台幣狂猛升值，誰最受傷？

台幣快速升值，十二月初時甚至衝破一比三十二元的價位。
誰是輸家？贏家？通貨膨脹的危機可能重現嗎？

天下雜誌314 2005/1/1
文／洪淑珍

最近台幣漲得又快又猛，兌換美金的價位從十月份三十四元，一路竄升，
十二月初甚至衝破三十二元。短短幾個星期，升值六％。

台幣迅速升值，表示台幣在國際市場上價位比較高，因此進口商買入產品
時，比較便宜，出口商的產品相對貴。

台積電也難倖免

花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂表示，依賴美國市場甚深的電子與紡織業者
，受傷頗重，當美元貶值，他們的收入換成台幣時，金額就會減少，同時
，出口競爭力下降。

鄭貞茂認為，筆記型電腦（如廣達、仁寶）、TFT︱LCD（如友達）業者，
不僅競爭激烈，市場供過於求的情況到今年第一季可能都無法改善，同時
又要面對匯價波動風險，受到衝擊頗大。

全球最大的晶圓代工廠（foundry）台積電也難以倖免。台積電公布十一
月營收為二一○億，比十月減少九％。美商高盛證券認為，台積電營收下
滑，部份是美元貶值造成，將來可能進一步壓縮第四季的盈餘。

面臨台幣走升，電子業者當然不會坐以待斃，讓匯兌損失侵蝕掉公司盈餘
，只不過仍然無法完全規避風險。

「每家公司早就建立機制，做外匯避險，但是問題出在，財務人員的經驗
和判斷還是會出錯，造成匯損，」電子大廠緯創一位不願具名的高階主管
表示。

弱勢美元是捲起台幣迅速升值旋風的幕後推手。美國總統布希十一月連任
之後，放手讓美元下跌，帶動亞洲國家貨幣、歐元大幅挺升。不過，美國
真正的目標是匯率一直不動如山的人民幣。

「美國政府希望用弱勢美元逼人民幣升值，以改善美國的貿易赤字，」中
華經濟研究院副研究員楊家彥指出。

此外，這波日圓、韓圓、新加坡幣升值幅度都大於台幣，出口競爭力受到
的衝擊更大，因此，「台幣升值對台灣整體經濟不會造成太大影響，」鄭
貞茂分析。

從進口面來看，台幣揚升，降低了進口廠商成本，減少因油價飆升可能帶
來的物價上漲危機。

「現在就看他們會不會反映成本，把售價調低，如果他們有做，可以減少
通貨膨脹的壓力，」鄭貞茂說。