美元升勢弱 新興市場當主角

04:102019/04/03 

工商時報

魏喬怡

歷年美元顯著止升期間新興市場表現

全球MSCI新興市場貨幣指數持續高檔震盪，累計近六個月來已上漲逾2％，法人表示，隨著市場預期美國聯準會2019年可能維持不升息態度，及歐元區經濟復甦疲弱，美元後市大幅走升空間有限，新興市場貨幣可望止跌回升，將有助於資金持續回流新興市場。

經驗顯示，歷來共出現十次顯著性的美元止升期間，天數最長為2017年4月7日至同年9月8日，累計天數高達151天，美元期間跌幅達到6.3％，反映在MSCI新興市場指數期間則上漲13％；其次為2010年12月17日至隔年4月29日，累計天數達到132天，美元期間下跌6.1％，MSCI新興市場指數期間也拉出8％的漲幅，顯示當美元走弱時，新興市場貨幣止貶回升，帶動股市上漲。

凱基新興市場中小基金經理人黃廷偉指出，從資金面來看，美國暫緩升息使得新興市場通膨壓力減輕，增加匯率和利率穩定度，資金流出壓力減緩，金融風險由發散轉為收斂，加上政府政策有助市場底部支撐力道，資金回流有助於新興市場的表現。

新興亞洲方面，黃廷偉認為，新興亞洲股市近期受惠於中美維持談判與大陸官方加大維穩力道，具估值修復空間，加上目前新興市場通膨率處於持平或低於目標水準，為新貨幣決策留下空間，進一步帶動新興亞洲國家貨幣政策立場可能由偏緊轉為中性。

富蘭克林證券投顧表示，今年來新興股市漲幅主要奠基於資金行情帶動的本益比水準擴張，本益比擴張幅度甚至高於實際股價漲幅，顯示新興市場企業獲利預估仍處於下修趨勢，因此在各項利多逐步獲得確認後，投資人可能將開始回復檢視基本面狀況，因此需要留意短線市場漲多回檔整理壓力。

然而，今明兩年新興市場經濟成長率預估與成熟市場的預估差距擴大，觀察不含大陸在內的新興市場新訂單指數仍處於高檔，大陸官方致力推動刺激政策，因此大陸新訂單指數亦透露轉折向上跡象，顯示整體新興市場的經濟情勢仍佳。