年關護市 人行連三天大放水

工商時報 黃欣 2021.12.30

時近年末，中國人民銀行為維護跨年流動性無虞，再度開啟年底資金投放盛宴。從27日到29日短短三個交易日，已累計向市場放水人民幣（下同）4,200億元。跨年充足水位也讓銀行間同業拆放利率急降，29日Shibor隔拆利率就較上日大跌27.3個基點，逼近年內低點。 　

路透報導，人行28日才透過公開市場逆回購（附買回）操作淨投放1,900億元，規模創10月25日以來最大。29日再進行2,000億元7天期逆回購操作，同樣放水1,900億元。加上27日逆回購操作放水的400億元，等於本周三天共向市場注入4,200億元流動性。 　

在人行大舉放水下，銀行業跨年資金充裕，29日Shibor隔夜拆借利率跌至1.343％，較上日的1.616％下跌27.3個基點，一舉突破2021年來窄幅震盪區間下限，是1個月左右的低點。 　

中國證券報報導，人行從12月20日開始，就逐漸加大公開市場操作力度，主要表現為單日逆回購交易量從之前的100億元增至200億元，並重啟14天期逆回購操作，與7天期品種形成搭配。關於操作放量的原因，人行則在交易公告說明，旨在維護年末流動性平穩。 　

根據往年經驗，受監管考核、假期等因素影響，年底資金需求集中增加，資金成本容易出現暴漲行情，人行一般會適時出手調節流動性，滿足金融機構合理流動性需求。 　

報導引述業內人士分析，從三天4,200億元的大規模放水，等於宣告年底流動性投放高潮到來，但該人士也稱，人行多次表態不會「大水漫灌」的政策方針下，資金狂潮盛宴不可長久期待。 　

該人士稱，人行才在12月15日正式全面降準兩碼（0.5個百分點），釋出約1.2兆元的長期流動性。另一方面，季末處於財政集中投放時段，預計未來幾日財政撥付資金會陸續到帳，將可補充大額流動性。在前有降準、後有財政資金挹注的背景下，人行可利用公開市場靈活操作和市場銜接配合，滿足金融機構對不同期限的流動性的合理需求，預計年底資金面總體無憂。