匯率貶勢近尾聲 新興債反攻可期

孫彬訓／台北報導

　近期新興市場貨幣對美元有走強的趨勢，當地貨幣計價新興市場債券更擺脫連續六周下跌的頹勢。對當地貨幣計價的新興市場債券來說，匯率扮演重要角色，法人指出，避險情緒與通膨預期是影響匯率的關鍵，隨著美國金融壓力緩解，VIX恐慌指數有望下降，新興市場貨幣可望持續轉強，將有利當地貨幣計價新興市場債表現。

　鉅亨基金交易平台預期，今年底為止，VIX指數將維持於13、黃金價格小幅上漲至每盎司1,350美元，新興市場匯率將較目前升值2.2％。而當地貨幣計價新興市場債券與新興市場匯率走勢相仿，當新興市場匯率升值時，當地貨幣計價新興市場債券往往表現優異。若新興市場匯率止跌並開啟新的升值趨勢，當地貨幣計價新興市場債也將快速收復先前的跌勢，漲幅將居主要券種之冠。

　鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪表示，經過先前的跌勢，當地貨幣計價新興市場債券到期殖利率已經升高至近6％，加上匯率貶值幅度達3.6％，未來當地貨幣計價新興市場債券潛在上漲空間高於其他主要券種，偏好配息及固定資產的投資人，可考慮增持當地貨幣計價新興市場債券基金。

　NN（L）新興市場債券基金經理人盧馬克（Marco Ruijer）表示，在新興債市中，持續看好大陸債市前景，除了GDP表現強勁，大陸政府致力結構性去槓桿以避免金融體系出現系統性風險也是原因。整體而言，新興債市利差擴大後，投資價值更為提升，特別與其他資產類別相比，新興債市更具吸引力。

　第一金投信建議，可適度增持新興市場債，因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆，引導債券殖利率走低，加以債券經理人持有部分普遍偏低，不論從資金面或需求面，都有利於未來利差進一步收斂，帶來資本利得的機會。

　景順投信指出，近期將推出第四檔目標到期債券基金，採目標到期債券投資法布局新興市場債以掌握收益，藉由投資於世界級的優質新興市場企業債，降低波動、優化新興市場債投資組合。