市場逾9成機率 認為美今年不升息

 工商時報 蕭麗君

2019/01/04

華爾街日報報導，基於外界對於今年美國經濟前景轉趨悲觀，根據聯邦基金利率期貨的最新走勢顯示，市場投資人押注聯準會（Fed）今年全年都不會升息的機率已經超過9成。

投資人用來預測Fed政策方向的聯邦基金利率期貨，在2日顯示今年底美國利率將持平或低於當前水準的機率高達91％。該情況與去年11月初預期呈現大逆轉，當時利率期貨押注今年底利率將高於目前水位的機率為90％。

另據經濟學家安史托姆（Eric Engstrom）與薛普（Steve Sharpe）提出的美國公債「近期遠期殖利率利差」（near-term forward spread）指標顯示，它在2日曾短暫轉負，為2008年3月來首見。

由於上述指標被視為比殖利率曲線更能準確預測經濟衰退，一旦轉負，也意味美國貨幣政策將在未來18個月有降息的可能。

Fed官員曾在上月召開決策會議後，將聯邦基金利率提高一碼到2.25％至2.5％之間。他們當時還預測今年還會有兩次升息，不過這項假設是建立在美國經濟成長率可達到2.3％，依然高出決策官員預期的長期成長率1.8％。

換言之，一旦美國經濟成長率放緩到接近或低於長期成長率，這將讓Fed今年升息動機不再。迄今諸多跡象顯示，美國經濟成長力道的減緩程度可能超出預期，這也增加Fed在今年3月停止升息的機率。

自從上次Fed決策會議後，美股出現崩跌、公司債與政府公債殖利率也大幅擴增，至於金融環境也呈現明顯緊縮等。

如果此時Fed再度提高企業與家庭借貸的成本，金融緊縮加劇對美國經濟成長的衝擊，恐將更甚於官員的預期。　

Fed去年連番升息舉動曾引發美國總統川普的嚴重不滿，甚至還有傳言表示，他有意把Fed主席鮑爾換掉。然而川普在2日的一場內閣會議上已把姿態放軟，聲稱美股上月大跌只是「小故障」，預測股市仍有機會反彈，不過他也強調這將需要Fed提供一點幫助。