人民幣貶值壓力 短期難解套

工商時報

黃欣

人民幣兌美元匯價自從今年8月初「破7」以來，似乎突破某種心理壓力，波動加劇，短期內仍看不到貶壓解套之道。

隨著中美貿易戰升級，美國宣布將中國列為匯率操縱國，人民幣在岸價跌破「7」這個多年來被視為紅線的關鍵價位後，市場普遍認為貿易戰已蔓延至貨幣戰，對人民幣進一步貶值的預期升溫。

從數據來看，大陸國家統計局最新公布7月主要經濟數據全線下滑，而且全部遜於市場預期。其中，被視為經濟穩定器的消費增速，更是大幅下滑2.2個百分點、年增長7.6％，遠遜預期。工業增速也放緩至年增4.8％，創下17年半新低，增速較上月下滑1.5個百分點，經濟基本面轉弱，加大了人民幣匯率的貶值壓力。

除了經濟不振影響人民幣走勢，從另一角度看，大陸持續推動人民幣匯率行程機制改革，進一步增強市場對於人民幣匯價的決定性因素，也成為人民幣匯價下探的主因。事實上，早在6月10日，人行行長易綱受訪時，就表態人民幣「不必堅持某個價位」，被視為有意放手貶值。

儘管短期內人民幣貶壓不減，但市場亦普遍認為，大陸官方不可能放任人民幣出現「跳水式」下跌。法國外貿銀行（Natixis）的最新報告指出，人民幣兌美元匯率不會出現大幅貶值，預計未來12個月，在岸價僅溫和貶值至7.2元，而離岸價將大致跟隨在岸的走勢。

除此之外，瑞士銀行亞洲經濟研究主管首席中國經濟學家汪濤日前亦表示，預計2019年底人民幣匯率將來到7.2元，2020年來到7.3元。汪濤指出，預期人行仍將透過調節匯率中間價，和加強資本管制的方式，防止人民幣出現大幅貶值，進而引發資本恐慌性外流。