變相降息! 人行意外調降MLF利率

工商時報

李書良

中國人民銀行5日減額續作中期借貸便利（MLF），且意外調降MLF操作利率5基點，為2016年2月以來首次。分析認為，人行此舉超乎市場預期，顯示人行認為大陸經濟存在一定下行壓力，貨幣政策有寬鬆的必要和空間，市場預料2019年底或2020年初人行有可能降準，以穩定流動性供給。

澎湃新聞報導，人行5日進行人民幣4千億元MLF操作，並將1年期MLF利率從3.3％調降至3.25％。由於今年8月17日人行推出的LPR（改革完善貸款市場報價利率）主要報價參考即MLF利率，人行調降MLF利率隨即引發市場關注。中國10年期公債殖利率應聲下跌4.2基點至3.256％，創今年8月來最大跌幅。

對於人行本次調降MLF利率，分析人士指出，人行推出LPR後，由於此番改革實現貸款利率與MLF利率掛鉤，人行可透過調降MLF利率帶動貸款利率下行，被外界視為是今後新的降息方式。

人行稍早於9月7日MLF到期時，並未調降MLF利率；之後在9月17日縮量續做MLF，並再度保持操作利率不變，市場期待落空。隨著5日MLF利率調降，市場對11月20日新一輪LPR利率調降再度燃起期待。

機構分析指出，第三季大陸經濟數據顯示經濟下行壓力大，因此適度的寬鬆貨幣政策能有效提振市場信心。加上近期大陸債券市場受到通膨預期、風險偏好的影響，利率上行比較多，有些企業取消債券發行，一定程度上也影響企業的債券融資。本次人行調降MLF利率有助於平穩債券市場運行，並有效支持企業融資和實體經濟運行。

中信證券首席固收分析師明明表示，今年全球貨幣政策寬鬆力度比較大，現在人民幣匯率保持平穩，人行的貨幣政策空間比較充裕，有寬鬆的必要。人行接下來可能採取量價組合的政策，今年底明年初有可能降準，穩定流動性供給。