A股牛市已確立 調整後更健康

A股上漲趨勢已經形成，調整一下會使得行情更加健康。（新華社）

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2019年03月11日 04:09 旺報 

記者葉文義／台北報導

市場情緒樂觀推動陸股再創波段新高，惟股市漲多後投資人轉趨謹慎，傳聞大陸官方有意為股市降溫，大陸中信證券上周五罕見給予熱門股中國人保A股賣出評等，引發獲利了結賣壓出籠，壓抑陸股周線反漲為跌，上證指數跌破3000點之下。多數觀點認為，A股市場上漲趨勢已經形成，不會因此夭折，調整一下會使得行情更加健康。

統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，A股目前的漲勢屬於前期估值修復行情，由於大陸投資人對A股情勢好轉的樂觀期待驟然提升，使得場內人氣瞬間爆棚，近日滬深兩市單日合計成交量皆達上兆元人民幣，有短線過熱跡象，待市場稍冷靜整理之後，再隨著美中貿易實質進展及MSCI分階段的新資金流入，可望逐步回歸有基本面支撐的行情。

A股長線具成長潛力

陳朝政指出，預期中國主要部會官員可望在兩會期間，針對美中貿易協商內容，凝聚出內部共識，以利後續與美國的磋商。另外，MSCI今年將分三階段提升A股占其指數的權重，除了引入國際法人投資機構新資金之外，更重要的是，將首次在指數成份股中納入中型股及創業板股票，這將使得市場更多元化、更具吸引力。

A股長線具有成長潛力，是各界看好的新興市場，但股市走勢受政策面影響也大，陳朝政表示，後續須留意兩大政策風險，一是華為孟晚舟事件能和平落幕，不要再繼續泛政治化，另一是川習會要能順利舉行並且簽下協議，若這兩件事都順利解決，則A股後面的路就能真正走得穩健，否則難脫震盪整理格局。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺指出，A股近期漲幅蠻大的，滬深300已經漲了26%，本益比來到12.5倍左右，差不多回到了過去5年的平均，應該說是略高於平均了，過去5年平均是12.3倍，整體的估值應該說合理了，不能說便宜了。雖然很多正面的消息會改變一些增長的預期，比如說中美關係的改善，但是這些預期是不是能在未來一段時間在上市公司的業績層面上反映出來，變得比較重要。

新中國產業備受看好

富達中國內需消費基金經理人馬磊表示，大陸國內外的逆風因素促使全國人大設定了一個溫和的GDP目標（6.0%~6.5%）。這次兩會的總體基調是寬鬆、支持，政策旨在穩定情勢。在財政政策方面，會議宣布了2兆元人民幣的企業減稅，特別是增值稅減稅幅度大於預期，這將對製造業帶來最大利益。在貨幣方面，會議也概述了一種衡量方法和降息作為政策選擇，政府報告明示了將適時運用利率價格工具，進一步為降息敞開大門。

另一個積極因素是政府表示將確保家庭收入成長與GDP成長速度一致，以此作為提高家庭購買力的一種方式。在投資操作上，馬磊表示對「新中國」產業維持加碼看法，那些產業對短期宏觀經濟逆風較不敏感，可以有效抵禦風險。看好消費股、保險和製藥公司，特別是那些擁有穩健的資產負債表和生成強大現金流量的上市公司。

(旺報)