2011-03-15 16:57:51期指贏家
《操作生涯不是夢》第三章 傳統的圖形分析 6--10
《操作生涯不是夢》第三章 傳統的圖形分析 ---6
21.趨勢線
走勢圖可以透露多／空雙方的行動。跌勢的底部，代表空頭力量耗盡而多頭重新控制市場，漲勢的峰位，代表多頭放盡力氣而空頭取得主動權。銜接兩個相鄰底部的直線，代表多頭力量的最低公分母，銜接兩個相鄰頭部的直線，代表空頭力量的最低公分母，這類的直線稱為“趨勢線”，交易者透過它們辨識趨勢。
當價格處在漲勢中，沿著底部繪制上昇趨勢線，當價格處在跌勢中，沿著頭部繪制下降趨勢線。這些趨勢線向未來延伸的部分，可以協助判斷買進與賣出的位置。
角度是趨勢線的最重要內涵之一，可以反映市場的主導力量。當趨勢線向上時，代表多頭居於主導地位，在這種情況下，應該買進而停損點設定在趨勢線的稍下方。當趨勢線向下時，代表空頭居於主導地位，在這種情況下，應該放空而停損點設定在趨勢線的稍上方。
趨勢線是最古老的分析工具之一，辨識趨勢的現代化工具包括：移動平均、趨向系統與MACD（參考第4章）。
如何繪制趨勢線
很多技術分析者都是根據的最高價或最低價繪制趨勢線，但最好還是延著密集交易區的邊緣繪制（參考圖21－1）。這些邊緣區域代表大多數的交易者在此反轉方向。技術分析是一種民意調查----調查者希望知道大多數群眾的意見而不是少數偏激者的看法。沿著密集交易區的邊緣繪制趨勢線，其中必然會涉及主觀的立場。你務必克制將量尺稍微傾斜一點的欲望。
圖21－1 趨勢線與尾部
趨勢線應該沿著密集交易區的邊緣繪制，不要理會極端價位。“尾部”是指前一個趨勢即將結束時，線形偏長的長條圖----它們凸出密集交易區之外，行情是由尾部開始反轉，在相反方向提供理想的交易機會。
請留意上昇趨勢線所張開的仰角，它們似乎有特定的角度，這方面的資料可以協助你繪制初步的趨勢線。在走勢圖的最右側，價格触及上昇趨勢線，稍後，當你發現價格沒有再創新低時，應該盡快買進。
極端價位是來自於多頭在底部的恐慌性拋售與空頭在峰位的恐慌性回補，形成走勢圖中的“尾部”。趨勢線應該反映交易大眾在密集成交區邊緣的行為，尾部僅代表極端性的恐慌。
極端價位很重要，但不適用於繪制趨勢線。行情通常都是由尾部開始反轉，這是理想的短線交易機會（參考圖21－1）,史代梅爾曾經指出，由緊密價格形態中凸出的長條圖，它們就像手指一樣，是短線交易者的重要參考點。
市場價格是處於不斷的波動中，在某個區域爆出大成交量。尾部是代表市場所拒絕接受的價位，它經常會演變為大幅度的反向擺動。一旦判定尾部之後，立即針對它進行反向的交易，停損設定在尾部的後半段。當市場開始“吞噬尾部”時，應該停損出場。
在《專業投機原理》一書中，Victor Sperandeo提出另一種繪制趨勢線的方法，他的技巧有助於辨識趨勢反轉（參考圖21－2）。
圖21－2 1－2－3的反轉方法：由最高的高點(A)為起點，向右下方繪制一條直線，連接最低之低點(C)前的某一次級高點(B)，而使這條直線在兩個高點之間未穿越任何價位。價格突破趨勢線①，代表趨勢發生變化的第一個訊號。對於最近低點的測試，代表第二個訊號。這是開始買進的適當時機。當價格突破次要的高點時，可以確認下降趨勢已經反轉，維克多所說明的這種方法，可以用來幫助判斷主要趨勢的反轉，但不適用於短線交易。
Sperandeo繪制上昇趨勢線方法是：在所考慮的期間內，以最低的低點為基準，向右上方繪制一條直線，連接最高之高點前的某一個次要低點，而使這條直線在兩個低點之間未穿越任何價位。當價格跌破趨勢線時，這是趨勢發生變化的第一個訊號。當價格重新測試最近的高點而拉回時，代表第二個訊號，當價格跌破先前的次要低點時，代表第三個訊號，並確認上昇趨勢已經反轉。下降趨勢的情況也是如此。
趨勢線強度的評估
趨勢線的最重要內涵之一是它的斜率。如果趨勢向上傾斜，多頭處於主控的地位，應該尋找買進的機會。如果趨勢向下傾斜，空頭處於主控的地位，應該尋找放空的機會。你可以根據五個因子評估趨勢線的重要性或強度：趨勢線的時間架構、涵蓋期間的長度、触及次數、角度與成交量。
時間架構愈長、趨勢線愈重要。相對於日線圖來說，周線圖上的趨勢線比較重要。同理，相對於小時走勢圖來說，日線圖上的趨勢線比較重要。
趨勢線所涵蓋的期間愈長，其效力愈顯著。趨勢線可以反映其涵蓋期間的群眾行為。趨勢線涵蓋的期間愈長，趨勢的慣性也愈強。在主要的多頭行情中，趨勢線可能維持數年的效力。【BINGO 收集整理】
價格触及趨勢線的次數愈多，趨勢線愈重要。在上昇趨勢中，折返趨勢線的走勢，代表空頭的造反。在下降趨勢中，折返趨勢線的走勢，代表多頭的造反。當價格折返趨勢線而隨後又彈開，代表市場的主導力量擊潰造反者。
趨勢線最初是由兩點銜接而成，三點的接触，將使趨勢線更為有效。四點或五點的接触，代表市場的主導力量取得穩固的控制。
趨勢線與橫軸的夾角，可以反映市場主導群的情緒性強度。陡峭的趨勢線，代表市場主導群正在趕行情，平緩的趨勢線則有緩步攻擊的意味。平緩的趨勢線就像“龜兔賽跑”中的烏龜一樣，它的後勁較足。
對於每條趨勢線，你都應該衡量它的角度，並記錄在走勢圖中（參考圖21－1）。這可以讓電腦計算，或利用量角器來衡量，你可以比較趨勢線的角度，藉以分析市場主導群較為偏多或偏空。請注意，在任何特定的市場中，趨勢線的角度經常相同，這可能是主要的玩家都是相同的一群人。
價格有時候會加速發展而脫離原來的趨勢線。你可以繪制一條比較陡峭的新趨勢線。它顯示趨勢正在加速發展，持續的能力將降低（參考圖21－3）。當趨勢加速發展時，必須緊縮停損點，將它設定在新趨勢線外側的邊緣。並根據每支新線形進行調整。一旦價格突破新趨勢線，通常會發生急速的反轉。
圖21－3 趨勢線加速發展：股票市場由1987年的底部緩步上昇。每當價格触及趨勢線①，你都可以買進，從1988年開始，趨勢加速發展，在A點可以繪制一條新的趨勢線②。當價格跌破這條比較陡峭的新趨勢線，代表多頭市場已經結束。價格在正式下跌之前，往往會拉回趨勢線附近，B點是很理想的放空機會。
《操作生涯不是夢》第三章 傳統的圖形分析 ---7
如果價格夾著大量朝趨勢線順向發展，這可以確認趨勢線；如果價格夾著小量朝趨勢線折返，這也可以確認趨勢線。如果價格夾著大量朝趨勢線折返，代表潛在的突破警訊；如果價格夾著小量朝趨勢線順向發展，代表既有的趨勢轉弱。
突破趨勢線
當既有的趨勢線被突破，顯示市場主導群的力量減退。在這種情況下，必須謹慎處理交易訊號----操之過急的代價往往是虧損。
趨勢線並不是一座玻璃屏障----被突破之後就分崩離析。它比較像是圍住獸群的柵欄，在幾隻公牛或灰熊的沖撞下，柵欄不會倒塌。唯有收盤價穿越到趨勢線的另一邊，這才是有效的突破。某些交易者認為，當價格穿越趨勢線的幅度到達價位的2～3%時，這才算突破（若以每盎司$400的黃金來說，相當於是$8~12的突破）。
當陡峭的上昇趨勢線被突破，價格經常會再出現漲勢，重新測試原來的高價，並由下往上触及原先的趨勢線（參考圖20－2與21－3）。這是一個最近於完美的放空機會：雙重頂與折返測試趨勢線。其他技術指標或許還有背離的現象，下降趨勢也適用類似的推論。
交易法則
1.順著趨勢線的方向進行交易。如果趨勢向上，尋找買進的機會而避免放空。如果趨勢向下，尋找放空的機會而避免買進。
2.趨勢線代表支撐或壓力。在漲勢中，買單設定在趨勢線，停損設定在趨勢線的下側，下降趨勢的情況恰好相反。
3.在價格發生重大反轉之前，趨勢線經常會變得陡峭。如果趨勢線的斜率大於45°，將停止單設定在趨勢線，而且每天調整。
4.當價格突破陡峭的趨勢線之後，經常會重新測試原先的極端價位。上昇趨勢被突破之後的折返漲勢，若夾著小量朝向原先的高點，而且技術指標發生背離的現象，這是理想的放空機會。當下降趨勢線被突破之後，價格重新拉回測試低點，這是一種低風險的買進機會。
5.針對某趨勢線繪制平等的通道線，以它做為獲利了結的目標。
通道
“通道”是沿著密集交易區兩側邊緣所繪制的兩條平行直線構成（參考圖21－4）。如果你沿著折返谷底繪制上昇趨勢線，可以沿著漲勢頭部繪制平行的通道線。同理，如果你沿著折返頭部繪制下降趨勢線，也可以沿著跌勢底部繪制平行的通道線。
圖21－4 趨勢線與通道：沿著反彈峰位繪制下降趨勢線①，這代表玉米的空頭行情。沿著波段低點繪制一條與下降趨勢線平行的通道線②，這條通道線可以顯示空頭在下降趨勢中的力量極點。最佳的放空位置是在下降通道的上半部，而最佳的買點是在上昇通道的下半部。
當價格向上突破下降趨勢線之後，通道可以幫助你繪制初步的上昇趨勢線。首先，根據最近兩個漲勢的頭部而繪制新的通道線③，其次，由最近的低點繪制一條與通道線平行的直線④，這即是初步的上昇趨勢線。
在圖形的最右端，玉米價格逐漸攀昇。當時，它位於通道的上半部，如果你希望買進，可以將價位設定在④的附近。
如同趨勢線一樣，通道線應該沿著密集交易區的邊緣繪制，不要理會極端的高價或低價。如果通道線很明確，這可以強化趨勢線本身的效力。通道線的效力取決於它被價格触及的次數。
通道線是代表多頭在上昇趨勢中的力量極點，或空頭在下降趨勢中的力量極點。通道愈寬、趨勢愈強勁，應該順著通道線的方向進行交易，在上昇通道下側的四分之一或一半區域內尋找買進的機會，在下降通道上側的四分之一或一半區域內尋找放空的機會，然後在通道的另一端尋找獲利了結的機會（參考第45節）。
初步的趨勢線
在一般的情況下，趨勢線至少是由兩點銜接而成。但初步的趨勢線可以根據一點繪制（參考圖21－4）。
當價格向上突破下降趨勢線之後，你可以假定原先的下降趨勢已經結束，並展開新的上昇趨勢。首先，銜接最近兩個漲勢的頭部而繪制上昇趨勢的通道線。其次，由最近的低點繪制一條與通道線平行的直線，這條初步的上昇趨勢線可以讓你判斷次一個折返低點的可能位置，它經常是理想的買進機會。這種方法比較適用於底部（相對於頭部而言）。
再論趨勢線
當價格跌破上昇趨勢線，衡量趨勢線與前一個頭部之間的垂直距離，然後以突破點為基準、向下投射這段距離，它代表下檔的最低目標價位。在上昇趨勢中，如果多頭有足夠的樂觀激情將價格推高到趨勢線上方的某一距離，則也應該有足夠的悲觀激情將價格推到趨勢線下方的相同距離。同理，當價格突破下降趨勢線，目標價格也是依此方法衡量。請注意，這僅是衡量最低的目標價位，實際的走勢經常超過這段距離。
趨勢線的觀念也適用於成交量與技術指標。成交量的趨勢線斜率，可以顯示市場參與人員的多寡變化。成交量的上昇趨勢線可以確認當時的價格趨勢。如果成交量的趨勢線向下，顯示市場群眾拒絕追隨當時的價格趨勢。在技術指標中，相對強弱指數(RSI，請參考第31節)特別適用趨勢線的分析。RSI的趨勢線突破經常發生在價格突破之前，這可以提供趨勢變動的早期警訊。
《操作生涯不是夢》第三章 傳統的圖形分析 ---8
價格走勢圖中的“缺口”，是由兩支相鄰的線形構成，其中一支線型的低價高於另一支線型的高價（參考圖22－1）。換言之，缺口是代表沒有交易發生的價格空檔。根據《韋氏字典》的定義：“缺口”是：⑴墻壁或圍欄由於貫穿或破坏而造成的開口；⑵連續空間或時間的中斷：裂縫；空隙。
圖22－1 跳空缺口：利用一張紙蓋住圖形，然後由左往右慢慢移動。
A.突破缺口。放空而在缺口上方幾檔處設定停損。
B.竭盡缺口----價格在隔天向上彈昇，下降趨勢已經結束，立即回補。
C.另一個竭盡缺口，隔天的價格沒有創新高，隨后數天的高檔盤整是很好的放空機會，停損設定在高點的稍上方。
D.下降趨勢中的連續缺口。可以放空，停損設定在缺口上方的數檔處。幾天之後，價格触發停損點----沒有萬無一失的方法。
E.竭盡缺口。兩天之後被填補，立即回補。
F.密集交易區內的普通缺口，隔天被填補，不建議採用任何行動。
G.突破缺口。建立多頭部位，停損設定在缺口下方幾檔處。【BINGO 收集整理】
H.連續缺口。加碼做多，停損設定在缺口下方幾檔處。
圖形最右側的缺口可能是連續或竭盡缺口，成交量相對平靜，似乎以連續缺口的可能性比較高。如果你打算繼續加碼買進，停損設定在缺口下方幾檔處。
價格產生缺口是因為買單與賣單之間的力量突然失去均衡，這通常是由於突然發生的重大消息。日線圖上的缺口，代表市場對於開盤前事件的反應。如果重大的消息是發生在交易時段內，盤中走勢圖中可能發生跳空缺口，當天的交易區間也可能會放大。
舉例來說，假定某主要的銅礦廠發生罷工，這是一項利多消息。如果消息在晚間披露，將驅使空頭恐慌的回補，隔天開盤之前，場內將涌入大量的賣單。在這種情況下，開盤價可能高於前一天的最高價，很巧合地，精明的資金經常是在罷工消息發布之前買進，精明的資金都是在平靜的行情中進場，只有業餘者才會根據消息面倉皇應戰。
缺口顯示交易群眾受到強烈的刺激，輸家因為嚴重的損失而拋出部位。如果你知道受傷的一方是多頭或空頭，則可以盤算他們的次一步行動，並順勢交易。
有些缺口是有效的訊號，而另一些則是假象。當市場跨過某些價位，這是屬於有效的缺口。如果你所分析的市場發生開盤跳空缺口，而這是延續該契約在其他市場的行情，則屬於假的缺口。以芝加哥的外匯期貨日線圖為例，其中就充滿假的缺口。在“芝加哥商品交易所”(CME)還沒有開盤之前，外匯持續在東京、倫敦與其他市場進行交易。當CME開盤時，價格的跳空缺口僅不過是反映海外的交易行情。
缺口基本上可以分為四類：普通缺口，突破缺口、連續缺口與竭盡缺口。你必須判斷某個缺口是屬於哪一種類型，因為不同類型的缺口代表不同的意義，交易的對策也不相同。
普通缺口
普通缺口很快會被填補----價格在幾天之內就折返至缺口。普通缺口通常都發生在平靜而沒有趨勢的行情中，它們經常出現在交投冷清的個股，或是達月份交割的期貨契約。
普通缺口沒有後續的發展----向上跳空之後不再創新高，向下跳空之後不再創新低。在普通缺口發生的當天，成交量可能稍微放大，但隨後又恢復正常的成交量。由於價格沒有創新高或新低，成交量也沒有顯著放大，代表多／空雙方並沒有強烈的感受。在四種類型的缺口中，普通缺口最沒有意義。
相對於其他類型的缺口來說，普通缺口發生的頻率較高。在我們的講習會中，有一位“紐約商品交易所”的場內交易員表示，在平靜的行情中，他可以輕松的將黃金價格拉高或壓低$2盎司。由於他是相當著名的交易員，當他突然下單買進20口契約，其他的交易員認為他知道某些消息而不敢隨意接手。於是，黃金價格向上跳空。如果有人願意跟進，他可以在缺口還沒有填補之前反手賣出較多的契約。
在股票市場，當某支股票發放獲利，股價會發生“除息缺口”，這也是屬於普通缺口。舉例來說，如果股利是50美分，股價在除息之后將下跌50美分，這就如同母牛生小牛之後，價格將下跌一樣。當母牛產下小牛之後，由於價格不再包括小牛在內，所以母牛的價格需要扣掉小牛價格的部分。在過去，除息缺口非常普遍，目前，由於股價每天的交易區間大於股利，所以除息缺口非常罕見。
突破缺口
突破缺口是指價格夾著大量跳空離開密集交易區而展開一波新的趨勢。突破缺口可能在數個星期，數個月或數年之內不再被填補。缺口發生之前的走勢期間愈長，隨後的趨勢也愈長。
當價格發生向上的突破缺口，隨後數天之內可能連續創新高價；同理，當價格發生向下的突破缺口，隨後數天之內可能連續創新低價。突破缺口當天將爆出大成交量，而且隨後數天還會維持大量。相對於突破缺口發生之前的平均成交量，突破當天的成交量可能增加一倍。
突破缺口代表市場心理產生重大的改變----新趨勢蘊含龐大的動力，在這種情況下，你應該立即掌握新的趨勢。
大多數的缺口都是普通缺口，很快就會被填補。專業的玩家偏愛針對跳空缺口反向操作。可是，如果對於跳空缺口都採取一成不變的反向操作，遲早會抓到燙手山芋。如果你準備等待突破缺口被填補，恐怕要有深厚的財務實力才挺得住。
連續缺口
“連續缺口”是發生在強勁的趨勢中間，價格將持續創新高或新低而不會填補缺口。它的性質類似於突破缺口，唯一的差別是發生的位置，一在趨勢的起點，一在趨勢的中間。連續缺口是市場主導力量所展現的新攻勢。在1970年代，商品行情在通貨膨脹的鼓舞下展開大多頭行情，其中就發生很多連續缺口。
連續缺口可以協助推估當時趨勢的可能長度。當連續缺口發生時，衡量缺口至趨勢起點的垂直距離，然後以缺口為基準，順著趨勢方向投射該距離，這即是該趨勢的目標價位，當價格進入目標區，應該準備獲利了結。
當連續缺口發生時，成交量應該較前幾天的平均水準高出50%。在缺口發生之後的幾天之內，如果價格始終沒有再創新高或新低，你很可能碰上竭盡缺口。
竭盡缺口
在“竭盡缺口”發生之後，價格不會再創新高或新低----趨勢呈現來回振盪，然後折返缺口進行填補。竭盡缺口是發生在趨勢的末端，竭盡缺口最初看起來就像是連續缺口----價格夾著大量朝趨勢方向跳空，如果價格在隨後的幾天之內不能創新高或新低，它就很可能是竭盡缺口。
只有當價格反轉而填補缺口時，才能夠確認它是竭盡缺口。這種缺口看似於臨死之前的回光返照，病情似乎頗有起色，實際上卻是油燈即將枯竭的前兆。
交易法則
1.普通缺口不適合於交易。如果你非交易不可，不妨逆向操作。當價格向上跳空，一旦價格不再創新高，立即放空而將停損設定在最近幾天的最高價之上；在缺口的下緣進行獲利了結的回補……當價格向下跳空，一旦價格不再創新低，立即買進而將停損設定在最近幾天的最低價下緣，在缺口的上緣賣出而獲利了結。
2.如果價格以跳空方式夾著大量而脫離長期的交易區間，並且持續創新高或新低，你很可能是面對著一個突破缺口。如果價格向上跳空，及早買進而將停損設定在缺口的下緣。一個有效的突破缺口在短期之內絕對不會被回補。下降趨勢的情況恰好相反。面對突破缺口，如果你準備等待拉回的走勢，恐怕只能當觀眾而已。
3.連續缺口的交易方式類似於突破缺口----及早買進而將停損設定在缺口的下緣。下降趨勢的情況恰好相反。當趨勢到達連續缺口所衡量的目標區，應該調緊停止價位。
4.有效的突破缺口或連續缺口隨後必須得到價格的確認----連續創新高或新低。否則的話，你很可能碰上竭盡缺口。如果市場沒有朝缺口方向創新高或新低，立即結束部位而在場外重新評估。
5.竭盡缺口是很理想的交易機會，因為隨後經常會出現劇烈的反轉走勢。當你在上昇趨勢中發現竭盡缺口，可以建立空頭部位而將停損設定在最近的高價。一旦價格開始下滑之後，多頭將爭先恐後的賣出，只要價格繼續創新低，就應該繼續持有空頭部位；如果價格在某一天沒有再創新低，立刻回補。下降趨勢的情況恰好相反。由於價格波動非常劇烈，竭盡缺口適合採用選擇權進行交易，尤其是在頭部買進Puts（賣出選擇權）。
再論缺口
島型反轉是由方向相反的竭盡缺口與突破缺口構成。在價格走勢圖中，島狀反轉就像是一座孤島，它的前／後各有一個缺口而與其他的價格走勢隔開。在這種價格排列中，最初是發生一個竭盡缺口，然後形成幾天的密集交易區，成交量放大。接著，價格朝反方向跳空而留下一座孤島，島狀反轉是一種相對罕見的形態，但它代表一個主要的趨勢反轉。交易的原則是逆著島狀之前的趨勢操作。
在期貨交易中，應該留意相關市場的缺口。舉例來說，如果黃金發生突破缺口而白金與白銀還沒有發生類似的走勢，你或許可以在這兩個市場中掌握“跟進”的發展。
缺口也具備支撐與壓力的功能。如果向上的跳空缺口之後發生大成交量，代表非常強烈的支撐。如果缺口發生之前的成交量比較大，支撐的力道就比較弱。
技術指標可以協助判斷缺口的類型。“勁道指數”（Force Inder，參考第42節）是一種價格與成交量的指標。如果“勁道指數”在缺口當天的變化不大，很可能是普通缺口。如果“勁道指數”創數個星期以來的新高或新低，還可以確認突破缺口與連續缺口。
盤中走勢圖中經常發生許多開盤缺口：換言之，開盤價位在前一天的交易區間之外。在開盤之前，如果場外傳來的買／賣單不均衡，場內交易員可以調高或調低開盤價。如果場外的交易者希望買進，場內交易員將高價賣出，而只要價格稍有回檔，他們就可以獲利。如果客戶希望賣出，場內交易員將低價接手，只要價格稍有反彈，他們也可以獲利。專業的玩家很冷靜----他們知道只要價格折回前一天的交易區間，交易大眾就很難保持激情。他們在前一天交易區間的上方賣出或下方買進，然後等待開盤缺口被填補，就可以獲利了結。
如果你交易S&P500指數期貨，請記住，開盤的跳空缺口幾乎一定會被填補。如果S&P500開高，盤中幾乎一定會拉回而触及前一天的高價。如果指數開低，盤中也幾乎一定會反彈而触及前一天的低價。精明的當日沖銷者，在開高時放空或在開低時買進，這當然不是一種機械性的交易手法，你必須判斷開盤缺口所代表的力量，唯有當行情將填補缺口時，你才應該買進或賣出。【BINGO 收集整理】
《操作生涯不是夢》第三章 傳統的圖形分析 ---9
你在圖譜或電腦螢幕中所看見的走勢形態，它們都是多／空雙方所遺留下來的交易活動。圖形分析者就像獵犬一樣，追蹤最細微的氣息。唯有受過嚴格訓練的人才知道觀察什麼徵兆，走勢形態可以協助你判斷趨勢將反轉或持續發展。
走勢形態可以分為兩大類：連續形態與反轉形態。連續形態包括：旗形與三角旗形。它們顯示行情將順著既有的趨勢方向繼續發展。反轉形態包括：頭肩頂、頭肩底、雙重頂與雙重底。它們顯示既有的部位應該獲利了結。某些形態可能是連續或反轉的排列，三角形與矩形就是其中最惡名昭彰者。
如果數種訊號都呈現類似的結論，訊號可以彼此強化，舉例來說，如果頭肩頂排列完成而價格同時跌破趨勢線，這兩種訊號都確認上昇趨勢已經結束。如果不同的圖形訊號相互沖突，將勾銷彼此的效力，最好不要進場交易。
頭肩頂排列
一個穩健的上昇趨勢會分為數個波段上漲，大部分漲勢的峰位都會高於前一波漲勢的高點，下跌走勢的谷底也會高於前一波跌勢的低點。當上昇趨勢不能創新高或折返走勢的低點不能持續墊高，這代表多頭逐漸喪失市場的主控權。
頭肩頂排列是上昇趨勢結束的一種形態（參考圖23－1）。它是由三個峰位所構成，中間的峰位是“頭部”，兩側的峰位是“肩部”。“頸線”是銜接左肩下跌低點與頭部下跌低點的直線。頸線不一定是水平狀----它可以向上或向下傾斜。向下傾斜的頸線尤其具有空頭意義----代表空頭的力量愈來愈強。
圖23－1 頭肩頂排列：只要每一波的漲勢都繼續創新高，上昇趨勢就沒有問題。（價漲量增）是上昇趨勢的確認訊號。當價格到達頭部（H），成交量卻不如左肩（LS），這代表一種警訊，多頭部位應該調緊停止價位。當價格由頭部下滑，同時跌破上昇趨勢線，這是上昇趨勢結束的訊號。（此處缺少對圖23－1的講解共三段）
當價格漲勢不能超過頭部時，這可以確認“頭肩頂”正在發展中。右肩的位置可能高於或低於左肩，涵蓋的期間也可能較長或較短。當價格由右肩下滑而跌破頸線時，上昇趨勢便宣告結束。
當價格跌破頸線，往往會夾著小量重新拉昇到頸線附近。這種弱勢反彈是放空的絕佳機會，停損設定在頸線之上。
頭肩頂排列通常會呈現標準的成交量形態。左肩的成交量最大，頭部次之，右肩的成交量最小。價格突破頸線時，成交量會稍微放大；當價格拉昇而重新測試頸線，成交量很小。
頭肩頂排列完成之後，可以估計下檔的目標價位。計算頭部與頸線所夾的垂直距離，由價格突破頸線的位置向下衡量目標價位。
交易法則
一旦認定頭肩頂排列之後，你必須擬定兩個交易決策：如何處理手上的多頭部位與如何準備放空。有關手上的多頭部位，你有三個處理方法：立即賣出，縮緊停止價位或賣出一部分。
大部分交易者都採取第四種方法----不知所措。交易是一場復雜的游戲，不允許猶豫不決，必須在不確定的情況下採取果斷的行動。
應變的方法，取決於你對於該形態的確定程度，也取決於交易帳戶的規模。大帳戶允許你分批買進與分批賣出。如果僅交易單口的契約，時間的拿捏必須很精準----最適合於初學者。
你必須由不同的時間架構進行分析（參考第36節）。如果周線圖也正在做頭，則日線圖上的頭肩頂排列應該讓你直接奔向出口。如果周線圖上的走勢很強勁，或許僅需要調緊停止價位。技術指標也可以協助你判斷賣出的迫切性。
在行情的頭部，價格波動比較劇烈。短期高／低價之間的擺蕩幅度很大，建立空頭部位而在最近的高點設定停損，這可能讓每口契約所承擔的風險超過最大限度（參閱第10章）。在這種情況下，你只好放棄機會，或買進puts（賣出選擇權）而使交易風險保持在限度之內。
1.當你察覺頭肩頂的排列，根據價量關係、趨勢線的突破、以及技術指標與價格之間的背離訊號，尋找賣出的機會。
2.當頭部完成而價格反彈形成頸線之後，如果你仍然持有多頭部位，在頸線的下緣設定停止賣單。
3.在右肩的漲勢中，成交量通常不大。技術指標也會呈現弱勢：這是拋脫多頭部位的理想時機。技術指標在右肩的讀數往往高於頭部，但很少超過左肩的水準。如果你在右肩放空，將停損設定在頭部，採用“停止·反轉”的交易指令----如果空頭部位被停損，反轉做多（參閱下方“巴斯葛別館的獵犬”）。
4.一旦走勢跌破頸線之後，如果價格夾著小量再拉昇到頸線附近，這是放空的絕佳機會，將停損設定在頸線的稍上方。
巴斯葛別館的獵犬
如果某種可靠的圖形或技術指標形態並沒有演變為預期中的結果，這種訊號代表價格將朝相反方向發展。頭肩頂排列顯示上昇趨勢已經結束。如果價格繼續挺昇，這個訊號即是“巴斯葛別館的獵犬”。
這個訊號的名稱由來是源自於Arthur Conan Doyle的故事。在故事中，福爾摩斯前往偵察某鄉村別館的一起謀殺案，他發現一個重要的破案線索，當謀殺案發生當時，家中的獵狗並沒有吠叫，這顯示獵狗認識凶手，這個訊號之所以發生，是因為沒有發生預期中的行為----沒有狗吠聲！
當某個完美的訊號發生時，如果市場拒絕吠叫，這就是一個“巴斯葛別館的獵犬”。代表市場在表面之下已經發生某種根本的變化。若是如此，交易者當然必須配合這個強勁的新趨勢。
頭肩頂排列是屬於強烈的賣出訊號。如果市場拒絕下跌，而且在形成右肩之後又向上挺進，這顯然是“巴斯葛別館的獵犬”。一旦價格穿越頭部，必須回補空頭部位，並且反轉做多。當頭肩頂排列失敗之後，經常會演變為強勁的漲勢。在向上突破時買進，將停損設定在頭部的稍下方。
頭肩底排列
“頭肩底”在形狀上是“頭肩頂”的顛倒：“頭部”是中間的最低點，兩側的谷底是“肩部”。這種反轉形態是發生在下降趨勢的末端（參考圖23－2）。
在有效的下降趨勢中，每一波跌勢的低點都低於前一波的低點，反彈高點也持續下滑。價格由“頭部”反彈的走勢相當強勁，“頸線”是銜接此波段高點與左肩反彈高點的直線。當價格由頸線下跌，其低點高於“頭部”，這便是右肩。當右肩的反彈走勢夾著大量突破頸線時，頭肩底排列宣告完成，並形成新的上昇趨勢。
當頭肩底排列完成之後，價格有時候會夾著小量重新拉回頸線附近，這是絕佳的買進機會。計算頸線到“頭部”的距離，然後由頸線突破點向上衡量，這即是上昇走勢的最低目標價位，但實際的漲勢經常超過目標。
圖23－2 頭肩底排列：在有效的下降趨勢中，直到左肩（LS）為止，成交量都確認每一波的跌勢。頭部(H)的成交量縮小，這是對於空頭的一項警訊。頭部的反彈走勢向上突破下降趨勢線，這是下降趨勢結束的訊號。
右肩的成交量很小，而且頸線向上傾斜，顯示一波強勁的漲勢即將發生。當價格向上突破頸線時，爆出大成交量，這可以確認新的上昇趨勢，頸線突破之後，價格再也沒有拉回到頸線附近。
初步的價格目標(B)位在頸線的上方，其距離等於頸部到頭部的距離。一般來說，頭肩底排列完成之後，價格漲勢都會超過目標價位。最佳的買點是在右肩，停損設定在“頸線”的稍下方。在圖形的最右端，向上的跳空缺口確認強勁的漲勢，多頭部位的停損點可以設定在缺口的下緣。【BINGO 收集整理】
就交易的戰術來說，頭肩底與頭肩頂非常類似。可是，在底部的排列中，資金所承擔的交易風險比較低，因為價格波動較緩和，可以採用緊密的停損。
《操作生涯不是夢》第三章 傳統的圖形分析 ---10
矩形是一種價格形態，走勢處在兩條平行線之間，它們通常是呈現水平狀，但有時候會向上或向下傾斜（參閱本節稍後的“狹幅盤整旗形”）。矩形與三角形可以是連續或反轉形態。
繪制矩形需要四個點：上側的直線銜接兩個漲勢高點，下側的直線銜接兩個跌勢低點（參考圖23－3）。這兩條直線是沿著密集交易區的邊緣繪制，而不是取極端價位（參考第19節）。
圖23－3 矩形排列：沿著矩形上緣的兩個或多個高點繪制一條直線，再沿著矩形下緣的兩個或多個低點繪制一條直線。矩形排列可能扮演連續或反轉形態的角色。如果主要的趨勢線沒有被突破，矩形排列比較可能是連續形態。
當價格突破矩形之後，經常再度折返而測試矩形的邊緣（B、D與E）。這種拉回走勢是低風險的理想進場點，可以朝突破方向建立部位，停損設定在矩形之內。
矩形的兩緣將重復扮演支撐與壓力的角色。以D線為例，它最初是矩形的支撐，價位向下突破之後，它成為壓力；五月份，當價格向上突破之後，它又成為支撐。在圖形的最右端，價格遠高於上昇趨勢線，最好等待拉回再買進。
上側的直線代表壓力，多頭在此喪失動能；下側的直線代表支撐，空頭在此耗盡力氣。矩形排列顯示多／空雙方勢均力敵。然而，問題是：在這場多／空戰爭中，誰是最后的贏家？
當價格逼近矩形排列的上緣，如果成交量放大，比較可能發生向上突破。反之，當價格逼近矩形排列的下緣，如果成交量放大，比較可能發生向下突破。矩形的有效突破需要伴隨著大成交量----大約較前五天平均成交量高出一半或三分之一。如果成交量不大，很可能是假突破。
矩形的高度在上昇趨勢中通常比較高，在下降趨勢中比較低。矩形涵蓋的期間愈長，其突破走勢的意義愈重要。周線圖上的矩形突破尤其重要，因為這代表多頭或空頭的關鍵性勝利。
當矩形突破之後，可以透過數種方法衡量目標價位。計算矩形的高度，由突破點朝突破方向衡量，這是最低的目標價位，最大目標價位是取矩形的橫向長度，然後由突破點向突破方向衡量，根據Tony Plummer的說法，矩形是屬於一種螺旋狀發展的趨勢。對於目標價位的計算，他建議取矩形的高度，乘以三個費波納茨比率（1.618與2.618與4.236），然後由突破點向突破方向衡量。
交易法則
當價格擺蕩於矩形排列的兩側邊緣，雖然場內交易員可以從事短線的交易，但真正的大錢還是來自於突破走勢。
1.如果希望在矩形排列之內進行交易，下側邊緣是買進點，上側邊緣是放空點。擺盪指標(Oscillators)有助於判斷矩形排列的價格反轉位置。當“隨機指標”(Stochastics)，RSI與“威廉斯%R”（參考第4章）触及基準線而改變方向，代表矩形排列內的價格反轉訊號。
如果你在下側邊緣買進，停損設定在矩形的稍下方。如果你在上側邊緣放空，停損設定在矩形的稍上方。你必須保持敏銳的戒心，稍有反彈的徵兆就必須獲利了結。在矩形排列中，“多等幾檔”是很危險的心態。
2.判斷矩形的突破方向，應該分析時間架構較長的走勢圖。如果你希望掌握日線圖上的突破，必須判定周線圖中的趨勢方向，因為矩形可能朝該方向突破（參考第43節）。
3.如果在向上突破買進或向下突破放空，停損點應該設定在矩形內部的邊緣。價格可能夾著小量拉回到矩形的邊緣，但有效突破之後的折返走勢應該不會進入矩形之內。
狹幅盤整與旗形
狹幅盤整是一個矩形排列----長期的密集交易區。在“道氏理論”中，狹幅盤整是屬於主要趨勢中的反向修正走勢（譯按：換言之，它是一種連續形態）。這種密集交易區的高度，大約是當時股價的3%。如果股票市場出現狹幅盤整的修正走勢，而不是幅度較大的矩形排列，這代表強勁的主要趨勢。
旗形也是一種矩形排列，上緣與下緣的直線相互平行，但向上或向下傾斜。突破通常是朝傾斜的相反方向發展。換言之，向上傾斜的旗形，比較可能發生向下突破；向下傾斜的旗形，比較可能發生向上突破。（譯按：旗形通常被視為是連續排列。所以，在上昇趨勢中，修正的旗形向下傾斜，然後向上突破而恢復上昇趨勢。同理，在下降趨勢中，修正的旗形向上傾斜，然後向下突破而恢復下降趨勢）。
如果上昇趨勢中出現向下傾斜的旗形，可以在旗形最近的高點上方設定買單，藉以掌握向上突破的走勢。如果上昇趨勢中出現向上傾斜的旗形，這代表出貨的盤勢，比較可能出現向下突破，可以在旗形最近的低點下方設定空單，下降趨勢的情況則恰好相反。
三角形排列
三角形是一種密集交易區，其上緣與下緣的直線向右側收斂（參考圖23－4）。它可以是反轉排列，但通常是連續形態。某些技術分析者稱它為“螺旋”。市場的力量持續受到壓縮，準備由三角形排列中強力跳出。
圖23－4 三角形排列：每個三角形都是由兩條相互收斂的直線所界定，上側腰是銜接密集交易區上緣的兩個或多個高點，下側腰是銜接密集交易區下緣的兩個或多個低點。
如果上側腰相對平坦，下側腰向上傾斜，這稱為“上昇三角形”（圖形中標示為Asc T），比較可能發生向上的突破。如果下側腰相對平坦，上側腰向下傾斜，這稱為“下降三角形”（圖形中標示為Desc T），比較可能發生向下的突破。兩腰傾斜程度相互對稱的三角形，稱為“等腰三角形”(Symm T)，它代表多／空雙方的力量均衡，比較可能是連續形態。
有效的突破經常發生在三角形橫向長度的三分之二以內，突破之後，價格有時候會折返測試，拉回走勢是理想的進場點，朝突破方向進行交易。
小三角形----高度為前一波趨勢幅度的10%到15%----比較可能是連續形態。許多上昇趨勢與下降趨勢中都點綴著這類的三角形，就像一篇文章中的標點符號。大三角形----高度為前一波趨勢幅度的三分之一或以上----比較可能是反轉形態。還有一些三角形最後演變為橫向走勢。【BINGO 收集整理】
三角形可以根據角度而分為三大類。在等腰三角形中，兩腰的收斂角度相同。如果上側腰與橫軸的夾角是30度，則下側腰與橫軸的夾角也是30度。等腰三角形是反映相當均衡的多／空力量，比較可能屬於連續形態。
上昇三角形的上側腰相對平坦，下側腰向上傾斜。平坦的上側腰，代表多頭有力量將價格推昇到相同的水準；向上傾斜的下側腰，代表空頭逐漸失去力量，上昇三角形比較可能向上突破。
下降三角形的下側腰相對平坦，上側腰向下傾斜。平坦的下側腰，代表空頭有力量將價格下壓到相同的水準；向下傾斜的上側腰，代表多頭逐漸喪失推昇價格的力量。下降三角形比較可能向下突破。
在三角形的發展過程中，成交量將逐漸萎縮。如果漲勢的成交量比較大，向上突破的可能性較高。如果跌勢的成交量比較大，向下突破的可能性較高，有效的突破必須夾著大量----至少較前5天平均水準高出50%。
有效的突破通常發生在三角形橫向長度的前三分之二區域，如果突破發生在最後的三分之一區域，最好將它視為假突破。如果價格持續收斂到三角形的頂點，很可能發展為橫向走勢。三角形排列的多／空雙方，就像是拳擊台上的兩個選手，早期的突破代表某位選手比較強，有能力擊倒對方。如果價格整理延伸到頂點，多／空雙方都會精疲力盡，沒有能力擊倒對手----無法產生明確的趨勢。
相關市場經常會同時呈現三角形的排列，假定黃金、白銀與白金都發生三角形排列，如果黃金向上突破，則白銀與白金也可能隨後跨進。外匯市場也有類似的情況，尤其是相關的貨幣。例如：德國馬克與瑞士法郎，這種方法也適用於股票市場的類股----例如：通用汽車與福特汽車，但不是IBM。
當三角形突破之後，可以估計它的最低目標價位。計算三角形底部的高度，由突破點做垂直的衡量，如果三角形是發生在明確的趨勢中，而且形狀很小，突破之後的走勢通常會超過目標價位。你也可以根據前述的費波納茨比率衡量目標價位。
交易法則
除非三角形的規模極大，否則盡量不要在三角形排列之內進行交易。隨著三角形的收斂，價格振盪的幅度將愈來愈小，交易的獲利空間非常有限，傭金成本與滑移價差的傷害也相對嚴重。
1.如果你決定在三角形排列之內進行交易，可以採用擺蕩指標協助判斷價格的轉折點。例如：“隨機指標”（參考第30節）與“艾達透視指標”（參考第41節）。
2.如果三角形排列是發生在日線圖中，不妨根據周線圖判斷三角形的突破方向（參考第43節）。如果周線圖的趨勢是向上，則日線圖中的三角形也可能向上突破，反之亦然。
3.如果你希望在向上突破時買進，將買單設定在上側腰的稍高處，並隨著價格收斂而向下調整。如果你希望在向下突破時放空，將空單設定在下側腰的稍低處，並隨著價格收斂而向上調整。一旦部位建立之後，停損點應該設定在三角形邊緣的內側，價格可能拉回到三角形的邊緣，但有效突破的折返走勢應該不會深入三角形之內。
4.當三角形突破之後，如果發生拉回的走勢，必須留意成交量的變化。如果拉回夾著大量，先前的突破可能是假突破，但成交量如果很小，這是加碼的好機會。
5.如果價格進入三角形長度的最後三分之一區域，取消你的買單或空單。發生在最後三分之一區域的突破，非常不可靠。
其他的三角形排列
三角旗形是小規模的三角形排列，它的兩腰朝相同的方向傾斜。如果三角旗形傾斜的方向與先前的趨勢相反，它是屬於連續形態。有一種說法：“三角旗形飄揚在旗杆的中央”----換言之，旗形之前與之後的漲勢將有相同的距離。如果三角旗形傾斜的方向與先前的趨勢相同，這透露疲態----趨勢即將反轉。
拓寬三角形的兩腰向外發散：換言之，排列中的高點不斷墊高而低點不斷下降，這代表多／空雙方不斷涌入的歇斯底里行情。價格波動愈來愈劇烈，白熱化的鬥爭使得上昇趨勢不能持續----拓寬三角形將扼殺上昇趨勢。
菱形是由兩個三角形排列構成。首先是拓寬三角形，其次是等腰三角形。這種排列很難以辨識，對於圖形分析者來說，它是典型的羅沙哈測驗。如果你努力嘗試，或許可以發現它們，但沒有什麼交易上的價值。我曾經搜尋菱形（鑚石）……結果它們大多數是鑚石（假鑚）。
雙重頂與雙重底
雙重頂是指價格漲勢在前一個高點位置形成頭部，雙重底是指價格跌勢在前一個低點位置形成底部。第二個頭部或底部的位置可以稍高或稍低，這經常會讓初學者覺得困擾。
精明的交易者是利用技術指標辨識雙重頂與雙重底，它們經常會伴隨著多頭與空頭的背離，這兩種排列都是屬於最佳的交易機會。