利空鈍化 三大債券資金回流

黃惠聆／台北報導

　中美貿易戰利空鈍化，資金回流風險債券，三大債券基金上周同步吸金。除了貨幣型基金上周淨流入逾330億美元，投資級公司債基金獲23億美元資金挹注，高收益債、新興債基金分別吸金5億美元與9億美元，逆轉近期連續數周外流窘境。

　新興市場債基金上周更出現了近三個月首度資金淨流入。摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，美國聯準會升息將會持續影響債市，在市場預估的升息步伐之下，恐不利歐美公債表現，由於新興市場高收益債、新興市場債等券種不僅兼具殖利率高，又有與美國公債連動性低，在未來債市波動可能增加的情況下，對於想追求固定收益的投資人來說，仍是相對較佳的選擇。

　富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博也相對看好一些新興市場債後市走勢，他指出，自2016年6月起看到新興經濟體出現機會，而2017年後資金回到一些被低估的市場、新興市場出現了顯著的反彈，這些趨勢將持續，特別是在那些經濟基本面強勁、可抵禦潛在貿易與匯率衝擊的國家。

　依據富蘭克林投資團隊專有的市場韌性指數評分機制，目前得分最高的五個國家，包含阿根廷、巴西、印度、印尼及墨西哥，未來投資團隊也會在評分和市場價格出現偏離標的尋找投資機會。

　保德信新興市場企業債券基金經理人張世東則表示，摩根大通近期下調今年新與債市流入金額預估至350～400億美元，到今年年底前仍有150～200億美元的流入金額，市場目前聚焦於新興債評價面及匯價相對便宜，預料新興債市可望延續反彈走勢，新興市場企業債比主權債波動低，也是投資人可以留意的標的。

　對於高收益債後市，安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，根據研究，今年以來高收益債企業的淨槓桿比重仍持續下降中，近一年從3.6倍下降至3.4倍，雖然幅度相對不明顯，仍顯示高收益債企業體質是朝正向發展，有利支撐高收益債市的表現。

　許家豪表示，全球景氣成長步調有放緩跡象，但不改擴張態勢，建議對債券布局上仍以公司債為主軸，略偏向存續期短、但收益率較高的高收益債。