資金回補 新興股漲相傲人

　經驗顯示，升息有利風險性資產走揚，除了股票後市遠優於債券，且以新興市場股票漲勢最為兇猛，眼見新興市場目前不但經濟基本面持續向好，企業獲利動能強勁，輔以資金回補行情才正要開始，法人預期美國升息有望為新興市場股市開啟一波「十年一遇」的牛市循環。

　摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫表示，美國自1994年以來總共進入四次升息循環，歷史統計顯示，每當美國利率走升時，全球股市滾動3個月的平均報酬全數為正，其中又以新興市場股票表現最為突出，平均漲幅高達8.2％，亞太市場股票也有6.7％的好表現，強勁漲勢不僅優於成熟市場股票的4.8％，更明顯優較債券的普遍負報酬。

　隨著美國利率持續走升，部分投資人或許擔憂資金從新興市場撤出，但張瑜倫分析，美國升息反映美國經濟好轉，全球景氣也同步受惠，反而有利於風險性資產揚升，再者，新興市場與全球經濟連動度高，景氣升溫也將激勵新興國家與企業的成長動能，進一步拉抬新興股市走高，故過往經驗顯示，每逢美國升息，新興市場股市漲勢往往傲視群倫。

　張瑜倫強調，新興市場揮別過去陰霾，去年開始經濟動能升溫，延續到今年，新興市場經濟成長速度持續超越成熟市場，並且有加速的跡象。據經驗，股價表現與經濟成長正相關，在動能超越成熟市場展望下，將帶動新興市場股價持續打敗成熟市場。

　富蘭克林證券投顧表示，聯準會貨幣政策調整速度溫和，美元指數休息，輔以新興市場經濟前景改善，帶動新興資產表現。

　富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博表示，新興市場歷經過去幾年修正後，不僅匯價便宜，而且還有很多高債息資產可尋，相較於其他債市殖利率多已降至歷史低檔，新興國家當地債可望再吸引更多資金流入，尤其，拉丁美洲國家如巴西和阿根廷已自民粹政策回歸於正統政策，通膨下降且財政狀況改善有利債、匯市表現。

　凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，雖然今年來新興市場股市已漲一波，新興亞洲及新興歐洲國家仍有許多投資機會，新興亞洲可留意香港、印度及馬來西亞，新興歐洲則可聚焦波蘭、俄羅斯及土耳其。至於產業上，將以非必須消費及科技股表現較為突出。