2008-07-11 09:54:23Column
「20世紀最偉大操盤手」坦伯頓辭世 10大投資心法成經典
2008/07/10 22:00 鉅亨網
全球投資先驅坦伯頓（John Templeton）（圖右）8日因肺炎去世，享年95。
圖，美聯社非報系
【鉅亨網記者葉小慧．台北】 20世紀備受推崇的全球投資先驅約翰‧坦伯頓爵士 (John Marks Templeton)於2008年7月8日辭世，享壽95 歲。坦伯頓在1954年提出全球化投資的觀念，並成立第 1檔全球股票基金－坦伯頓成長基金，更進一步推廣到 全世界，他的10大投資心法已成為經典。
坦伯頓10大投資心法如下：
1.投資要看「實質」報酬率(Invest for total real returns)：進行長期投資計劃時，應該要著眼於 「實質報酬率」，因為將投資利得扣除「通貨膨脹」與 「稅賦」後才是真正的報酬率，如果投資人忽略通貨膨 脹與稅賦的影響，長期投資的路途將會步履維艱。
2.投資策略應隨時保持彈性(Keep an open and flexible mind)：投資人應該隨時保持開闊且充滿彈性 的心胸，勇於吸收各種投資新知，而非獨鍾單一金融資 產。
3.千萬不要追隨群眾，懂得逆勢操作(Never follow the crowd)：如果你買的證券跟別人相同，績 效會跟別人一樣；除非你跟大多數人不同，否則不可能 創造優異績效。要在別人失望賣出時買進，在別人貪婪 時賣出，需要最大的毅力，但可以得到最大的報酬。
4.世事多變化(Everything Changes)：空頭市場總 是相當短暫，多頭市場也一樣。股價通常會在景氣循環 走到谷底前1個月到前1年上漲，會在景氣循環走到最高 峰前1個月到前1年反轉下跌；如果一種產業或一種證券 類型受投資人歡迎，受歡迎的時間總是相當短暫，失去 投資人的歡心後，可能很多年內都不會翻身。
5.避免流行 (Avoid the popular)：當任何選股方 法變得流行後，投資人要轉換至較不流行的選股方法。
6.從自己的錯誤中學習(Learn from your mistakes)：「這次不一樣」是歷史上代價最高的一句 話。有些人認為「避免犯下投資錯誤唯一的方法，就是 永遠不再投資！」其實，這種悲觀的想法才是最大的錯 誤！投資人不妨從錯誤中吸取教訓，成為未來投資理財 致勝的重要關鍵。
7.在市場悲觀時買進(Buy during times of pessimism)：多頭市場總是在悲觀中誕生，在懷疑中成 長，在樂觀中成熟，在陶醉中死亡；最悲觀時是最好的 買進時機，最樂觀時是最好的賣出時機。
8.全球化投資(Search Worldwide)：避免將所有的 雞蛋放在同一個籃子裡，最好的方式就是全球化投資， 不僅可以尋找更多更佳的獲利機會，也可以分散投資單 一市場的波動風險。
9.價值投資慎選個股(Hunt for bargains among quality stocks)：投資應該以個股的價值為考量，而 非市場前景或經濟趨勢。因為個股的表現將決定大盤的 漲跌幅，而非大盤的走勢決定個股的價格，縱使空頭市 場也仍有逆勢上揚的個股。選擇價值被市場低估的股票 長期投資，靜待市場回升至合理價值，才能讓我們賺取 超額的利潤。
10.無人知曉天下事(No one knows everything)： 在當前這種金融商品推陳出新、資訊爆炸的時代，沒有 人能夠掌握所有的理財資訊，也沒有人能夠永遠精準判 斷市場前景。我們應該以謙沖的態度不斷學習新知，並 且多方徵詢專家意見，而非聽信單一名嘴或分析師的建 言，因為成功的投資人總是不斷為新的問題尋找新的答 案。
約翰．坦伯頓1912年11月29日出生在美國田納西州 溫契斯特小鎮，靠著自力更生和獎學金，1934年以優異 的成績畢業於美國耶魯大學，並獲得羅德獎學金前往英 國留學，1936年從英國牛津大學巴里歐學院(Balliol College)畢業，取得法律碩士學位，隨即回美國進入華 爾街工作，開始他近一甲子的投資生涯。
在投資及生活領域，坦伯頓深信絕對不要追隨群眾 ，而應逆勢操作(Don’t follow the crowd)的理念，他 獨具慧眼的前瞻視野，以及嚴謹的研究精神，將其終生 成就臻至巔峰。
當市場仍侷限於美國華爾街投資時，坦伯頓在1954 年提出全球化投資的觀念，並成立第 1檔全球股票基金 －坦伯頓成長基金，並將全球化投資可網羅更多投資機 會、分散風險的視野，推廣至全世界。1999年美國《錢 雜誌》(Money Magazine)尊稱坦伯頓為「20世紀最偉大 的操盤手」(the greatest global stock picker of the century)。
1987年，坦伯頓成立坦伯頓基金會，獎助研究宗教 與科學融合、人格發展及自由等多元研究及教育性質的 活動，並被英國女王伊莉莎白二世授予爵士的封號。
1992年，坦伯頓將創設的坦伯頓投資公司售予富蘭 克林公司，共組富蘭克林坦伯頓基金集團，此後，坦伯 頓自投資管理界退休，畢其心力於慈善事業。
富蘭克林坦伯頓基金集團表示，雖然1996年之後， 坦伯頓並未參與富蘭克林坦伯頓基金集團任何的營運， 但坦伯頓堅守長期投資與價值投資的理念，早已深深影 響並引導著富蘭克林坦伯頓共同基金集團。
全球投資先驅坦伯頓（John Templeton）（圖右）8日因肺炎去世，享年95。
圖，美聯社非報系
【鉅亨網記者葉小慧．台北】 20世紀備受推崇的全球投資先驅約翰‧坦伯頓爵士 (John Marks Templeton)於2008年7月8日辭世，享壽95 歲。坦伯頓在1954年提出全球化投資的觀念，並成立第 1檔全球股票基金－坦伯頓成長基金，更進一步推廣到 全世界，他的10大投資心法已成為經典。
坦伯頓10大投資心法如下：
1.投資要看「實質」報酬率(Invest for total real returns)：進行長期投資計劃時，應該要著眼於 「實質報酬率」，因為將投資利得扣除「通貨膨脹」與 「稅賦」後才是真正的報酬率，如果投資人忽略通貨膨 脹與稅賦的影響，長期投資的路途將會步履維艱。
2.投資策略應隨時保持彈性(Keep an open and flexible mind)：投資人應該隨時保持開闊且充滿彈性 的心胸，勇於吸收各種投資新知，而非獨鍾單一金融資 產。
3.千萬不要追隨群眾，懂得逆勢操作(Never follow the crowd)：如果你買的證券跟別人相同，績 效會跟別人一樣；除非你跟大多數人不同，否則不可能 創造優異績效。要在別人失望賣出時買進，在別人貪婪 時賣出，需要最大的毅力，但可以得到最大的報酬。
4.世事多變化(Everything Changes)：空頭市場總 是相當短暫，多頭市場也一樣。股價通常會在景氣循環 走到谷底前1個月到前1年上漲，會在景氣循環走到最高 峰前1個月到前1年反轉下跌；如果一種產業或一種證券 類型受投資人歡迎，受歡迎的時間總是相當短暫，失去 投資人的歡心後，可能很多年內都不會翻身。
5.避免流行 (Avoid the popular)：當任何選股方 法變得流行後，投資人要轉換至較不流行的選股方法。
6.從自己的錯誤中學習(Learn from your mistakes)：「這次不一樣」是歷史上代價最高的一句 話。有些人認為「避免犯下投資錯誤唯一的方法，就是 永遠不再投資！」其實，這種悲觀的想法才是最大的錯 誤！投資人不妨從錯誤中吸取教訓，成為未來投資理財 致勝的重要關鍵。
7.在市場悲觀時買進(Buy during times of pessimism)：多頭市場總是在悲觀中誕生，在懷疑中成 長，在樂觀中成熟，在陶醉中死亡；最悲觀時是最好的 買進時機，最樂觀時是最好的賣出時機。
8.全球化投資(Search Worldwide)：避免將所有的 雞蛋放在同一個籃子裡，最好的方式就是全球化投資， 不僅可以尋找更多更佳的獲利機會，也可以分散投資單 一市場的波動風險。
9.價值投資慎選個股(Hunt for bargains among quality stocks)：投資應該以個股的價值為考量，而 非市場前景或經濟趨勢。因為個股的表現將決定大盤的 漲跌幅，而非大盤的走勢決定個股的價格，縱使空頭市 場也仍有逆勢上揚的個股。選擇價值被市場低估的股票 長期投資，靜待市場回升至合理價值，才能讓我們賺取 超額的利潤。
10.無人知曉天下事(No one knows everything)： 在當前這種金融商品推陳出新、資訊爆炸的時代，沒有 人能夠掌握所有的理財資訊，也沒有人能夠永遠精準判 斷市場前景。我們應該以謙沖的態度不斷學習新知，並 且多方徵詢專家意見，而非聽信單一名嘴或分析師的建 言，因為成功的投資人總是不斷為新的問題尋找新的答 案。
約翰．坦伯頓1912年11月29日出生在美國田納西州 溫契斯特小鎮，靠著自力更生和獎學金，1934年以優異 的成績畢業於美國耶魯大學，並獲得羅德獎學金前往英 國留學，1936年從英國牛津大學巴里歐學院(Balliol College)畢業，取得法律碩士學位，隨即回美國進入華 爾街工作，開始他近一甲子的投資生涯。
在投資及生活領域，坦伯頓深信絕對不要追隨群眾 ，而應逆勢操作(Don’t follow the crowd)的理念，他 獨具慧眼的前瞻視野，以及嚴謹的研究精神，將其終生 成就臻至巔峰。
當市場仍侷限於美國華爾街投資時，坦伯頓在1954 年提出全球化投資的觀念，並成立第 1檔全球股票基金 －坦伯頓成長基金，並將全球化投資可網羅更多投資機 會、分散風險的視野，推廣至全世界。1999年美國《錢 雜誌》(Money Magazine)尊稱坦伯頓為「20世紀最偉大 的操盤手」(the greatest global stock picker of the century)。
1987年，坦伯頓成立坦伯頓基金會，獎助研究宗教 與科學融合、人格發展及自由等多元研究及教育性質的 活動，並被英國女王伊莉莎白二世授予爵士的封號。
1992年，坦伯頓將創設的坦伯頓投資公司售予富蘭 克林公司，共組富蘭克林坦伯頓基金集團，此後，坦伯 頓自投資管理界退休，畢其心力於慈善事業。
富蘭克林坦伯頓基金集團表示，雖然1996年之後， 坦伯頓並未參與富蘭克林坦伯頓基金集團任何的營運， 但坦伯頓堅守長期投資與價值投資的理念，早已深深影 響並引導著富蘭克林坦伯頓共同基金集團。
全球投資先驅坦伯頓（John Templeton）8日因肺炎去世，享年95。坦伯頓縱橫全球市場近70年，一生賺錢行善，在2000年還大量放空科技股，又多次警告房地產價格過高，創設的坦伯頓獎獎金超過諾貝爾獎，第一位獲獎人是德瑞莎修女，六年後，德瑞莎獲頒諾貝爾和平獎。
坦伯頓是共同基金先驅，1954年創立坦伯頓成長基金公司，把公司經營成世界最成功的基金公司之一。如果1954年你投資1萬美元在這檔基金，到1992年坦伯頓以9.13億美元把公司賣給富蘭克林基金集團時，這筆投資會暴增至200萬美元。《錢雜誌》1999年推崇他是「20世紀最偉大的全球選股大師」。
在華爾街外，他最著名的事蹟是1972年創立坦伯頓獎、1987年創立坦伯頓基金會。坦伯頓（研究發現性靈真相進步）獎1973年開始頒發，得主包括分屬不同宗教的人士。坦伯頓基金會每年捐出7,000萬美元，獎助研究宗教與科學融合，提倡進化論與上帝創造世界說相容，也致力解決貧窮問題。
坦伯頓於1912年11月29日，出生在美國田納西州窮鄉僻壤溫契斯特小鎮，靠著打工和獎學金，1934年從美國耶魯大學畢業，獲得羅德獎學金，前往英國留學，1936年從英國牛津大學巴里歐學院（Balliol College）畢業，取得法律碩士學位。再取道東方，遊歷八個月後回到美國，進入華爾街工作。
1939年9月德國入侵波蘭，二次大戰爆發，坦伯頓向老闆借了1萬美元，買進美國兩大交易所中所有股價低於1美元的股票，每一檔買100美元，一共買到104家公司股票，其中有34家公司已經破產，四年後，他賺了4萬美元，104檔股票中只有四檔變成壁紙。
1960年代，日本還是新興股市時，坦伯頓率先投資日本，1980年代末期日本泡沫形成前，出脫所有日本股票。後來也率先投資中國大陸、俄羅斯和其他亞洲市場。
2001年第一季，那斯達克股市崩盤前，坦伯頓放空84檔那斯達克股票，平均每檔股票放空220萬美元，賺了8,600萬美元。
坦伯頓採取由下而上的價值型投資哲學，秉持耐心、彈性展望，總是了解所有證券與資產的價格最後都會反映未來盈餘。他把自己的成功歸功於能夠維持精神振奮、避免焦慮、遵守紀律。
【2008/07/10 經濟日報】
坦伯頓是共同基金先驅，1954年創立坦伯頓成長基金公司，把公司經營成世界最成功的基金公司之一。如果1954年你投資1萬美元在這檔基金，到1992年坦伯頓以9.13億美元把公司賣給富蘭克林基金集團時，這筆投資會暴增至200萬美元。《錢雜誌》1999年推崇他是「20世紀最偉大的全球選股大師」。
在華爾街外，他最著名的事蹟是1972年創立坦伯頓獎、1987年創立坦伯頓基金會。坦伯頓（研究發現性靈真相進步）獎1973年開始頒發，得主包括分屬不同宗教的人士。坦伯頓基金會每年捐出7,000萬美元，獎助研究宗教與科學融合，提倡進化論與上帝創造世界說相容，也致力解決貧窮問題。
坦伯頓於1912年11月29日，出生在美國田納西州窮鄉僻壤溫契斯特小鎮，靠著打工和獎學金，1934年從美國耶魯大學畢業，獲得羅德獎學金，前往英國留學，1936年從英國牛津大學巴里歐學院（Balliol College）畢業，取得法律碩士學位。再取道東方，遊歷八個月後回到美國，進入華爾街工作。
1939年9月德國入侵波蘭，二次大戰爆發，坦伯頓向老闆借了1萬美元，買進美國兩大交易所中所有股價低於1美元的股票，每一檔買100美元，一共買到104家公司股票，其中有34家公司已經破產，四年後，他賺了4萬美元，104檔股票中只有四檔變成壁紙。
1960年代，日本還是新興股市時，坦伯頓率先投資日本，1980年代末期日本泡沫形成前，出脫所有日本股票。後來也率先投資中國大陸、俄羅斯和其他亞洲市場。
2001年第一季，那斯達克股市崩盤前，坦伯頓放空84檔那斯達克股票，平均每檔股票放空220萬美元，賺了8,600萬美元。
坦伯頓採取由下而上的價值型投資哲學，秉持耐心、彈性展望，總是了解所有證券與資產的價格最後都會反映未來盈餘。他把自己的成功歸功於能夠維持精神振奮、避免焦慮、遵守紀律。
【2008/07/10 經濟日報】