最快明年 Fed擬提前結束縮表

林國賓／綜合外電報導

　美國聯準會（Fed）決策單位聯邦公開市場委員會（FOMC）周三決議將聯邦基金利率調高1碼（0.25個百分點），但銀行存放於Fed的超額準備金利率（IOER）則僅調高0.2個百分點至1.95％，凸顯美國貨幣市場資金緊俏加劇，Fed可能因此提前結束縮表，有分析師預測最快明年夏季底便會結束縮表。

　FOMC決議升息1碼早在市場預期之內，聯邦基金利率升至1.75％到2％的區間，但IOER則從1.75％調升0.2個百分點至1.95％，一改之前IOER都設在聯邦基金利率區間上限的實務。

　Fed此一政策改變透露出市場短期利率上揚速度過快，Fed希望藉由縮減IOER的升幅來壓制市場利率的升勢，而市場利率急升則反映市場資金緊俏加劇。

　由於市場資金緊俏，這也將牽動Fed的縮表行動與之後的升息計畫。Fed部份官員曾暗示，資產負債表可能從歷史高峰的4.5兆美元一路縮減至約2.5兆美元，自去年10月啟動縮表以來，Fed資產負債表約減少1,500億美元，目前規模約4.3兆美元。

　其實Fed的5月會議紀錄即預告將會透過IOER抑制市場短率的升勢，美銀美林證利率策略師卡巴納（Mark Cabana）日前發布研究報告指出，Fed必然將動用IOER的工具，果真如此的話，縮表計畫也會跟著調整。

　卡巴納預估，「Fed可能在銀行暫存的超額準備金降至1兆美元、也就是資產負債表約3.5兆美元時就停止縮表，以目前的縮表速度推算，2019年底或2020年初就會停止縮表。」

　金融顧問公司Wrightson ICAP首席經濟學家柯藍多（Lou Crandall）則認為結束縮表的時間還會更早，他表示，資產負債表降至3.7兆美元後Fed就會停止縮表，「估計明年夏季底或秋季初就可能結束縮表。」