美林：殭屍企業橫行 歐銀升息別冒進

　歐洲央行總裁德拉吉暗示準備討論量化寬鬆（QE）退場，歐銀釋出緊縮貨幣的風聲之際，美國銀行美林分析師警告，歐洲依賴便宜信貸資金的「殭屍企業」（zomie firms）之多，並超越華爾街雷曼兄弟倒閉前的數量，歐銀不可不慎，未來升息速度不宜過快。

　美銀美林歐洲信用策略部門主管馬丁（Barnaby Martin）指出，歐洲企業因歐銀收購公司債而受惠，一旦歐銀收回QE開始升息，他們恐怕會陷入掙扎困境。

　馬丁接受美國財經媒體《CNBC》訪問時表示：「歐銀總裁德拉吉明年準備緊縮貨幣政策，已是市場上公開的秘密，但他上周又持超級鴿派的口吻，我想讓我們一時忘了歐洲的寬鬆貨幣政策正在退場的道路上。

　顯然德拉吉受到政治壓力，要他退出這個超寬鬆時代，所以現在的問題變成，『利率急升我們應付得了嗎？』。」

　歐銀為提振歐洲經濟推出QE計畫，目前仍維持每月購債600億歐元，部分資金用來買公司債。多虧歐銀注入流動性，企業得以持續營運和投資，進而助歐洲經濟復甦，這類企業靠歐銀購債苟延殘喘，因而有了「殭屍」封號。

　歐銀去年6月實施「企業債購買計畫」（CSPP），截至今年6月7日止，CSPP的持債規模達920億歐元。

　美銀美林分析師的研究報告顯示，9％的歐洲非金融公司是殭屍企業，這個比例相當高，華爾街券商雷曼兄弟倒閉掀起金融風暴之前，這方面比例也才6％，2013年底歐債危機減退後，殭屍企業比例降至5％左右。

　馬丁指出，看看歐洲企業的利息覆蓋率（interest coverage，衡量企業稅前獲利能否支付當期利息的指標）偏低就知道，萬一大幅升息，這一大票企業勢必難以招架。

　他表示，歐銀若啟動升息，歐洲邊緣國家的小企業，尤其是公用事業及能源業將首當其衝，他希望歐銀對於QE退場的時間點要「格外有耐心」。