MSCI調整防甩尾…短痛撿便宜

MSCI明晟2019年最後一次調整將在26日收盤生效，台股本次權重遭雙降，被動型基金將啟動調節，外資法人依據MSCI台灣指數成分股變動估算，占最大權值的台積電、鴻海將各遭新台幣130億元與20億元被動式資金調節，尾盤震盪壓力不輕。

金管會最新預估，MSCI明晟本次的權重調整，將出現15.19億美元（約新台幣462億元）的資金淨流出，占外資持有台股市值約0.29％，整體而言，影響程度並不算太大。不過，當加權指數來到波段高檔區，國際資金愈來愈傾向停看聽，自營商操盤手說，台股近期量能明顯縮小，便是反應眼前的MSCI半年度調整。

台積電因原本占權重最高，當台股被下調時，通常面臨權重失血較多的非戰之罪，不過，台積電目前在所有主要研究機構的眼中，看好共識度之高前所未見，讓台積電股價穩居300元之上，加上又是季季配息、季季填息的資優生，激起市場對主動型基金尾盤進場大撿便宜的想像空間。

鴻海股價經過波段上漲後，來到90元左右，觸及今年4月的大量套牢區，股價湧現壓力，且從大型研究機構的觀點可以發現，不少法人對鴻海後市仍持戒慎觀點。

摩根士丹利證券台灣區研究部主管施曉娟指出，鴻海業務轉型需要時間才可能發酵，研判新事業最快也要到2020年才會產生貢獻，維持中性觀點。里昂證券認為，鴻海新事業投資會使短中期的研發費用上升，對毛利率為不利因素，給予「劣於大盤」投資評等。

瑞信證券科技產業分析師陳柏齡，給予鴻海的推測合理股價為77元，是外資圈保守代表，她認為，鴻海股價波段上漲已反映財報利多，接下來持續分散生產基地，則會壓抑獲利表現。

台股在本次MSCI半年度權重調整中，於MSCI全球新興市場指數權重由11.83％下調至11.46％，降0.37個百分點；於MSCI亞洲除日本指數權重由13.91％下調至13.44％，權重減少0.47個百分點。

觀察今年第二季以來的三次調整，台股權重折損幅度都比過去大，主要是A股納入因子比重持續提高，反映在國際資金動向上，摩根投信統計，外資連兩周共加碼陸股逾10億美元，主要源於人行下調貸款市場報價利率（LPR）；不過，市場人士也將之視為外資積極卡位陸股證據。

外資圈人士放眼調整過後提出，瑞銀、摩根士丹利與花旗環球證券都力挺台股登上12,000點，可望形成催促主動型資金趁壓回布局的助力，預料MSCI調整波動結束後，台股走勢將更明朗。