中評網25日社評：通脹迫近　歐洲難以承受之重 

　2008年美國金融危機爆發後，世界銀行副行長兼首席經濟學家林毅夫曾表示，金融危機給世界的教訓之一就是“不能為了解決一個問題卻創造一個更大的問題”。而當前的通貨膨脹正是人們為應對金融危機，給世界留下的“後遺症”之一。 

　金融危機後，世界各國為穩定金融市場和防止經濟衰退，紛紛斥巨資救市和刺激經濟。目前看，這些政策的副作用逐漸顯現出來，巨額資金投入一定程度上導致市場流動性過剩和當前的價格上升，尤其是實體經濟受金融危機衝擊相對小、經濟復甦步伐快的新興經濟體情況最為嚴重。中國、印度、泰國等都正忙著通過加息、提高銀行準備金率等手段抑制通脹。 

　有一點令人意外的是，深受金融危機和債務危機衝擊的歐洲近期也出現了通脹壓力。歐盟統計局1月14日公布的最新數據顯示，以年率計算，去年12月歐元區通脹率達2.2%，為2年來最高，已超過歐洲央行2%的紅線。歐元區外的另一大經濟體英國，1月20日公布的數據顯示，去年12月通脹率更是高達3.7%。　
相比之下，新興經濟體通脹似乎更容易理解，因為這些國家經濟增長快，價格上漲壓力大。而歐洲2009年經濟衰退平均超過4%，2010年雖然呈現復甦勢頭，但基礎並不牢固，而且還不斷受到債務危機衝擊，銀行業巨虧未能得到有效彌補，金融體系仍然資金不足。 

　在這樣的局面下，歐洲近期卻突然出現通脹壓力，的確值得分析。進一步的統計數據顯示，歐元區的通脹率雖然有2.2%，但除去能源、食品等因素的“核心通脹率”只有1.1%。由於歐盟是能源進口國，比較這兩個數據可以看出，歐洲通脹很大程度是因為近期能源價格上漲，以及全球性的食品價格上漲。可見，歐洲的通脹並非本身經濟增長所拉動，而是主要源於外部的衝擊。 

　與中國的4.6%通脹率相比，歐洲的2.2%儘管看似不高，但對歐元區而言卻是沉重的壓力，未來貨幣政策面臨艱巨挑戰。歐元區自啟動之日起，歐洲央行即將抑制通脹作為貨幣政策首要目標，甚至優先於經濟增長。從過去12年的經歷看，每當歐元區通脹率接近或超過2%，歐洲央行都會選擇加息來抑制通脹，許多新興經濟體目前也是採取加息的做法，但至今歐洲央行尚未採取任何行動。歐元區當前形勢與以往不同，也與新興經濟體不同，歐洲央行要加息有很多顧慮。　

　在主權債務危機衝擊下，歐洲國家不得不控制財政赤字，大幅削減財政支出。在這樣的背景下，如果再收緊貨幣政策，經濟復甦勢頭恐受到抑制。尤其是，有些債務纏身的南歐國家目前仍未擺脫衰退，如希臘2010年經濟負增長4.2%，預計2011年將負增長3%。如果歐洲央行此時加息，這些國家經濟形勢無疑將會雪上加霜，將來也就更無力償還債務，威脅經濟與貨幣聯盟穩定。目前看，歐洲在財政政策回旋空間不大的情況下，要抑制通脹，加息是現實選擇，但同時要承擔債務國家經濟惡化的風險，歐洲央行不得不三思而後行。 

　通脹壓力凸顯了歐洲經濟的脆弱性，在貨幣政策左右為難的情況下，歐洲應對通脹很大程度上寄希望與外部壓力的緩解，也就是能源等大宗商品價格上漲得到控制。目前看，新興經濟體保持快速增長的勢頭，世界經濟的主要不確定性來自美歐等發達經濟體。 

　如果美歐經濟未來也實現穩步復甦，必然將增加對能源、資源的需求，拉動這些商品價格上漲。如果美國經濟再次陷入動蕩，美聯儲可能繼續利用“量化寬鬆”來應對，增加國際市場的美元流動性。鑒於美元的國際地位，美元流動性的增加意味著大宗商品價格的上漲。因此看，不論哪種情況出現，能源等大宗商品價格上漲都難以有效抑制，這將對歐洲的經濟穩定構成持續衝擊。在糾纏於債務問題的同時，歐洲國家未來恐怕還不得不分出經歷應對通脹難題。