更新日期:2008/04/15 13:08 記者管淑平編譯
投資市場的波動與男性荷爾蒙有關，這是英國劍橋大學的一份研究提出的論點，研究指出，讓男性有侵略性和性慾旺盛的男性荷爾蒙，也容易讓股市波動。

劍橋大學的研究人員指出，男交易員因為男性荷爾蒙作祟，在股市進出比較敢冒險，因此能造成股市投資獲利的短期現象，但是長期下來會變成不理性的冒險投資，反而讓股市下挫，因而增加股市波動。

報告說，睪丸酮在男性投資獲利時更顯旺盛，讓他們更大膽投資，誇大了股市上漲的趨勢造成泡沫﹔當股市下跌時，皮質醇則會增加，增加避險心態，又讓下跌擴大。

研究負責人劍橋大學生理發展與神經學系的柯提茲說﹔「如果要務實的話，銀行和金融系統多僱用女性和年紀較大的男性於投資市場會是好的。」他在本周出刊的美國國家科學院報發表的這份報告中說，這樣會有比較穩定的金融系統。

柯提茲和另一名教授赫伯特針對倫敦的17名男性金融交易員為研究對象，早晚各採取一次唾液樣本，檢驗兩種荷爾蒙值：睪丸酮和皮質醇，持續觀察8個交易日，結果發現，早上睪丸酮值較高的人，當天比較會有超乎一般的獲利。

睪丸酮影響男性的侵略性、自信和冒險，皮質醇則與不確定性和不可預測性有關，柯提茲說，這些「與交易員的生活相當接近。」

兩周前也有美國研究報告指出，男性看了養眼照片後，在投資行為上會變得比較大膽冒險。金錢和女性都刺激著男性大腦的同一個區域。

美國報告的提出人之一西北大學凱洛格商學院助理教授庫南認為，柯提茲的研究發現「非常有趣，也支持了情緒影響金融投資決定的說法。」但是她也提醒，這並不代表男性荷爾蒙與獲利能力一定存有普遍性的關聯。

柯提茲說，他曾在1990年代網路興起和泡沫化的年代在華爾街擔任交易員，看著大筆資金投入新興網路公司，當時交易員瘋狂的程度在經濟學或者賭博理論上來看都不合理，「每個人好像都嗑藥了。」這讓他產生研究這種投資行為與荷爾蒙關係的念頭。柯提茲說，女性身上就沒有這種現象。

柯提茲指出，在荷爾蒙研究上有一種人類和動物行為都適用的「贏者模式」，競爭的雙方睪丸酮都會增加，當出現勝利者時，勝者的睪丸酮會繼續提高，這有助於他贏得下一場勝利，輸的人睪丸酮就下降。但是當贏者的男性荷爾蒙作用過頭，就會開始做出愚蠢決定，柯提茲說﹔「我好奇這是不是就是金融市場上所見到的現象。」

赫伯特說，這種男性荷爾蒙作祟的現象，也適用於其他處於高度壓力下工作並需要迅速下決定的行業。