三面向剖析 進場高收益債正當時
三面向剖析 進場高收益債正當時
04:102019/05/30
工商時報
高收益債券市場三大面向剖析
5月中美貿易戰烽火再起，部分避險資金一度選擇轉進公債和貨幣市場等傳統保守性資產，台灣投資人最愛且大量持有的高收益債相對較不受青睞，投信法人表示，綜合基本面、技術面及價值面等三大面向來看，高收益債券後市仍看俏，短線回落反而提供投資人良好進場契機。
摩根投資基金─環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示，從基本面來看，投資高收益債券最擔心的不外乎發債企業出現破產，導致債券發生違約，不過，全球經濟仍在擴張階段，企業獲利成長、穩定的現金流狀況、改善的資產負債表體質，有助於高收益債券的表現前景。
技術面來看，高收益債券今年4月新發行量約181億美元，其中有86％為再融資這類較低風險用途。此外，今年前四個月新發行量僅835億美元，較去年同期下滑達11％。整體來說，高收益債券自2017年來的淨供給量均為負數，供給減少有助於供需均衡狀況，並為高收益債券價格形成支撐。
鑑於過去幾年投資人已陸續調節海嘯以來流入的原有部位，加上資金經大幅調節後籌碼乾淨，看好後續資金回流高收益債券的空間仍大，落後補漲行情更值得期待。
安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，目前美國高收益債市尚未受到中美貿易戰明顯影響，主要正面因素包括企業破產風險疑慮仍小、高收益債發債企業非貿易戰重點產業，美元走強也有利美國高收益債市。
回顧過去五年，全球市場相繼經歷油價波動、聯準會升息預期導致新興市場資金撤離、大陸股市熔斷、英國脫歐與美大選、去年新興國家債務危機與美中貿易戰再起等，利率風險與信用風險交替。但統計至5月26日的過去五年，美國短年期高收益債走勢相對穩健，表現優於主要風險債如全球高收益債、新興美元債與新興當地貨幣債，波動度也低於避險概念資產，如全球公債、投資等級債。
謝佳伶表示，2019年全球經濟維持正成長但仍屬放緩態勢，市場波動仍將持續，建議可聚焦短天期、較高信評、低景氣循環等債券。