金價或迎季節性漲勢

來源：中國黃金網

商品價格波動的季節性規律一直都是商品交易市場上常用的指標之一。作為兼具商品和金融雙重屬性的黃金，其價格波動同樣有季節性規律可循。

由於在布雷頓森林體系崩潰之前，國際金價是按每盎司35 美元官價與美元直接掛鉤，即價格是不變的，因此，將統計的對象限定為1973 年1 月至2013 年12 月的倫敦現貨黃金價格月數據。經統計發現，黃金價格走勢在下半年上漲的概率大於上半年上漲的概率。具體而言，黃金價格每年8 月上漲的概率最大，9 月、11 月次之；3 月下跌的概率最大，1 月、10 月次之。另外，9 月出現年度最高漲幅的次數最多，5 月出現年度最低漲幅的次數最多。

金價季節性波動規律形成的原因主要有：供求關係、美元匯率季節性波動和石油的季節性波動。

首先看需求方面。黃金的現貨需求有80% 來自於珠寶製造業，而從每年9 月、10 月開始，珠寶市場迎來銷售旺季，珠寶商為滿足需求一般會提前一兩個月購入黃金並進行加工，即每年8 月至次年1 月珠寶商集中購入黃金的行為將推高金價。供給方面，黃金市場上的供給大部分來自於礦產金，由於對勘探採掘行業來說，夏季是最忙碌的季節，為了鎖定開採金礦的利潤，生產商一般會採取套期保值的方式，即在夏天開採金礦的同時，在期貨市場上建立相應的賣方頭寸。因此，在開採工作集中進行的  4 月到8 月這段時間裡，生產商的賣出開倉給金價造成了較大的下跌壓力。

其次，經統計發現，美元匯率在一年中有3 個較為明顯的波峰，分別是  3 月、6  月和  9 月，與黃金價格在  3 月、7  月、10  月形成的波谷基本吻合，這也給金價產生季節性規律提供了一個原因。美元匯率的季節性波動可能與國際間的旅遊因素有關。由於夏季通常是度假的季節，而歐洲又是許多美國人的旅遊勝地，因此，旅遊期間歐元等非美貨幣面臨升值的壓力，而美元則被拉低。

另外，金價與油價之間也存在著較強的正相關關係，而油價一般在每年6 月至9 月會迎來一年中時間最長、幅度最大的上漲高峰，這與金價的波動較為吻合。油價季節性波動的原因可能是由於每年6 月到9 月是美國傳統的夏季假日出行和汽車用油高峰期，而這將加劇石油的需求緊張程度。

根據上述分析，黃金即將迎來消費旺季，深跌的概率不大，待調整完畢之後在9 月或仍有希望重拾升勢。

取材自http://www.gold.org.cn/detail_40_5472.aspx

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