經濟衰退警訊 美2年、

10年債殖利率倒掛

04:102019/08/15 

工商時報

陳穎芃 、綜合外電

美國10年期公債殖利率在14日早盤跌至2年期公債殖利率之下，是這兩種殖利率自2007年以來首度出現倒掛，且30年期公債殖利率也跌至2.06％歷史低點，暗示美國經濟將步入衰退，連帶重創美股。

14日開盤道瓊工業指數標和普500指數同步下跌1.5％，那斯達克綜合指數則下挫1.6％。

一般而言，長期公債殖利率高於短期公債殖利率，因為投資人將資金綁在公債的時間越長，承擔的機會成本越高。況且，長期公債較容易受利率波動影響，也會隨著通膨升溫而損失價值，因此投資人往往要求較高殖利率。

在此前提之下，一旦長期公債殖利率低於短期公債殖利率，即代表投資人預期短期內利率驟降且通膨率偏低，而這兩大特徵都指向經濟衰退。若從單純的市場原理來看，投資人不願投資短期公債也意味著短期內經濟成長將因此受限。

加拿大蒙特利爾銀行外匯策略師卡洛（Stephen Gallo）表示：「美債殖利率倒掛意味著央行已經無計可施。除了貿易戰對美國帶來的衝擊之外，近日大陸及德國經濟數據也透露全球主要工業國失去成長力。」

大陸在14日公布，7月工業生產較去年同期成長4.8％，不僅低於預期的5.9％，更創下17年來最低成長率。德國聯邦統計局也在14日公布，近來出口下滑導致第二季國內生產毛額（GDP）季減0.1％，扭轉先前的成長趨勢。

在全球經濟前景黯淡的情況下，全球資金再度湧向避險資產，推動日圓匯率狂飆。美國總統川普日前宣布延後對大陸加徵關稅時，一度使日圓兌美元匯率跌至1周低點，沒想到14日情勢逆轉。日圓匯率在14日盤中漲至106.12日圓兌1美元，逼近1年半來高點。

BNY Mellon外匯策略師梅洛（Neil Mellor）表示：「沒人相信美國延後加徵關稅就一定會和大陸達成協議。」