原油史詩級崩盤 三原因釀禍

04:102020/04/22 

工商時報

李娟萍

紐約商品交易所西德州中級原油（WTI）期貨5月合約21日價格崩跌，在期貨史上首次見到跌至負值，收在令人瞠目的每桶負37.63美元。

法人分析，主要原因有三：一是恐慌氣氛造成未平倉者（交易者不願意實物交割）不計成本殺出。二是新冠肺炎疫情的封城效應，造成原油市場供過於求。三是OPEC+減產協議自5月才生效。

群益期貨副總經理范振鴻指出，美國重要原油交割地奧克拉荷馬州庫欣的儲油槽已接近滿水位，而OPEC+減產啟動日期是5月，非實物交割及投機需求者必需在21日平倉，所以，在恐慌氣氛下，不計成本殺出5月期貨契約。

另一方面，因新冠肺炎疫情蔓延，造成的封城效應，也使全球原油需求量急凍，每日需求量減少2,000萬～3,500萬桶，但產油國目前減產數僅每日970萬桶，仍呈供過於求狀態。

根據統計，台灣的原油期交易量不大，布蘭特原油期貨今年以來到21日的日均量為153口，目前尚無法確認申報違約的可能金額，但預期海外期貨可能有不少超額損失，期貨商指出，實際數字要再看看客戶是否補得上不足金額才知。

資深證期分析師李全順指出，期貨是未來價格，現貨是4月，期貨已到5月，油價大跌，代表5月原油超產，也就是產油國賠錢還在生產，期貨價格跌到負值，意指「買方向賣方買油免錢，賣方還幫買方出貨運錢」的意思。

李全順說：「這不是正常的期貨市場現象，好在6月以後的紐油合約還守在20美元以上。」

值得注意的是，在4月15日，芝加哥期貨清算所發布測試公告稱，如果出現零或負價格，CME的所有交易和清算系統將繼續正常運行，所有常規交易和金額處理都可以在清算中執行，即已經完成了測試準備，以此來看，芝加哥交易所似已預知油價崩跌，因而超前布署。

就原油後市來看，棣邁產業顧問總經理何耀仁認為，去年大陸液氯行情曾出現負值，油價現貨如出現負值，也並非不可能的事。非傳統原油製造廠可以藉著天然氣來平衡成本，WTI期貨暴跌至負值，可能是油價底部的警訊。

何耀仁認為，中東及俄羅斯生產油價的成本落在每桶9～16美元，但直接從地底下挖出來的成本，則是每桶4.2～4.6美元（不含稅及運輸費），產油國仍有議價空間。