企業獲利帶勁 美高收債續強

陳欣文／台北報導

2018/12/03

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　升息循環雖衝擊不少債券表現，但美國高收益債券今年仍逆勢繳出正報酬，為債市投資亮點。投信法人指出，升息前提是全球景氣擴張，美國高收益債券因和景氣呈正向連動關係，反而能同步受惠，且除了基本面和供需面，今年信評獲得調升企業持續增加，也支撐高收益債券續強。

　摩根環球高收益債券基金產品經理黃奕栩指出，美國十年公債殖利率今年來強彈逾3成，導致多數債券報酬大受影響，然升息前提奠基於經濟維持增長，而美國高收益債券向來和景氣正向連動，反而能同步受惠此一利多環境，因而在今年升息逆風下仍能收紅，成為少數能繳出正報酬的債券，堪稱市場一大投資亮點。

　黃奕栩表示，受惠於企業獲利動能持續，高收益債券基本面表現穩健。企業強勁的營收成長，除了大幅降低市場對高收益債券槓桿、償債付息能力的憂心程度，連帶也使得高收益債違約風險跟著下滑。

　目前美國高收益債券違約率約為2％，遠低於3.8％的長期平均值。而在經濟及企業基本面回升的堅實支撐下，尚未有跡象顯示高收益債券違約率將上升。

　以今年來看，由高收益債券的信用評等躍升至投資等級企業債券的「明日之星」家數高達29家，已正式超越從投資級評等跌落至非投資級信評「墮落天使」的家數。若以企業債金額來看，今年來「明日之星」發債金額約566億美元，也多過「墮落天使」的423億美元。

　群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠表示，在當前經濟成長、溫和通膨的條件下，仍相對有利高收益債表現，高收益債券市場來看，公司的資產負債表持續改善，獲利仍舊良好，違約率預期將持續走低。

　後續中美貿易議題的發展仍需持續關注，在美國高收益債方面，受惠於經濟基本面良好，違約率也處在長期均值之下，美股企業財報第三季獲利成長持續雙位數，整體獲利表現仍穩健向好，因此在上述條件支持下，後市表現仍不看淡。