2019-01-23 15:06:17ugyxw10598
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導 讀
“網紅基金”興全合宜在交易所首次上市交易即遭遇大跌。為何會出現大幅折價呢？跟重倉中興通訊有關嗎？後市會有何影響？
4月23日，“網紅基金”興全合宜在交易所首次上市交太陽能熱水器批發網｜太陽能熱水器安裝｜太陽能熱水器維修易。剛開盤，該基金的二級市場價格就遭遇大幅下跌，盤中觸及跌停板。下午收盤時，興全合宜的跌幅達7.52%。
興全基金官方也做出瞭回應：“封閉式基金采用規定時間內的封閉式運作，折價是對流動性缺失以及不確定性的補償，存在一定的合理性。隨著產品到期日臨近，各種不確定性減少，折價率會逐漸趨近於零。”
同時作出說明：折價並不意味著基金出現虧損；基金下調中興通訊估值約造成興全合宜凈值下跌0.31%。
“網紅基金”興全合宜台中太陽能熱水器修理 上市首日浮虧6.22億
興全合宜是2018年的首隻爆款基金，兩年期封閉式基金，基金經理為謝治宇。興全合宜的此前的公告顯示，至2018年4月16日，興全合宜基金份額總額約327億份，其中場內份額約86億份，9.5萬戶。
場內機構投資者持有的基金份額及占場內基金總份額比例為：機構持有1.1億份，占 1.28%；場內個人投資者持有的基金份額及占場內基金總份額比例為：個人持有85.4億份，占 98.72%。
據藍鯨財經的計算，以興全合宜的場內86億份計算，這9.5萬名場內投資者上市當日共浮虧6.22億元。
另據中國基金報報道，按照今日盤中跌停價計算，近35萬投資者短短三個月巨虧瞭45億元，若按照今日10點13分基金交易價0.866元測算，虧損也在44億元左右。
凱石基金金融產品研究中心高級分析師郭志斌對券商中國記者表示，“場內價格和基金凈值這是兩個概念，上周五收盤興全合宜的凈值是0.9577元，確實與今天的場內價格存在折價，這是由於流動性引起的，興全合宜是兩年期開放的產品，距離下一個開放期還有一年多，持有這隻基金不能贖回，隻能通過場內賣掉，要獲取這份流動性，投資者就會以更低的價格賣掉。一般場內基金都有存在一定折價，這也是時間價值的體現。”簡言之，這是投資者取得流動性的對價。
上市即大跌 或受重倉中興通訊沖擊
興全合宜上市當天為何會出現大幅折價呢？
新浪財經的報道認為，封閉式基金采用規定時間內的封閉式運作，在全球范圍來看一般都會出現折價，這是對流動性缺失以及不確定性的補償，存在一定的合理性。隨著產品到期日臨近，各種不確定性減少，折價率會逐漸趨近於零。此外，市場震蕩和情緒釋放也會導致基金場內交易價格出現異常波動。
而據中國基金報報道，持倉是市場關註的焦點。根據該基金上市公告，興全合宜前十大重倉股為中國平安、三安光電、五糧液、隆基股份、伊利股份、白雲機場、東方雨虹、中際旭創、中興通訊、大族激光。其中既有價值股龍頭，還有一些頗具成長空間的成長股龍頭，譬如大族激光、中興通訊等。
值得註意的是，中興通訊是該基金十大重倉股之一，持有2500多萬股或5.14億元。在所有重倉中興通訊的基金中，興全合宜也是持有市值最多的基金之一。
然而因中興通訊遭美國商務部禁令事件的影響，各大基金公司紛紛下調中興通訊估值，興全基金也公告稱，旗下基金自2018年4月18日起，對所持有的中興通訊、中興通訊進行估值調整，估值價格分別為人民幣25.36元（相當於2個跌停）和港幣20.74元。
對於中興通訊事件，吳敬璉認為，深層次原因是國內體制的改革，應該重點破除解制度問題。但社會的反應很大一部分卻聚焦在跟特朗普當局上。
新浪實名認證財經博主，職業投資人“路過十八次”表示：
界面新聞認為，中興通訊對基金的實際影響非常微弱。雖然興全合宜持有中興通訊的絕對值很大，但該股在基金中的占比非常低，僅有1.56%。
興全合宜也做出瞭回應，表示其操作思路依舊是一貫的追求中長期穩健可觀的投資回報。步入2018年以來的A股市場受到全球政治，經濟各類因素影響，波動率進一步加劇，接下來可能會更多的以一種結構性行情的態勢演繹。未來會繼續基於興全基金整個投研團隊的力量，努力篩選出業績增長良好，估值合理的標的進行配置，力爭實現中長期穩健的回報。
明星基金經理謝治宇
謝治宇，經濟學碩士。歷任興全基金研究部研究員，興全基金專戶投資部投資經理。現任興全基金基金管理部投資副總監、興全合潤分級基金經理、興全輕資產基金經理。
圖片來源：天天基金網
興業全球基金經理謝治宇是一個靦腆的80後大男孩，被同事們親切的稱為“大白”。興全基金關於謝治宇的推廣詞中，很多時候會用到“暖心”一詞。十分偏愛“二次元”、“三次元”，這股童心也是世間少有。作為“新生代”中的後起之秀，關註安全邊際，註重控制回撤，投資講究均衡配置。
翻閱興全合潤、興全輕資產的持倉組合可以發現，謝治宇買過的重倉股相對多元。一方面，作為一位興趣廣泛的80後，他對於不斷湧現的科技前沿話題，基本上都保持著第一時間的關註，並且也曾在合適的“性價比”之下買入過一些新興產業個股。
值得一提的是，Wind統計數據顯示，截至2017年12月31日，謝治宇是全市場已披露年齡數據的44位80後基金經理中唯一的一位投資總監。即便考慮到樣本數據的缺陷，謝治宇也是市場上屈指可數的80後投資總監。
財匯金融大數據終端顯示，截至2018年1月5日，謝治宇自2013年1月29日起管理興全合潤，任職期間回報273.31%；自2014年12月8日起接手興全輕資產，任職期間回報114.86%。折算下來，這兩隻基金在其任職期間的年化回報分別達到30.54%和28.14%。
如何看待後市？
據界面新聞報道，從場內基金的整體表現來看，興全合宜的折價更多受到市場情緒的影響。
對於興全合宜的場內折價，有投資者表示：“現在行情不好，流三久太陽能熱水器維修動性差，折價是買入良機。”也有人認為，興全合宜跌得還不夠。
藍鯨財經表示，當封閉式基金場內交易價格出現較大幅度折價時，場內投資者可以通過較低的價格買到基金產品，獲得一定的套利機會。但是對於場外持有者來說，場內基金的價格波動對基金本身的凈值不會有任何影響，長期投資才是基金投資好的方式。
天相投顧研究中心主任賈志表示：“基金的場內、場外、交易價格、申贖凈值是不一樣的。投資基金不是做短線，應該在一個相當長的時間周期內看待掌舵人，不能遇到一點波折就全盤否定。”
另外需註意的是，興全合宜持有的中興通訊為港股上市的股票。目前多傢基金公司給出的港股估值調整幅度與A股平行，不過有業內人士認為，兩地市場差異較大，估值調整幅度不應等同。
南方一傢公募基金港股基金經理接受界面新聞采訪表示，由於港股沒有漲跌停限制，港股的反應可能會更劇烈。
當然，不管怎麼樣，市場有風險，既然想要收益，那就得為相應的收益承擔風險對價。
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