美股債雙漲 後市偏多吉兆

04:102019/06/28 

工商時報

顏嘉南 、綜合外電

美股美債歷年上半年同漲對照

2019年上半年標準普爾500指數與美國長天期公債同步上漲，依據歷史經驗，此現象意味美股後市偏多。圖／美聯社

2019年上半年標準普爾500指數與美國長天期公債出現同步上漲，依據歷史經驗，此類罕見的現象意味著美股後市偏多，續創歷史新高大有可為。

據Bespoke投資集團數據顯示，標普500指數今年迄今大漲近19％，美國長天期公債也大漲9.5％，此為1980年來第10次股債在上半年同步呈現大漲。數據顯示，歷年股債上半年同步大漲，標普500指數有8次下半年持續上揚，其中更有6次漲幅超過1成。

股債走勢同步十分罕見。美國公債大漲或殖利率下滑，通常暗示經濟走疲，債市也是經濟動盪時期的資金避風港。相對的，股市大漲多發生在經濟繁榮時期，股票的報酬率也普遍高於債券。

2019年股債同步上漲的主要原因在於美國聯準會（Fed）。投資人預期聯準會可望於下半年降息，所以同時投資股票與債券。

進入2019年時，聯準會還預期今年將升息兩次，但央行在6月貨幣政策會議表示將「審慎採取行動」，以維持當前的經濟擴張步伐，投資人如今預測聯準會最快將在7月宣布降息。

儘管2019年美國股市持續攀升，債券亦維持漲勢。對沖基金集團Leuthold首席投資策略師鮑森（James Paulsen）表示，股市似乎樂觀預期美國經濟持續復甦，在此同時，債市則轉趨緊張，很難說哪個市場的看法比較正確。

貿易戰可能影響股市與債市的關聯性。股市持續抱著中美將會達成協議的希望，但債市已經反映關稅帶來的衝擊，也逐漸擔心中美可能費時更久才會達成協議。

美國總統川普與大陸國家主席習近平將在日本大阪20國集團（G20）領袖峰會期間會晤，投資人樂觀預期兩國元首可能透露貿易談判出現重大進展。

值得一提的是，經濟數據是影響聯準會利率決策的因素之一，若數據強勁，可能改變降息決定。聯準會將在7月30日至31日舉行下次例會。