駿利亨德森：投資組合 可納房地產股票

04:102020/03/02 

工商時報

謝奇璋

COVID-19病毒已在全球造成超過81,000人次（截自2月27日）受感染，駿利亨德森全球房地產股票團隊成員Xin Yan Low、Guy Barnard與Tim Gibson等針對冠狀病毒爆發的衝擊以及它如何對不動產股票領域造成影響，提出看法。

COVID-19病毒帶來意想不到的結果或許只有在事後才能看得清楚。然而目前關注的重點並不一定是其嚴重性，而是在於持續多久，這是對於全球經濟造成最大影響之處。

股票市場於元月份中轉向了「風險趨避」模式；COVID-19病毒的爆發減弱了全球總體經濟成長回復的希望。自爆發以來，房地產股票的防禦特性幫助了該產業的表現超越一般全球與亞洲股市。由於為風暴中心，亞洲整體股市落後其它市場，特別是香港首當其衝，遭受市場拋售。

擁有高比重業務來自中國大陸或商務旅客的飯店旅館其入住率或預定量已經見大幅下滑，對房地產業中長期也有隱憂。一些房東也面臨壓力得承受部分房客的收入損失，並且提供各式的租金優惠。

駿利亨德森房地產股票相關的投資組合定位於受益於結構性順風的產業，擁抱科技進步和人口統計改變帶來的顛覆性趨勢。其中包括加碼於物流／工業產業，對零售和辦公室業主採高度選擇性，並投資於「非核心」特殊領域，例如數據中心，手機信號基地台和活動住房社區等。

雖然通常以中立立場管理國家風險，目前最大的國家（或地區）減碼對象是基本面偏弱的香港。香港去年下半年大部分時間的抗議活動影響了商業和消費者信心，隨著病毒爆發，等於提供了「雙重打擊」，延長了多數房地產業的疲軟。

評估Covid-19病毒對全球經濟和房地產產業的全面影響需要時間。各國政府與央行可能採取的因應政策將會使情勢易變，並且可能造成波動。

Covid-19爆發加劇了科技進步與生活方式改變帶來的不斷變化的潮流，因而也對房地產業造成一些間接性的結果，這些潮流正在改變房地產的需求和用途。

鑑於許多不確定性存在，房地產資產類別於歷史上與一般股票和債券的相關性較低，以及相對於一般股票的貝它值較低，因而在平衡多元的投資組合中配置房地產股票可能對投資是有益的。