小型股軟趴趴 經濟走疲

前兆

04:102019/07/23 

工商時報

林國賓 、綜合外電

美股主要指數今年迭創歷史新高，但小型股表現相對落後，透露出目前整體氛圍多中帶空，也可能是經濟走疲與股市將變盤的一項警訊。

今年美股大盤表現紅不讓，3大指數改寫歷史新高，但過去一年來小型股與大型股表現強弱分明，期間標普500指數上漲約6％，但羅素2000指數則大跌9％。

在部份投資專家看來，大型股與小型股走勢分歧是一大警訊，畢竟小型股主要營收來源為美國本土市場，通常被視為整體經濟與美股的先行指標。

路博邁中小型內在價值策略基金經理人納胡姆（Benjamin Nahum）表示，「這單純就是擔心經濟成長走疲，當你認為行情已到了末升段時，你基本上就不會想有持有小型股。」

高盛資產管理公司基金操盤人戴維斯（Sally Pope Davis）指出，羅素2000指數成份股美國本土市場的平均營收占比高達82％，遠遠高於標普500成份股的五成。

小型企業通常帳上現金部位也較低，營運比較依賴銀行貸款，因此對於市場利率波動反應也較敏感。

因此當市場預期聯準會貨幣政策將持續升息循環，美股去年第四季全面拉回，羅素2000指數單季暴跌近20％，跌幅遠大於標普5百。

但近幾個月來市場利率預期驟轉，投資人一面倒認定聯準會本月底至少會降息1碼，只不過因全球經濟成長前景仍看疲，造成小型股還是持續走跌。

安本標準投資管理公司美股投資部主管史金澤路斯基（Timothy Skiendzielewski）指出，「在大盤回穩盤堅下，因此吸引資金買盤進場，大家的心態是若看好Fed降息有助經濟成長，何以不加碼大型股？」

也有投資專家認為現在正是逢低介入小型股的良機，愛馬仕投資管理公司美國中小型股策略基金共同經理人羅素（Michael Russell）表示，「Fed啟動降息循環後經濟指標回穩，貿易戰消息面若又偏多，小型股表現勢必反轉向上。」