穩經濟 陸貨幣政策轉寬鬆

記者戴瑞芬∕綜合報導/聯合報

中國人民銀行（央行）昨天祭出人民幣五○二○億元中期借貸便利（ＭＬＦ）操作，注資銀行體系，人行近期密集操作ＭＬＦ引發高度關注，市場解讀，此舉進一步印證大陸的貨幣政策轉向寬鬆，人行希望透過貨幣寬鬆來穩經濟和穩信用。

人行昨天進行一年期的人民幣五○二○億元的ＭＬＦ操作，利率百分之三點三○與上次持平。由於昨天有人民幣一七○○億元的七天期逆回購到期，一收一放之間，單日淨投金額達人民幣三三二○億元。

路透報導，在監管趨嚴之下，大陸持續金融去槓桿，但中美貿易爭端導致社會融資規模成長量大降，而大陸下半年經濟基本面下行壓力驟升，路透引述專家表示，「在內外交困局面下，大陸貨幣政策轉向穩經濟和穩槓桿，不排除還會有再一次定向降準。」

根據統計，除了昨天的意外巨量ＭＬＦ操作，人行在六月已經有兩度進行ＭＬＦ操作，累計投放人民幣四○三五億元，期間還有一次降準；七月十三日又祭出人民幣一八八五億元ＭＬＦ操作，並與銀行投資中低等級債券掛鉤。

華爾街見聞報導，人行昨天創紀錄的ＭＬＦ操作，分析師認為，可能是之前人行鼓勵信貸投放的政策開始實施，「緊信用」不能長期持續，否則違約壓力太大，要想辦法去疏通融資，從ＭＬＦ密集操作來看，貨幣寬鬆特徵非常明顯。

中信證券固定收益首席分析師明明表示，人行貨幣寬鬆趨勢非常明顯。人行公開市場上周淨投放規模達人民幣五四○○億元，創半年單周新高，並結束此前連三周淨回籠走勢。專家指出，進入繳稅周期流動性吃緊，人行因此加大力道向市場注入資金，資金面轉為全面寬鬆局面。

七月以來，各種跡象指向大陸宏觀政策開始由緊趨鬆，包括剛發布的資管新規配套制度、人行鼓勵低等級債投資，以及銀保監會要求各大銀行加大信貸力度等，德國商業銀行中國首席經濟學家周浩認為，表明政策轉向「寬貨幣、穩增長」。

中信證券分析，昨天的ＭＬＦ放量操作提升存量，為下一次降準置換打開空間，預估「降準+ＭＬＦ」組合將延續，第三季有機會再次降準。