美債美債倒掛 前景堪憂

倒掛 前景堪憂

2018年12月06日 04:10 工商時報 

蕭麗君／綜合外電報導

美國債市本周出現驚人發展，其公債殖利率曲線周一出現逾10年來首度倒掛，引發外界擔憂美國經濟很可能在未來12到18個月陷入衰退，並也反映美國聯準會（Fed）的緊縮貨幣政策將進入尾聲。

周一美國5年期與3年期公債殖利率利差為負0.7個基點，為2007年來首次跌破零，隨後5年期與2年期殖利率利差也跌破零水準至負0.9個基點。在同時10年期與2年期美債殖利率利差雖然仍為正數，但兩者差距不到12個基點，創下2007年6月來新低紀錄。

如果長天期公債殖利率低於短天期公債殖利率，外界會將此稱為殖利率曲線倒掛。根據歷史經驗，若該曲線出現倒掛，意味經濟可能在未來12到18個月進入衰退。

華爾街「新債王」DoubleLine資本公司執行長岡拉克（Jeffrey Gundlach）認為，長短期債券殖利率曲線反轉，預告美經濟將走弱。

目前市場正在高度密切關注2年期與10年期美債間殖利率利差，以及3個月和10年期的利差變化，其中後者是Fed進行政策判斷的主要指標。

根據Bespoke發布的研究報告指出，根據過去美國三次經濟衰退的情況，當3年期與5年期債率出現首次倒掛後，直到經濟陷入衰退，其花費時間平均為26.3個月，範圍介於17到38個月間。

周二3個月與10年期殖利率相差55個基點，Bespoke表示，除非10年期美債價格大漲，或是Fed再有兩次升息，兩者殖利率曲線才有機會出現倒掛。

(工商時報)