

為發展車用導航、影音、娛樂等多項功能集於一體的人性化與高智能產品，已成功整合觸控功能，提供結合車用顯示面板與電容式觸控技術的車載全方位整合性產品。

手機、車載面板下華映成長主要動力，車載面板從2011年220萬片起，每年出貨接近倍增，今年目標調升至1000萬片；去年手機面板出貨3.5-4億片，月產能3500萬片，預估今年手機面板出貨2.5-3億片，主要是因尺寸放大到5.5吋的影響；平板電腦面板約出貨3500萬片。

<<<>>> 台股上周外資買超285億元，指數強攻站回月線及季線之上，本周有鴻海（2317）除權息、摩台期結算、收月線以及MSCI最新權重調整生效等因素。本周盤勢可望續強、指數將挑戰9,500點，看好鴻海除權息行情。

本周有周四鴻海除權息（現金股利1.8元以及股票股利1.2元）大戲展開，除鴻海外，本周重要除權息指標股，包含華擎、F-鎧勝、旭隼、川湖、瑞昱、程泰、車王電、廣隆、鴻準、永豐金、彩晶等，華擎及F-鎧勝均除息現金股利逾9元，旭隼及川湖也都除息現金股利超過7元。

<<<>>>台股面向

1.政策持續作多：

2. 景氣燈號可望持續第6個月綠燈，顯示景氣穩定回升。

3 看好鴻海除權息行情，台股呈V型反轉走勢，表現較預期來得強，

4 觸控、面板暨光學膜製程、設備、材料展覽會「2014 Touch Taiwan」將在今年8月27日到29日在台北世貿南港展覽館展開。

展會第一天將頒發年度平面顯示器元件產品技術獎Gold Panel Awards，頒發卓越技術獎3名、傑出元件獎9名及一名傑出人士貢獻獎。展覽匯集台灣面板廠友達 (2409) 、群創 (3481) 、華映 (2475) 及國際大廠康寧、元太 (8069) ；日本旭硝子、夏普、FUK；大陸酷派、小米、大族激光等大廠。展出內容包括觸控最新的生產技術、設備暨零組件、材料及元件，4K2K的高精細液晶電視面板、OLED面板、智慧手持裝置面板

5 台股為衝刺年底前選舉行情，政府四大基金資金伺機投入台股。

連同台股前波高點獲利了結，Q4勞退委外代操及前波預計撥款資金，總計超過千億元銀彈伺機進場，為台股挹注龐大資金活水。

證券市場昨天傳出政府四大基金委外代操投資台股的作業，已悄悄在最近展開撥款動作，希望在選前營造政府強力作多股市氛圍。對此，政府基金強調，加碼投資台股與選舉無關，但年底前確實會有充裕的資金投入股市。

勞動基金今年規劃兩波新制勞退基金投資台股，第一波已於3月選出6家投信機構委託代操，第二波規劃於第4季投入，兩波基金金額各為420億元，共計840億元。

退撫基金指出，看好國內今年經濟表現，退撫基金今年在台股表現低迷時，曾大幅加碼逢低買進，台股前波段衝破「馬英九防線」後，退撫基金陸續換手獲利了結，賣出部分漲多的個股，現在是滿手現金。

由於之前顧及考試院人事更替，基金操作上相對保守，現在人事案已定，加上最近台股回檔幅度不小，很多績優股票修正幅度已大，本益比漸漸來到合理價位，退撫基金表示，許多個股買點再度浮現，將會再度伺機進場。

6 外資在台指期偏空操作，外資上週在集中市場仍小幅買超。

外資上週買超最多的個股是緯創，單週狂買9萬5千張；宏碁，也擠進外資買超第三大，上週買超3萬5千張。

面板二虎，外資上週買超友達7萬張，排名單週買超第二大，買超群創則達到1萬張。

短線上外資暫時離場，指數能上漲的空間有限，短線上下檔的支撐稍嫌薄弱，未來一週台股在季線、半年線之間震盪的機會較大。

<<<>>>蘋果股票

<1>該公司產品良好，且新產品即將來到。

<2>蘋果目前的股價，反應「一波大行情」即將出現，相信應是往上，動能可能即來自iPhone 6或某項新產品。若沒有重大意外，蘋果將成為第一家1兆美元的公司。

<<<>>> 大同集團 (2371) 遠傳 (4904) 聯電 (2303) 廣達 (2382)

<<<>>>群創光電 (3481)

<1> 現金增資股權募足，成交量放大至9萬1993張。

<2>群創此次辦理現金增資，發行新股8.5億股，每股發行價格新台幣12.5元，募集總額106億2500萬元，已於12日收足股款，並訂當日為增資基準日。

<3>群創7月28日線上法人說明會指出，面板恐缺貨到年底，現在產能全開也無法滿足客戶需求。第3季沒新增產能，預期出貨量與第2季持平，但平均銷售價格上漲。

<4>第2季稅前利益34億元，歸屬於母公司股東稅後淨利30億元，每股盈餘0.33元，較第1季的每股盈餘0.02元大增約16倍。

<<<>>>面板股華映

友達（2409）、彩晶（6116）華映（2475）

<1>攜手F-敦泰開發OnCell手機觸控面板，成功出貨給大陸手機廠宇龍酷派將擴大應用。

<2>此次推出內嵌式觸控面板，採橫向電場廣視角技術（FFS），手機採用可支援多指操作觸控技術，具有絕佳的線性度與精準度，且有優越防水效果。成為第 1 支在中國量產搭載On Cell觸控技術的智慧型手機。

華映累積豐富中小尺寸製造經驗，具備靈活彈性完整的中小尺寸產品線，這幾年更持續不斷積極著手技術升級，On Cell技術研發，不僅需具備豐富的觸控晶片技術，同時更需與面板廠有緊密合作關係，華映與敦泰均看好觸控整合在TFT-LCD面板之發展趨勢，雙方積極合作所開發On Cell觸控技術，已獲客戶與市場極高的認同，華映將進一步擴大應用至全系列智慧型手機產品。

敦泰強調，除酷派7295/8198T之外，敦泰在On Cell的佈局也相當完整，目前敦泰On Cell解決方案涵蓋從1.5吋至14.1吋觸控面板，同時提供自容與互容 2 種技術支持，未來更會持續往更大尺寸方向發展，看好2014年市場上有愈來愈多採用敦泰On Cell技術的產品。

<3>宇龍酷派8198T手機，成為大陸最亮眼的手機之一。宇龍酷派將再推出全新7295手機，並已確定將有紅色、白色、黃色3個版本，定位追求個性的年輕人士，由於同樣是採用On Cell技術，機身薄了近20%，顯現出輕盈時尚的風格。

<4>公司從2011年起策略轉型專攻中小尺寸面板，成果已逐步顯現，今年第一季毛利率已轉正、第二季進一步提升到12.3％。華映持續專注開發高毛利率、高4附加價值中小尺寸面板，聚焦智慧型手機、平板電腦、車用面板以及觸控面板等四大領域。隨著良率與產品組合優化，可望持續改善。

<5>大同 (2371) 集團營運已好轉，獲利改善，轉虧為盈。大同母公司預期將溫和成長，重點放在改善毛利率；華映 (2475) 營收持續成長，做高毛利產品，守住毛利率和獲利。

<6>彩晶每股淨值提升到11.01元。

<7>友達（2409）近兩年來面板廠大虧，因為在手資金比較緊，所以這一年以來友達一直積極尋求政府、大陸銀行、甚至是合作夥伴注資。近日市場上傳出，友達和中國農業銀行的融資案終於定案。

<8>中華映管公司 (2475) 董事會議決議，出售華映桃園八德廠部分土地，總交易金額新台幣28.14億元，預計處分利益0.86億元。

華映在台灣分別於桃園八德、龍潭、楊梅設有生產營運據點。桃園八德廠區現為營運總部及擁有1座月產能7萬片的薄膜電晶體液晶顯示器（TFT-LCD）面板 4代線；龍潭廠區有1座月產能10萬片的6代線，以及月產能合計18萬片的兩座4.5代線。

華映楊梅廠區有兩座彩色濾光片廠，分別為月產能9萬片的6代線、月產能18萬片的4.5代線。

華映指出，桃園八德廠區總基地面積4萬6230坪，此次處分1萬8564坪廠地，約占40%，主要為行政幕僚辦公區及福利設施等，不影響現有 4代線運作；同時，華映轉投資，位於廠區內的凌巨 (8105) 3.5代線也不受影響。

華映規劃未來營運總部將移至龍潭廠區，為華映營運製造重地，產值約占華映總營收85%，主要生產智慧型手機、平板電腦、觸控、車載等中小利基型面板；未來龍潭廠區將成為華映研發、行銷及營運中心，透過資源整合管理，可進一步節約管理成本及提升營運效益。

近年來，華映除聚焦轉型中小尺寸事業外，資產有效利用，以提升營運效能，繼轉讓深圳華映顯示科技公司（SDT）100%股權予大陸面板廠華星光電後，華映再次活化八德廠區現有資產，藉由資產活化，集中資源、減低非必要管理成本等，積極改善獲利能力。

<<<>>>中小尺寸面板廠凌巨（8105）

<1> 今年營運翻身，在三星智慧型手機訂單帶動之下，預估第1季將轉虧為盈，全年拚獲利。

<2>由於智慧型手機客戶在第1季持續拉貨，目前產能缺口約有2成，公司會調整產能趕出貨。法人預估，凌巨3月營收上看15億～16億元，初估第1季營收約40億元，表現淡季不淡，和去年第4季的39.03億元營收相當，單季營運表現也有望轉虧為盈。

<3>凌巨目前出貨尺寸包括有4吋、5.8吋面板，相比過去功能手機面板，平均尺寸放大，而且生產複雜度增加，因此出貨平均單價是功能手機面板的5倍以上，法人推估，首季毛利率有機會增加5個百分點。

<<<>>>宏碁(2353-TW)聯想 (Lenovo)(0992-HK)

<1>蘋果(AAPL-US)賈伯斯 (Steve Jobs)首次推出iPad時，當時最熱門的電腦公司並非蘋果，而可說是台灣宏碁。宏碁成功從亞洲次級電腦廠，擠身一線大廠，甚至超越聯想 (Lenovo) (00992-HK) 和戴爾 (DELL-US)，同時靠著收購Gateway，擴大美國市場版圖，欲奪下電腦產業的龍頭寶座。

<2>宏碁能轉強，多半是靠著小筆電成功出擊。一種便宜、小型的筆電，有陣子很熱門。

結果，平板電腦iPad問世後，迅速扼殺這項業務，宏碁也陷入掙扎。

當年宏碁開除執行長蘭奇(Gianfranco Lanci)，聯想就立刻搶人，結果宏碁從沒真正拿下PC產業的第一名，聯想卻做到了。中國PC市場1/3來自聯想，也因為在自家市場的主宰地位，讓聯想在全球PC市場萎縮時期仍握有優勢。

宏碁管理階層走馬換將，創辦人施振榮重披戰袍。

宏碁前在台股指數重挫逾百點之際，硬是接獲4,783張外資買超，在王振堂與翁建仁雙雙請辭的隔天開盤後不久股價就衝上漲停板16.65元，隨後爆大量打開，最後上漲0.8元、收在16.4元，並爆出7.5萬張的成交大量。

即便施振榮重披戰袍站上第一線，短期內也很難帶領宏碁脫離營運泥淖。施振榮適合擔任董事長的位置，但全球總裁最終還是得從外部找到合適人選。

執行長回鍋案例，賈伯斯最成功，股價飆漲超過60倍，星巴克舒茲2008年回任後，股價也暴漲3倍以上，但失敗的案例也不少，雅虎創辦人之一楊致遠2007年擔任執行長後，股價大跌近6成，戴爾電腦創辦人戴爾回任後，股價也跌掉4成，回鍋策略帶領企業成功轉型的案例僅僅1/4。

短短幾年，宏碁從全球PC第二大品牌失速下墜，但同時，中國聯想一步步攀上全球PC龍頭；這印證一個殘酷的現實，向中國市場低頭、打著中國品牌就想成就全球龍頭，是癡人夢話，最後結果多陷入價格競爭的紅海。

施振榮提出的「自建雲（Build Your Own Cloud）」轉型策略，就是希望將個人電腦與行動裝置無縫接軌，也就是從硬體製造導向轉型為軟硬體整合服務；就是要從過去單純的Wintel打工仔轉變成自己當家，甚至擺脫中國PC業者的紅海追殺。

陳俊聖曾在英特爾十四年，是英特爾升遷速度最快的台籍主管，他的五位主管最後都成了要向他報告的屬下，最後升上英特爾全球資深副總裁；之後跳槽至台積電，也是台積電最年輕的副總經理，現在他又成為宏碁最年輕的全球總裁。

外商出身的陳俊聖，反應靈敏，將施振榮自創的「自建雲」加碼帶進施振榮退休後大力宣導的「王道精神」。或許沒包袱、彈性大，讓他未來更有機會帶領宏碁走出自己的路、且重返榮耀。

<3>2014宏碁發表7.9吋Android平板電腦A1-830、2款觸控一體成型電腦(AIO)及Liquid Z5智慧型手機。