在金融市場上，每個人都會犯錯，沒有人是完美的，犯錯一點都不稀奇！難的是，承認錯誤、處理錯誤、降低虧損、保全本錢！


這是我最近聽過，最驚心動魄的一堂課！一堂十六億的課。


每個人都會犯錯，每個人在投資理財過程中都繳過學費。而我現在要說的故事，是短短二個月不到，就耗費十六億的昂貴課程。


這是一個東區股市大戶的真實故事。


2007年台股在一片上看萬點的聲浪中，滾出超過三千億元的日成交量，資金行情熱到沸點。引領市場風騷的IC設計股，成為盤面上最飆漲的族群，漲勢一個比一個還要犀利。


我的某位好友在東區券商貴賓室的鄰居，是這堂十六億課程的主角。他是個典型的股市大戶，除了自己手上的數億資金外，他有時也做丙。


所謂做丙，其實就是向市場丙種金主借錢做股票，跟融資操作的道理一樣，但是財務槓桿更大。一般現在的行情，大約是財務槓桿四、五倍左右，意思就是說，如果你有二百萬元的資金，就可以向丙種金主借貸八百萬元的資金，進行資金總額一千萬元的操作。當然，丙種是極為封閉的圈子，一般人是沒有門路搭上線的，一般金主也不會隨便墊丙，如果不是夠熟或是金主覺得夠可靠的對象，金主多半不願意隨便往來。


而故事的主角，從2007年初大約三、四億的資金進行丙種操作後，一路操作到七月份的9807點，手上持股市值已經超過十二億，大概半年多的時間，帳上獲利超過三倍以上。


不過，七月底這波美國次級風暴帶來的股災，上下震盪將近二千點的行情中，這位東區大戶，手上持有的智原、聯陽、安國等IC設計股，個個股價腰斬又對折，其中聯陽更是在聯電申報轉讓後，天天跌停，一口氣連跌七根跌停板！讓持股投資人根本想要停損都無法執行，尤其是大戶手上持股張數多，根本不容易在短期內完全出脫！


而這個原本身價大漲創新高的大戶，就這樣一路看著原本市價高達十二億的股票部位，不段套牢又縮水，甚至跌破丙種金主斷頭執行成本。我們前面提過，丙種現在的財務槓桿操作大約四、五倍，自有資金大約二成，所以，通常丙種金主為了自保，多半在股價低於進場成本二成時，就嚴格執行停損、斷頭。


但問題來了，那波殺盤又急又兇，受限於流動性問題，就連大戶主力想要執行停損都無法完全執行。於這位東區大戶就與丙種金主達成協議，暫時不處分持股，讓他等持股反彈後分批處理後，再跟丙種結帳。


而八月下旬台股觸底反彈後，這位東區大戶陸續隨反彈而分批處分手中持股。一直到最後處理完所有持股後，總結帳起來，這位原本年初約拿三、四億自有資金操作的大戶，還得倒賠四億資金，還給金主墊款。


這一場超級紙上富貴秀，就這樣從正十二億到負四億，足足差了十六億！


讓人驚心動魄的是，上這堂從天堂掉到地獄的十六億天價課，竟然只有短短不到二個月。而如今回頭在看，更讓人覺得毛骨悚然的是，如果不是2007年十月以前下定決心停損，放到年底的話，恐怕這堂課的費用至少還要追加五、六億以上！




在金融市場上，每個人都會犯錯，沒有人是完美的，犯錯一點都不稀奇！


難的是，承認錯誤、處理錯誤、降低虧損、保全本錢！


停損的觀念非常簡單，但是執行停損卻非常難。因為這跟人性背道而馳。要做到非常理性的戰勝人性，需要先天跟後天相當程度的訓練。何況金融市場非常複雜，做的不好的停損常常就變成『追高殺低』。


不要以為只有台股才會出現大幅震盪，即使是像美國這樣成熟的金融市場，每一波空頭的修正也都相當劇烈，當年網路股泡沫將Nasdaq推升到五千多點，可是泡沫破後的修正，Nasdaq也一路殺到一千二百多點，足足跌了七成以上！才開始觸底反彈。


在投資理財的過程中，套牢、虧損的痛苦與風險是非常煎熬的，沒有嚴控停損的人，損失的常常不只是一個錯誤的操作，而是連下次再進場的機會與希望也跟著一起賠掉！每個在投資理財過程中致富的人，都會強調資金控管與停損的重要性，不過，如何處理停損卻沒有標準答案。




通常，有幾個不同面向跟原則可以提供讀者參考：


依投資方式而定：


如果是槓桿操作，一定要嚴格執行下跌5%、10%就停損。如果是現金操作，那也許可以放寬一點幅度，像是下跌20%就停損。


依金融產品而定：


如果是波動性較大的股票、期貨、新興市場或新興產業的金融產品，那停損要嚴格一點，而且必須在投資前就設想清楚，可能5%、10%就要認賠；如果是波動性較小的基金或是平衡、債券基金的產品，停損可以鬆一點。一般而言，可以用10%做為損益點。


依個人而定：


不同年齡、資金的投資人，本來承受風險程度就不同。像是退休養老族、資金規模較低的人，停損就應該定緊一點，5%、10%就處理。而資金充裕、年紀較輕的人，通常較能承受風險，有較長的投資時間來承擔短期波動，可以將停損點設寬一點，例如15%、20%。


其實金錢、投資、人生都有風險，千萬不要覺得執行停損很悲哀。財富有時具有相對效果，賠得少有時也算賺到。而且所有金融行情都有循環，能夠成功規避一段空頭行情的人，才有機會與本錢迎接下一波多頭行情！


【註：本文摘自【贏家的投資秘密】一書】