過去，黃金被視為保值商品，一般來說遇到1、戰亂2、通貨膨脹和通貨緊縮3、美元貶值時，黃金價格就會走高。

不過，現在金價突破每盎司1000美元大關，讓大多數人不知黃金該買還是該賣？如果單純從價格來看，金價確實漲高，但對理性(make sense)的投資人到底投資該看價格？還是該看趨勢？我可以先從基本面來分析…

首先，黃金在需求面有三大運用：

一、飾金需求。目前全球最大黃金需求國在印度，和飾金需求有極大關係。因為印度在傳統上有季節性的需求，運用在節慶和婚嫁上。不過，今年印度官方對黃金進口加倍課稅也導致印度在黃金需求大幅衰退，2009年累積前8個月黃金進口較去年同期衰退68%。

二、工業需求。黃金具有良好的延展性與導電性，多運用在電子業，而中國是全球第二大黃金需求國，僅次於印度，最主要就是在工業上的需求。此外，2009年當其他市場對黃金需求衰退時，中國是少數對黃金需求呈正成長國家。

三、投資需求。過去投資需求不是佔很大比例，但今年第一季投資需求超越飾金來到6成，最主要來自去年金融風暴，黃金表現出抗跌性，使得避險的需求增加。隨著投資黃金的熱潮出現，例如黃金ETF成交量明顯增加，可以從全球最大的SPDR Gold Trust公布的每週黃金存量變化發現明顯的增加趨勢，甚至台灣銀行黃金存摺開戶數與成交量也可以看出投資黃金的熱潮。另一個潛在的供需變化影響者是政府，過去歐洲國家會變賣黃金轉換成現金，而新興國家則是囤積黃金做為外匯儲備工具，但現在政府的賣盤縮減，反倒出現政府與民間搶黃金的奇特現象，例如這個月印度政府收購IMF釋出的200公噸黃金，成交價位每盎斯達1045美元，證明投資上有強勁的買盤力量。

到這裡，至少對黃金的供需變化有基本的認識，但到底黃金現在是買進還是賣出？常常我們都談到要站在散戶的反向思考，以我聽到看到的，是舊金回收業最近生意大好，因為很多人把家裡的金飾拿到銀樓回收換錢，投資人的心態當然是想趁價錢好賣得較高，但這真的是最高點了嗎？如果散戶都在賣的時候你反而要注意找買點！

上回我聽台銀 楊天立 副理在談黃金投資概念時，他也是看好金價後市，但他講了一段話是我覺得很經典的：要投資趨勢而不要投資波段。

什麼是趨勢，從上述的基本面分析，你會知道黃金的需求是增加的，但供給大幅增加有限。從技術面，均線是往上走的，呈現標準的多頭排列。如果說因為價格迷失或短期震盪被洗出場其實是很可惜的，當然你要透過黃金存摺，或是投資黃金、礦業基金我覺得都是OK的，但謹記上述投資心法即可。