Fed暗示降息 美投資級債夯

工商時報

 魏喬怡

聯準會降息後美股、美債表現

1980年以來聯準會降息後，美債表現勝過美股。圖／美聯社

美國聯準會主席鮑威爾暗示將採取適當措施以維繫經濟擴張，預告本波升息循環結束，未來轉向降息的機率大幅提高。法人統計，1980年以來聯準會降息後的美股、美債表現，整體以債券勝過股票，而且投資級債在停止升息後三年，平均報酬率達38％，勝過各類型債券。

第一金投信觀察，市場對於未來1年升息的預期已經全數歸零，而下半年降息機率都超過6成，9月之後，甚至突破9成以上，顯示利率政策轉向的可能性大幅提高。

第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示，聯準會今年不斷表態貨幣政策趨向穩定寬鬆，而近期的美中貿易摩擦升溫，以及國際金融市場不確定性再度提高，可能促使聯準會採取降息措施，以維持經濟擴張態勢，而此舉也符合美國總統川普的期待。

隨著貨幣政策轉向，勢必帶動市場資金挪移。依據1980年以來的歷史經驗顯示，聯邦基金利率自高點回落後，美股、美債整體仍呈現上漲表現，不過，債券漲幅都勝過股票，並以高評級的公債、投資級債，績效更出色。

以後六個月為例，公債、投資級債平均各上漲6.2％、5.7％；後一年漲幅進一步提高到11.1％與10.5％。若拉長時間到後三年，投資級債平均上漲38.1％，超越公債。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，美國10年期公債殖利率於上週再次下探，比年初還低了約50個基點，然而在5月內多次出現的殖利率倒掛現象雖不一定代表長期的經濟衰退，但已反映出市場對於貿易戰的擔憂，及對於美、中雙方摩擦時間可能拉長的疑慮。

謝佳伶指出，和其他債券相比，美國高收益債主要發債企業受到貿易戰衝擊較小，加上若鎖定B、BB評等以上的債種，違約風險也可得到有效控制。

除此之外，藉由挑選存續期間較短的債券，受到市場及利率的影響也可望降低；綜合了抵抗波動及擁有高於包括公

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債在內等避險性債券的息收，美國短期高收益債券堪稱在此陰晴不定局勢下的收益首選。