全球央行作多 美高收擁優勢

工商時報

魏喬怡

主要國家央行帶動下，全球利率走向下行趨勢資金將往穩健、息收佳的產品避險，高收益債券大幅受惠，已連續六周呈現資金淨流入，2019年初至今高收益債市場資金流入已逾137億美金，一反2017、2018連續兩年淨流出的情況。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人邱奕仁表示，全球央行紛紛轉向鴿派，歐央行ECB總裁德拉吉表示若通膨未達目標，可能再次降息，美國聯準會則最快可能在7月底啟動降息，印度、澳洲持續降息，大陸未來降準可能性也大幅提升。

全球利率下行趨勢下，風險性債市持續吸引資金，有利高收債上漲，尤其美國下半年可能降息兩碼，相較其他成熟市場公債低利率，高收益債債息優勢較高。

邱奕仁指出，今年以來，BB等級債券漲幅表現優於CCC，顯示市場傾向追求優質標的，而不是一昧追求高殖利率的低評等債，從此可印證具有「優先順位」及「擔保」優勢的優先高收益債基金，將更受到市場青睞。

根據穆迪2019年研究報告，自1987年至2018年的資料研究，優先順位資產抵押債若遇到違約時，其平均債務回收率達62.3％，但是不具擔保品的優先順位債則是47.9％，若是次級債券更僅有23％，顯示優先順位資產抵押債經歷幾次景氣循環的萃練，其資產防護力遠高於其他的券種。

第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示，今年全球經濟不冷不熱，美國S&P 500企業獲利成長雖然趨緩，但與2017年相較，基本面不差。加上市場預期今年利率走平，聯準會釋放鴿派態度，下調美債殖利率預估中值50個基本點到25，未來利率波動區間下移到1.75～2.25％。

呂彥慧指出，在沒有經濟衰退或金融危機的環境下，利率向下趨勢確立，企業整體利息支出壓力進一步減輕，美國高收益債券違約風險不易升高，並且將受惠於美債殖利率下探，帶來不錯的資本利得機會，吸引資金青睞。