全球股市繁榮 與經濟已脫鉤

04:102020/07/06 

旺報

葉文義 、專題

交易員在美國紐約證券交易所收盤後慶祝。（新華社資料照片）

這一波全球股市從3月下旬起漲，包括美國那斯達克以及深圳股市都收復疫情之前高點，明顯可以看到的是全球股價與經濟的脫鉤。前財政部長、香港北威國際集團董事總經理劉憶如指出，美國無限QE造就了股市的繁榮，但不是經濟的繁榮。QE的發行因此造就股價與經濟的背離，如果日後的經濟復甦緩慢，則寬鬆的貨幣不但救不了經濟，甚至只會造成日後的通膨。

劉憶如指出，最近全球已經看不到所謂「股市是經濟的櫥窗」，最主要是因為3月下旬美國「無上限」QE發行的承諾，搭配美國超級寬鬆的財政政策，造成股價和經濟的背離。

全球股市在2月跟3月間大幅下滑，但不論是3月初或是3月下旬，兩次美國聯準會的降息（第一次降息2碼、第二次4碼），對股市的拉抬效果都不大。3月23日股市反轉趨勢確立，這天也是這一波股價的起漲點。當時，一方面美國財政政策推出2兆美元紓困計畫，獲得國會通過；另一方面，美國的央行（聯準會）宣布將量化寬鬆（QE）的金額，由原本的7000億美元，調高為無上限。

劉憶如指出，這等於是央行為財政部開了一張空白支票，凡是財政部需要錢，央行就可以無條件配合。具體來說，譬如財政部需要2兆美元作為紓困基金，因此發行了2兆美元的公債，央行就印鈔票，購買財政部新發行的公債。在這樣的安排下，央行完全配合財政部，央行的獨立性就完全失去了。

劉憶如指出，空前積極的財經政策造就了股市的繁榮，但並不是經濟的繁榮，反而因資金浮濫，形成股市飆漲而背離經濟基本面的狀況。