2024-03-09 12:53:55piggy

小朱日記 20240309_ETF在熱甚麼?

最近投資市場甚麼最夯?答案是ETF,在健身房、在球場,聽到討論投資的內容都是ETF,舉我身邊的例子,我去球場跟朋友在談ETF的盛況,桿弟就發聲她也有買還如數家珍。同事到健身房,幾個固定咖討論新的00939要出來了,是要賣掉00929還是新資金加碼,同事發現原來ETF已經變成團購圈存。朋友在銀行,說他們放款AO最近生意很好,客戶用房貸增購的方式要把錢借出來,原來也是為了買00XXX,連利率條件都不問了

 

光是1ETF在市場淨銷售(Net Sales)1,914億台幣,對照主動式基金遭到贖回60億,真是天壤之別…3月更猛,新募集的統一台灣高息動能(00939)狂吸518億元,打破台灣募集基金及ETF天量紀錄!緊接著,元大臺灣價值高息(00940)也要募集,市場傳出有機會從600億元起跳,甚至達到千億也不無可能!隨著台股站上19,000點創下新高,在這場資金派對,到底這是正常現象還是有甚麼不測風險?

 

市場資金浮濫來自台灣長期低利率,房市壓不下來也是如此,因為利率這麼低,加上房市股市都熱,你很難叫投資人乖乖把錢放在銀行?舉例來說,高股息ETF動輒配息7%~8%,定存利率不到2%,放款利率也才2%,自然就會觸發套利的想法,也就是借低利率投資高息資產。你當然會說,這是槓桿有風險!但是你何時看過台灣房市崩跌?政府口口聲聲說要抑制高房價,有哪一次做到(就只要一次就好)!所以推升這些風險性資產真正的原因就在於過低的利率,讓資金變成瘋狗浪席捲股市、債市、房市。

 

台灣當然是一個很畸形的現象,因為我們為了追逐較低的通膨,政府會抑制電價、油價、水費,充其量只是拿老百姓的錢補貼用電用水大戶,加上台灣工資不高,也因此讓企業享有較低的製造成本,台灣這幾年靠科技業賺很多錢,鼓勵台商資金回流,再加上免資本利得、低利率等完美的資本操作環境,結果就是富者越富,敢投資敢貸款放大資產倍數的人開心吃大餐賺大錢,賺飽資本利得還只要繳少少的稅,但是上班族所得稅一毛也跑不掉。美國雖然也是資本主義市場,但不會過度保護市場,該殺該砍該升息該繳稅就去執行,美國資本利得稅很重,在泡沫的時候會狠狠懲戒投機者,會把體質不佳的企業趕出市場,但是台灣和其他亞洲國家一樣,政府想要做很多事,但卻干擾了市場運作,結果體質差的也倖存下來,投機客也知道政府的弱點,結果台灣就變相鼓勵了投機,高房價讓中低階層買不起,大部分的人只能追求小確幸,而銀行金控與資本大戶卻大賺錢。

 

到底這波ETF熱潮會延續多久?我想資金派對短期不會結束,因為政府不會升息,至於連結股市的行情,要看美股的臉色,現在美國主要指數一片大好,較大的陰影來自接近美國大選前的不確定性,可能越接近Q3~Q4會隨時有較大的回檔。加上台股越熱,政府稅收增加,又能贏得面子,所以短時間我不覺得政府會出手抑制ETF熱度,充其量是限制配息幅度,就是前陣子新聞提到管控配息來源,可能未來要動輒配息7%~8%就不見了,只會有較低的配息條件,至於是否會因為這樣降低ETF的熱度我們就繼續觀察了。