人行二度TMLF 放水2,674億人民幣

04:102019/04/25 

工商時報

賴瑩綺

2019年中國人行大動作「放水」措施

在市場不時傳出中國人民銀行將再次降準之際，人行24日宣布實施第二次定向中期借貸便利（TMLF）操作，總計向市場投放人民幣（下同）2,674億元資金，這也使得市場預估人行近期降準的可能性大為降低。

2018年底，美國聯準會（Fed）公布2018年最後的議息決議前日，人行趕在2018年12月19日晚間，公布新貨幣工具TMLF，被市場稱為「特麻辣粉」。TMLF重點在於定向支持金融機構向小微企業和民營企業發放貸款，資金最長可使用3年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點，目前為3.15％。人行並於2019年1月23日首次實施，操作金額為2,575億元。

人行24日宣布，開展2019年第二季定向中期借貸便利操作。操作對象為符合相關條件並提出申請的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行。根據有關金融機構2019年第一季小微企業和民營企業貸款增量，並結合其需求，確定為2,674億元。

自2018年起，人行周期性地在每季季初實施降準，因此進入今年4月以來，市場對於人行降準的預期不斷升高。不過對於市場出現的降準傳言，人行近期已罕見地兩度闢謠，最近一次是在23日出面澄清降準的消息。

野村報告認為，隨著人行進行2019年第二次TMLF，預料年內進一步降準的空間收窄，將年內再降準的預測由150個基點下調至100個基點。報告還認為，當前大陸不太可能收緊流動性。

中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明表示，在第一季宏觀數據好於預期，且物價壓力有抬升趨勢、資本市場出現可觀漲幅的情況下，貨幣政策必然趨勢謹慎，此次TMLF投放2,674億元，規模屬於穩定平穩，邊際收緊符合預調微調的要求，是目前最合適的工具。

大陸國務院日前舉行常務會議時，重申貨幣政策不搞「大水漫灌」，針對融資難融資貴主要集中在民營和小微企業問題，要將釋放的增量資金用於民營和小微企業貸款。

國信證券分析，人行此前提出「三支箭」的政策組合，其一便是「增加民營企業的信貸，特別是小微企業的信貸」，此次TMLF也是在進一步落實這支箭。